盐城国资重仓的这家头部电池片厂商，IPO批文失效在即。
截至6月27日，江苏润阳新能源科技股份有限公司（简称“润阳股份”）仍未能完成发行。证监会官网显示，润阳股份于2023年6月29日获得IPO批文，12个月内有效。离最后期限仅剩一个交易日，润阳股份批文过期已成定局。
被曝绩效已停发、子公司开始裁员……当下，润阳股份面临的困境，不止是IPO失利。
批文过期已成定局
润阳股份被曝绩效已停发
从IPO获受理到成功获得IPO批文，润阳股份只花了一年多时间。
2022年3月18日，润阳股份申请创业板IPO获受理，海通证券为其保荐机构，拟募资40亿元。2022年11月，润阳股份IPO获深交所上市委审核通过。2023年6月29日，润阳股份取得证监会IPO批文。然而，此后润阳股份的IPO之路便进入了静止状态，不仅没有完成发行，也未再披露更新的财务信息及招股书。
距离最后期限仅剩一个交易日，可以说润阳股份批文过期已成定局。与此同时，润阳股份还被曝出绩效已停发、子公司开始裁员——
润阳股份内部人士向媒体透露，公司近期发内部邮件，宣布“基于5月份集团公司实际经营结果，经公司管理层核定，5月份的公司经营系数为0，则5月份绩效工资=绩效考核基数*个计薪系数*公司经营系数=0。”5月份绩效工资不再发放，润阳股份在邮件中表示，特殊时期的绩效考核调整是共同应对困难的一种方式。
位于云南曲靖的润阳云南生产基地近期发布内部公开信，宣布由于当前市场环境变化，不得不与员工协商暂停合作关系。有内部员工表示，自己已经被裁员，该员工透露，项目去年8月才投产，今年招进来的员工基本都被裁了。
盐城国资一脚踩空？
成功IPO可获百亿元股权回报
当下陷入困境的润阳股份，曾稳坐全球光伏电池“第三把交椅”，倍受盐城国资青睐。
公开资料显示，润阳股份成立于2013年，专注于高效太阳能产品的研发和生产。创始人陶龙忠博士出生于1976年8月，安徽马鞍山人，曾先后在晶澳科技、海润光伏两家A股公司下属企业任职。根据权威机构InfoLink发布，2020年至2022年，润阳股份连续3年电池出货排名全球前三。截至2023年底，润阳股份在全球拥有高效电池产能63GW，组件规划产能23GW。
鱼禾财经注意到，润阳股份前身最早是在苏州昆山注册成立，但盐城国资频频以真金白银助力润阳股份产能扩张，润阳股份则投桃报李，在2020年5月将总部搬迁至盐城——
2017年6月，悦达新能源向润阳股份投资2亿元，润阳股份子公司润阳悦达不久后落户盐城经开区，并启动建设总投资15亿元2GW高效电池项目；2018年9月，盐城东方集团（维权）与中韩盐城产业基金合作设立了总规模2.01亿元的盐城元润新能源产业投资基金（有限合伙）入股润阳股份，后又通过参股的中韩产业基金出资建湖县宏创新兴产业基金（有限合伙）投资润阳股份建湖项目。其中，悦达新能源背后大股东为江苏悦达集团，主要由盐城市政府持有，持股比例超过91%；盐城东方集团由盐城市政府100%持资。
盐城市政府是润阳股份早期新建产能时的最大风险投资机构，江苏悦达集团在项目前期建设和后期运作大小事宜给予极大支援，盐城经开区、建湖县等则在项目审批、人员招聘等方面给予全方位支持和帮助。在合作方和地方政府全力支持下，润阳悦达建湖基地一期从投资建设到建成达产总共历时6个月。
润阳股份招股书显示，公司第二、第三大股东分别为悦达新能源、盐城元润，股权比例分别为19.48%、11.13%，建湖宏创也持有1.68%的股份。如果润阳股份完成IPO，将以约400亿元市值成为盐城首家市值超百亿元上市公司，盐城国资作为“天使投资人”也将收获20甚至30倍以上财务回报，投入的4亿元本金或变身110亿元股权财富。
拟募资20亿元投向多晶硅
硅料价格现已跌破现金成本
从光伏“优等生”到如今IPO失利，润阳股份发生了什么？
鱼禾财经了解到，润阳股份的核心产品为太阳能电池片，下游客户以大型组件厂商为主，包括隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯等。而从去年开始，光伏全产业链正在经历一场从P型到N型的技术迭代，被替代的P型PERC电池正是润阳股份此前的优势所在——润阳股份招股书中提到，报告期内基于PERC技术的太阳能电池片销售额占据销售总额的95%以上。
润阳股份表示，报告期末，公司机器设备账面价值占固定资产的比例达到62.07%，如果在主流技术路线快速更迭的背景下，前述机器设备不能通过实现技术升级等方式得到有效利用，则可能因闲置或淘汰而计提大幅减值。由此，公司生产经营将面临较大不确定性，存在经营业绩波动风险。截至2022年末，润阳股份拥有单晶PERC电池片产能25GW，而14GW的TOPCon电池生产线到2023年上半年才建成。
值得一提的是，润阳股份也跌出电池出货排名第一梯队。据InfoLink数据，2023年润阳股份全球电池片销量位列第五，居于通威股份、爱旭股份、中润光能和捷泰科技之后。
此外，虽然主业是太阳能电池片，润阳股份却将上游多晶硅当作主要投向，拟将20亿元募集资金用于年产5万吨高纯多晶硅项目。然而，当下多晶硅价格已经跌破现金成本。
InfoLink于6月20日表示，在当前（多晶硅）价格水平下，已经威胁到制造端的现金成本水平，无一幸免，尤其对于二三线和新进入企业来说，更是威胁到盈利水平和考验现金流。InfoLink预计，三季度内将有更多、更大规模的硅料减产/停产市况发生，并且硅料环节存量产能与增量产能之间的矛盾已经箭在弦上，意味着真正的产能清退将在下半年逐步残酷开启。
责任编辑：何俊熹
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