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核心观点
本轮行情的“市场底”出现时间窗口,要么可能在本月,要么可能在明年的1月,从当前大盘加速下行的走势看,加之2863点与2885点的“双底”阻碍大盘的下跌空间,技术指标的见底信号,我们认为,本轮大盘完成“市场底”构筑的时间窗口在本月是大概率事件,从技术上看,下周大盘有望走出先抑后扬的走势,下周或许就会探出“市场底”的低点。
盘面分析
外有美经济数据强于预期,美联储的“鹰”声嘹亮,美股走势跌宕起伏,内有9月份及三季度经济数据公布,9月金融数据公布,可谓“喜忧参半”,内外因素共振,本周大盘走出了大幅回落走势,3000点关口失守。最终,大盘以下跌3.4%收盘,创业板下跌4.99%,沪深两市总成交量较前一周减少4.07%,这表明市场没有赚钱效应,场外资金观望为主,场内资金加速调仓,市场情绪不高,信心严重不足。
量能未能增加,个股活跃度降低,结构分化加大,热点不持续,强势股补跌,超跌股反弹,大市值蓝筹股大幅回落,小市值题材股走弱,科技行业龙头股走强,防御股补跌,进攻股走强,结构由“跷跷板”现象转为基本协同,追高易套,杀跌易损。本周五,沪深京三市有37家个股涨停,3家个股为20%涨停板,无个股30%涨停板,涨幅超过10%涨停板之上的个股有42家,13个股跌停,23家个股超过10%跌停板之上,有87家个股涨幅超过5%,有212家个股跌幅超过5%。
本周机构资金加快了调仓步伐,高位股被减持,低位股被增持,上涨表现相对较好的为券商、煤炭、石油、电力、新能源汽车、家电、银行等,跌幅居前的为医药、电子、软件开发、5G概念、传媒娱乐、互联网、保险、白酒、次新股等。量能难以释放,结构分化严重,赚钱效应较低,亏钱效应增加,热点较为散乱,大盘持续回落,市场信心缺失,是本周盘面主要特征。
技术面分析
从技术上看,本周大盘高开低走,一路震荡走低,以近最低点收盘,并呈价跌量缩态势(沪市价跌量增,深市价跌量缩)。5周均线反压,所有周线空头排列,价跌量缩的量价关系,加之周线MACD指标空头排列,大盘短线盘中还有惯性回调压力,但周线SKD指标跌至底部,继续下跌的空间有限,加之周K线为“旗形整理”,大盘有望走出探底回升走势。
日线技术指标显示,本周五大盘低开低走,一路震荡走低,以次低点收盘,并呈价跌量缩态势,所有均线空头排列,日线MACD指标及SKD指标继续底背离,日线SKD指标跌至低点,大盘偏离5日线较远,技术上严重超卖,加之日线K线组合为“楔形底”态势,短线大盘有望走出反弹走势。
分时图技术指标显示,5分钟MACD指标连续底背离,5分钟SKD指标连续三次底背离,15分钟MACD指标底背离,15分钟SKD指标连续三次底背离,30分钟及60分钟SKD指标底部且底背离,大盘盘中有较强的反弹要求。
上证50价跌量缩,所有均线空头排列,价跌量缩的量价关系,加之指数偏离5日线较远,技术上严重超卖,加之日线MACD指标继续底背离,日线SKD指标处于底部,周线MACD指标及SKD指标底背离,短线盘中有反弹要求,但周线MACD指标死叉且空头强化,也制约指数盘中反弹空间。
科创50价跌量缩,所有均线空头排列,价跌量缩的量价关系,短线盘中有回调压力,但盘中再度创新低后,日线MACD指标将连续底背离,日线SKD指标将底背离,继续回调空间有限,加之日K线为“指南针(95.900, 2.92, 3.14%)”,技术上存在着强烈的反弹要求。
创业板价跌量缩,所有均线空头排列,日K线组合为“指南针”,加之日线MACD指标连续三次底背离,日线SKD指标底背离,周线MACD指标底背离,月线SKD指标跌至底部,有非常强烈的反弹要求。
综合技术分析,我们认为,短线大盘盘中或许还有回调空间,但继续回调的空间有限,大盘有较强的探底回升要求,部分宽基指数更是发出强烈的见底上涨信号,“市场底”的第一个完成探底信号明确,“市场底”的低点就在附近,下周大盘有望走出上涨走势,“市场底”的第二个信号能否出现,或许下周就会给出明确答复,大盘探底回升的上涨力度将与两市量能幅度成正比。
基本面分析
本周大盘走出了持续下跌走势,不但跌破了8月25日低点3053点,还跌破了备受市场极为瞩目的3000点关口,收盘也收在3000点下方,市场信心遭受重挫,市场对A股后市行情的分歧,不但未因大盘失守3000点而弱化,反而越来越大。
那么,大盘本周为什么会走出破位下行走势,大盘为什么跌破了3000点,大盘的“市场底”在何方,什么样的信号能够确定“市场底”,在大盘跌破3000点之际,A股的投资机会何在,后市投资方向在哪里?
我们的观点是:大盘之所以跌破3053点及市场瞩目的3000点,原因较多,既是“政策底”后构筑“市场底”的必然过程,又有市场各项宽基指数未能形成共振,有市场流动性偏紧,更有北上资金无节制地大幅净流出带来打击,以及外在环境恶化的扰动。
其一、历史规律的必然。从历史规律看,A股是先有“政策底”,后有“市场底”,从“政策底”到“市场底”的过程中,或许还有“经济底”或“估值底”等,但这些所谓的“底”仅是A股完成“市场底”前的扰动因素,不会改变大盘下行的趋势,“市场底”的低点低于“政策底”的低点,这在A股历史上已成为规律,如2008年1664点的“市场底”低于1802点的“政策底”,2019年1月4日的2440点“市场底”低于2449点的“政策底”,此次大盘跌破3053点的“政策底”,就是完成“市场底”构筑的过程。
其二、市场未共振使然。在大盘未跌破3053点之前,A股各主要宽基指数之间走势差异化非常大,有率先跌破“政策底”的沪深300、中证100、上证180、中证500、创业板指、科创板50、万得全A及B股指数等,也有未跌破“政策底”的沪综指、上证50、中证1000及国证2000指数(8095.688, 214.50, 2.72%),跌破“政策底”的宽基指数在技术上发出强烈的反弹信号,未跌破“政策底”的宽基指数在技术上存在调整压力,A股各宽基指数之间、各板块之间呈现“跷跷板”现象,没有“共振”只有交织的大盘,向上无空间,只能向下拓展空间。
其三、流动性匮乏所致。近一段时期以来,A股市场成交量低迷,原因之一是资金利率大幅上行,中长期Shibor利率持续攀升,回升至今年5月中旬水平;原因之二是尽管9月M1-M2负剪刀差有所缩窄,但M1、M2皆出现回落态势,流动性持续偏紧的态势显而易见。这也是央行在10月16日的MLF续作中,释放2890亿中长期流动性,并在本周通过逆回购方式释放短期流动性的原因所在。
其四、蓝筹股补跌打击。本周一直坚挺、维护大盘走势的蓝筹股出现了大幅回落,本周四贵州茅台(1491.000, 16.00, 1.08%)股价罕见下跌5.67%,蓝筹股的补跌、上证50重挫的拖累,成为压倒大盘,并导致大盘跌破3000点的“最后一棵稻草”,同时之前强势的医药股也走出了连续下跌走势,防御性股票下跌,宣示着A股全线回落,市场最后的防线全部失守。
其五、北上资金净流出。今年下半年以来,北上资金持续净流出,净流出力度并未因大盘下跌而减弱,北上资金持有的标的多为大市值蓝筹股,也就是市场所言的“核心资产”,北上资金的净流出,压制了大盘走势,是大盘难以走强并持续低迷的直接原因之一,本周四及本周五北上资金净流出117亿及16.46亿,是大盘连破3053点及3000点的“元凶”之一。
本周,大盘跌破了3053点及3000点重要关口,3000点“保卫战”并未打响,而是直接跌破,大盘跌破3053点及3000点意味着什么,会带来怎样的后市运行演化过程,当前大盘向上的时间窗口是否也出现?
其一、大盘直接跌破3000点,且3000点“保卫战”并未打响,这说明3000点仅是市场的心理关口,没有什么能不能跌破问题,不破反而不立,直接跌破反而能够缩短“市场底”的构筑时间,破的越直接,低点的出现时间越短。
其二、大盘跌破3053点之后,之前未创新低的大盘及代表大市值蓝筹股的上证50指数(2663.6032, 12.49, 0.47%)创了新低,大盘跌破3000点后代表小市值的中证1000及国证2000指数也创了新低,意味着A股所有宽基指数皆跌破了“政策底”,所有的宽基指数MACD指标皆出现了底背离现象,这就预示着所有宽基指数全部发出了见底信号,全市场向上“共振”的技术条件出现,“市场底”的主要特征呈现,大盘继续回落的空间已有限。
其三、纵观A股历史,我们注意到,A股发生重要的转折时点,要么多发生在5月、6月或7月间,要么出现在1月或10月间。
1、 大盘向上转折或大幅回落发生在5月、6月及7月间的,有1999年著名的“5.19”行情,有2017年著名的“5.30”行情,2001年6月14日2245点开启的熊市,更有至今津津乐道的2005年6月6日998点起步大牛市行情,有2013年6月25日的1849点“海底捞针”,2015年6月12日的5178点“股灾”出现,2022年7月5日3424点的回落行情,1994年7月29日“三大救市”政策325点的“V”型反转行情。
2、大盘向上转折或大幅回落发生在1月或10月间的,有2019年1月4日的2440点反转行情,有2016年1月27日的2638点的大幅上涨行情,有1996年1月19日512点的大幅上涨行情,有2007年10月16日著名的6124点开启熊市行情,有2008年10月28日著名的1664点新一轮牛市,2018年10月19日2449点的一行三会救市“政策底”,2022年10月31日的2885点的大幅上涨行情。
从上述大盘见底或见顶的时间窗口规律看,本轮行情的“市场底”出现时间窗口,要么可能在本月,要么可能在明年的1月,从当前大盘加速下行的走势看,加之2863点与2885点的“双底”阻碍大盘的下跌空间,技术指标的见底信号,我们认为,本轮大盘完成“市场底”构筑的时间窗口在本月是大概率事件,从技术上看,下周大盘有望走出先抑后扬的走势,下周或许就会探出“市场底”的低点。
操作策略
大盘3000点失守,3000点失去了意义,但技术指标、时间窗口预示的“市场底”低点即将出现,这才是当下与未来投资的意义所在,本周五低点在2977.17点,“市场底”的低点谜底或许将揭晓,与其临渊慕鱼,不如张网捕鱼。操作上,把握左侧机会,做好右侧交易,逢低关注券商、半导体、信息技术、军工、新能源、华为产业链、医药ETF、创业板ETF、科创50ETF及底部高β股,回避高位股补跌风险。
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责任编辑:凌辰
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