A股第四大IPO来袭，“农化航母”先正达拟募资650亿_新浪财经

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　　若先正达650亿计划募资额成功上市，那其将成为继2010年农业银行之后，近13年来A股最大的IPO。

　　先正达的上市或将大力推动我国农业变革的发展。

　　6月16日，先正达集团首次公开发行获上交所上市委会议通过，此次先正达拟募集资金共650亿元，从募资规模来看，先正达或将成农业银行之后A股最大的IPO，创下A股市场过去13年募资最大规模IPO记录，同时位列沪深两市募资总额第四大巨头。

　　资料显示，公司控股股东为持股99.1%的中国化工农化有限公司，而农化公司正是中国中化间接全资持有的子公司。实则早年间，先正达前身是由诺华和阿斯利康的农业化学部门合并而成，后被中国中化以430亿美元收购，也创下中国最大海外收购金额的记录。

　　时至今日，先正达的主营业务涵盖植物保护、种子、作物营养产品的研发、生产与销售，并从事现代农业服务，其中种子业务位列全球第三，2022年总营收达2248亿元。

　　13年来最大IPO，农化巨头拟募资650亿

　　6月16日晚间，据上交所上市委消息，先正达集团主板IPO首发事项获得通过。

　　公开资料显示，先正达作为全球农业科技龙头企业，主营业务涵盖植物保护、种子、作物营养产品的研发、生产与销售，并从事现代农业服务。

　　招股书显示，此次先正达拟发行不超过27.86亿股，此外公司可授予主承销商不超过初始发行股份数量15%的超额配售选择权，募资不超过650亿元。

　　先正达表示，本次IPO拟发行不超过27.86亿新股，以此粗略计算，若足额募资，其发行价约为23.33元/股。发行完成后，先正达总股本约为139.31亿股。若以23.33元/股估算，市值将达到约3250亿元。

　　早在2021年7月，先正达就已披露科创板IPO申报材料，并于今年3月公开三轮问询回复，公司原定于今年3月29日在科创板IPO上会，不过上会前夕，其发行审议会议被临时取消。5月18日，先正达的科创板IPO状态变更为终止，公司迅速转战主板IPO，并于5月19日获得受理。

　　如果先正达成功上市的话，将成为A股市场近13年来规模最大的IPO，同时也是A股历史上仅次于农业银行、中国石油和中国神华的第四大IPO。

　　资料显示，先正达的控股股东是由央企中国中化间接全资持有的农化公司，其实际控制人为国务院国有资产监督管理委员会。

　　据悉，先正达集团的前身是由阿斯利康和瑞士药企诺华旗下的农化部门合并而成。随后，先正达将总部设在瑞士的巴塞尔。

　　在2014年农化行业低迷的背景下，全球范围内掀起了一波重组浪潮。这其中包括了杜邦与陶氏化学的合并以及拜耳成功收购孟山都，这些重大交易在行业内引起了广泛的关注。

　　2015年的5月、6月和8月，孟山都曾三次试图收购先正达，但都遭到了拒绝。如此一来，这为中国化工提供了收购的机会，随后中国化工积极行动，向先正达提出了报价收购的意向。在经过长达16个月的拉锯战后，中国中化终于以430亿美元的巨款将先正达收入囊中。

　　而在中国化工成功收购先正达之后的2016年，孟山都被德国的拜耳收购。与此同时，美国的杜邦和陶氏宣布合并，并分拆出农化业务巨头科迪华，这一系列并购交易改变了全球农化行业的格局，使得中国化工成为两家全球领先的农化公司之一，也对中国农业科技和全球农化行业的发展带来了新的机遇和挑战。

　　并购下的“突围”与“挑战”

　　当前，先正达在全球范围内已是“农化巨无霸”的存在，2021 年先正达集团在全球植保行业排名第一、种子行业排名第三、在数字农业领域处于领先地位。

　　近年来，为扩充其版图，先正达集团进行了多次大规模的全球并购，将多家农化企业纳入旗下。

　　2020年10月6日，先正达宣布旗下的先正达植保业务单元收购生物制剂公司瓦拉格罗，该交易总价值为102.22亿元，其中包括收购瓦拉格罗100%的股本以及扬农化工36.17%的股权。2018年，先正达以92.9亿元的价格收购了尼德拉种子公司，该公司在拉丁美洲具有重要地位。同年2月，先正达还以14.5亿美元的价格并购了中粮国际旗下的Nidera种业公司。

　　此外，中国化工和中国中化陆续将旗下的农化公司划归给先正达集团，包括中化化肥控股、中化现代农业、中种集团和中种科技等公司。

　　通过收购和重组，先正达集团成功获取了瑞士先正达的技术、渠道和产品，并接管了大量国内外的农化生产和销售企业。

　　在优质资产加持下，先正达业绩大幅提升。2022年，先正达集团营收达到334亿美元，同比增长19%；全年EBITDA达到56亿美元，同比增长20%，公司业绩创下历史新高。

　　然而，连续的并购和重组在增加了实力和市场份额的同时，也带来了一定的债务和商誉风险。

　　根据招股书，此次先正达募资投向主要包括用于中国境内的尖端农业科技研发、生产资产的扩展、升级和维护以及其他资本支出、扩展现代农业技术服务平台及境内的并购项目。

　　值得注意的是，全球并购项目、偿还长期债务占比均超30%。这两者拟运用资金之和就达到403亿元，占总募资之比超60%。

　　根据披露数据显示，先正达在剥离了800多亿人民币的债务后，仍然面临着高达1914亿人民币的债务。此外，截至2022年末，先正达商誉账面价值为1781.59亿元，占总资产的31.09%，其中因收购瑞士先正达确认的商誉为1712.49亿元。

　　行业迎“上市潮”

　　作为国家之本，近年来，我国陆续出台了多项具体产业政策，支持生物育种、现代农作物保护、植物营养、农业服务等领域的创新发展，以科技创新驱动农业高质量发展被摆在突出位置。

　　与此同时，央行等五部门表示，积极支持符合条件的国家种业阵型企业、农业科技创新企业上市、挂牌融资和再融资。

　　从申万行业板块来看，目前农林牧渔包含的上市公司仅100家出头，相对其他板块属于偏少，而在国家相关政策扶持下，近期已有多家农业龙头企业获准上市或准备冲刺IPO。

　　2022年12月，主营玉米、小麦等农作物种子的秋乐种业和以蔬菜种业及特色农药为主营业务的绿亨科技先后登陆北交所。同月，国内种业领军企业之一秋乐种业也正式在北交所亮相。