E药经理人
王明辉一纸“辞职信”，牵动市场的不止是他为什么“离开”的如此突然，更重要的是，一直以来曾被业界认为是“中药一哥”的云南白药，除了牙膏之外，第二条增长曲线在哪里？
情理之中，他的退出，让云南白药今日股价出现波动，今日收盘时，股价下跌5.28%至54.72元，总市值跌破千亿元。
王明辉在云南白药工作20余年，他们的彼此成就，使得很长一段时间里，王明辉与云南白药互为各自的名片。王明辉让云南白药这一老牌中药产品，通过消费属性的加持，焕发了第二春；而云南白药也让王明辉的职业抱负有了施展的平台。
1999年，王明辉进入云南白药时，其当年营收仅为2.32亿元，净利润0.34亿元。2022年仅前三季度，云南白药营收已经接近270亿元，净利润超过20亿元。
云南白药一直被视为是中药企业转型大健康的范本，在云南白药牙膏成为国民品牌过程中，其在大健康领域的布局也在逐渐延展，构建起一系列基于快消品商业逻辑的品牌集群。这是云南白药在二级市场进行市值管理的业绩支撑点。
在2023年初的系列投资者沟通会上，牙膏系列、养元清系列、医美产品、精准食养方面的布局及接下来的业绩预期是投资者关注的焦点。
不过除此之外，药品事业部的经营状况也被部分投资机构提及，并加以询问。
从云南白药的官方回复来看，发力医疗器械成为其新业务的重要突破口。“事业部在精细化运营寻找高市场份额下的药品增长极的同时，进行医疗器械板块的基础建设+产品储备+营销模式探索，将医疗器械作为新业务发力的重要突破口，深耕数字中医研究院和眼健康研究中心两大核心板块，专注于研发适应现代临床医疗需求的慢病、疼痛诊疗和眼健康医疗器械系列产品，开展好研发、检测检验和生产经营等业务，致力于推动智能化、数字化、家庭化和小型化发展。”
事实上，这似乎与云南白药自2021年开始制定的大健康发展短中长期业务规划有“一脉相承”之处。在规划中，云南白药希望重点发力的领域包括口腔领域、皮肤领域、骨伤领域以及女性关怀，并在骨伤科、中医药、天然药用资源等既定赛道持续投入。
为实现以上目标，云南白药正式启用中央研究院，对创新研发体系进行升级，以期打造面向未来的持续增长力。
中央研究院以“1+4+1”战略部署为研究方向指引，致力于打造全球化研发平台，提高自主创新能力，探索以生物医药为代表的医药技术革新，融合新兴信息技术实现跨越发展，并坚持将前沿数字化科技引入到研发的各个环节，提升云南白药的产品创新能力。
一项有意思的合作是，2022年7月，云南白药与华为签订了AI（人工智能）药物研发合作协议。未来，云南白药承诺将持续加大对研发的投入，通过AI赋能，将研发新范式和创新技术运用于药物分子设计、靶点研究、免疫调节等领域。
种种迹象似乎都在暗示着，云南白药正试图在已经具备竞争力的大健康+快消品的版图外，寻找第二个增长曲线。但显然，这条曲线的陡峭程度，可能会随着王明辉的离职变得更加“暧昧”。
一个迹象是，随着混合所有制改革，云南白药的股权结构发生了巨大变化。随之带来的微妙变化是，虽然自股改以来，云南白药在A股上市药企中，一直持续分红，且分红额度保持在高位。但包括炒股在内的理财投资，也为云南白药带来了财务上的高风险。年报显示，2021年年末，云南白药公允价值变动亏损约19.29亿元，仅投资小米集团就亏损14.01亿元，当年净利润同比下降49.17%，创造了上市以来的历史最大降幅。
为此，2022年11月，云南白药收到云南证监局的行政监管措施决定书。云南证监局指出，云南白药存在公司治理不规范、内部控制不完善、财务核算不规范三大不规范情形，责令公司进行整改。
责任编辑：常福强
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