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来源 | 药智网， 作者 | 乖扁豆
五一小长假带动了沉寂已久的消费，而五一之后的中药股则吹响了医药板块暴动的号角。
同仁堂、华润三九、太极集团、葵花药业、江中药业等多家中药类公司股价创下历史新高。
春江水暖“股”先知，与化药的低迷，CXO的减持等相比，中药板块逆势增长，甚至有人感叹：中药新风口，要来了。
01
业绩基本面
是起飞的底座
拉动中药股价暴动的，首先是亮丽的业绩。
根据中国医药企业管理协会发布的《2022年医药工业经济运行情况》，中成药生产、中药饮片加工2个子行业营业收入同比增速是药品子行业中增速较快的两个子行业。
中药板块成为支撑制药工业艰难实现正增长的基本面。
图1 中国医药工业子行业2022年营收增速分析
数据来源：中国医药企业管理协会
从中药（或以中药为主业）上市公司2022年的业绩分析，74家上市公司实现营收规模3495.49亿元，实现利润241.08亿元，平均净利润率达到了6.9%。
在74只中药概念股中，51家实现了营收正增长，58家在2022年度实现了盈利。
在营收规模中，突破百亿的中药概念股有7家，突破10亿的有49家，全部营收均超过1亿元。
营收增速中，业绩增长最快的是陇神戎发，同比增长达到了惊人的43.58%，紧随其后的是江中药业和以岭药业。
陇神戎发的主打产品元胡止痛滴丸、酸枣仁油滴丸、鞣酸小檗碱膜和七味温阳胶囊均为独家品种，实现医疗终端覆盖率接近20%。
江中药业两大拳头产品“江中”牌健胃消食片和“利活”乳酸菌素片双双逆势增长，成为行业亮眼的黄金单品。
以岭药业的黄金大单品连花清瘟胶囊/颗粒狂卖60亿元，一度成为国内中药呼吸系统用药的“药王”。
从研发费用维度分析，2022年中药企业平均研发费用率为3.75%，与2021年的3.39%相比，出现增长。
有投入才有新的产出，也进一步推动了国内中药新药上市的加速度。
近五年，中国累计批准上市中药新药27个，呈现井喷的新格局。
2022年，多个参照古代经典名方目录的中药新药获批，包括：
新疆华春生物药业的1.1类新药参葛补肾胶囊，江苏康缘药业首个按古代经典名方目录管理的中药复方制剂（3.1类新药）苓桂术甘颗粒，北京珅诺基医药的淫羊藿素软胶囊（1.2类新药）、人福医药的广金钱草总黄酮胶囊（1.2类新药）、江苏康缘药业的散寒化湿颗粒（3.2类新药），湖南安邦制药的中药新复方制剂芪胶调经颗粒（原中药6.1类）和康恩贝的黄蜀葵花总黄酮口腔贴片（原中药5类）。
图2 近五年国内中药新药获批上市情况
2023年以来，有越来越多的企业开始加码中药研发领域，据统计，国内有7款中药新药提交上市申请，26款中药新药申报临床，远超往年同期。
创新持续加码下，创新中药的市场有望持续扩容。
02
政策的加持
是腾飞的翅膀
每个行业都有周期，似乎行业的轮动背后是一只无形的手。
2016年伊始，药审新政和全球资源流动，带动了化学药和生物药的爆发，也助推了CXO的高光；
2020年新冠，带火了医疗器械以及相关治疗药物概念股；
2022年底，防疫新政出台，新一轮增长的“皇冠”落在了中药板块上。
后疫情防控时代，中药版块呈现新的产业定位和模式创新。
政策的持续加码也将中药在保障全民健康中的战略地位提到更高的层次。
2023年2月，国务院办公厅印发《中医药振兴发展重大工程实施方案》，明确推进中医药振兴发展的基本原则，统筹部署了8项重点工程和26个建设项目。
在中药创新、临床应用、中药质量控制和文化康养等领域，也体现出了倾斜。
不同于化药集采的降价压力，中成药集采政策相对温和。
另一方面，《中药品种保护条例（修订草案征求意见稿）》则为中药保护品种享有市场独占期提供更直观的支持。
目前，中药保护品种有131个，不仅享有品种保护、市场独占，更与双目录挂钩，增加优势品种的终端需求，进一步激发医药企业申请中药保护品种的积极性，提升终端销售能力。
表1 中医药发展重要政策文件
03
结语与展望
去年年底，伴随着“精准防控”政策进一步完善，抗病毒、抗感冒等居家用药呈现出需求井喷的市场局面，造就了中医药局部细分品类的“风口”，部分产品涨价推动中药企业股价上涨。
而今年五一后，中药概念股的集体暴动，更多的是由点及面，周期调控无形的手催化了中药的“高光时刻”。
按《“十四五”医药工业发展规划》增速分析，2023年以后中国中药市场整体规模将突破万亿。
其中，中药材、中药饮片、中成药市场规模比例会稳定在2：3：5。
按照“十四五”期间中药行业平均12%的整体增速分析，预计到2026年，中国中药市场整体规模将达到1.5万亿以上。
随着资本的加持，中药板块将会有更多独角兽企业诞生。
目前中药股市值“一哥”片仔癀的市值接近1600亿，与化药“一哥”恒瑞医药的3000亿相比，还有一些差距。
相信随着政策红利的进一步释放、资本的推动和科技创新的厚积薄发，中医药将会进入一个崭新的时代。
附：2022年中药上市公司业绩统计分析（单位：亿元）
数据来源：东方财富网
责任编辑：常福强
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