中泰证券：潜在担忧尚未消退但市场整理或近尾声_新浪财经

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　　原标题：中泰 | 十月金股

　　来源：中泰证券(6.320, 0.01, 0.16%)研究

　　报告摘要

　　策略：10月配置观点：潜在担忧尚未消退，但市场整理或近尾声

　　回顾：我们9月观点认为上游趋势或将延续，建议围绕景气行业内部轮动来应对市场波动。指数层面，连续数月的大小盘风格分化在9月有所收敛，国证2000、中证1000与中证500等中小盘指数经历不同程度的调整，中证100、上证50与创业板50等大盘指数触底反弹。行业层面，电力及公用事业、食品饮料、农林牧渔等行业涨幅均超过10%，石油石化、房地产、煤炭和医药等行业亦有不错表现，而有色金属、钢铁、国防军工等行业跌幅均超过10%。我们9月金股组合下跌7.11%，中泰金股组合自2017年2月成立以来，累计组合收益229.9%，相对沪深300的超额收益为186.3%，9月金股组合中表现较好的有药明康德(60.670, -0.46, -0.75%)（+15.06%）、山西焦化(3.740, -0.02, -0.53%)（+11.62%）、宁波银行(24.260, -0.02, -0.08%)（+8.82%）等。

　　潜在担忧尚未消退，但市场层面的整理或已接近尾声。9月市场先扬后抑，指数微涨，但个股调整剧烈，全市场股价超过60日均线公司家数占比从9月中旬的70%骤降至不足40%，创业板更是降到不足30%，尽管宏观层面的潜在担忧尚未消退，但情绪指标表明，市场层面的整理或已接近尾声。9月中旬以来的调整由多方面因素主导，首先，市场风格存在纠偏基础，持续的极端分化下资金面出现分歧，盘面上体现为成交量放大，大小盘切换与指数宽幅震荡；其次，恒大事件的持续发酵，引发了全球市场对潜在债务风险和滞胀层面的担忧；第三，海外流动性预期变化，主要表现为美元指数走强和美债收益率上升，一方面美联储9月议息会议明确了11月可能缩减QE的预期，另一方面，美债市场提前Price in美国债务上限问题的解决时点，预期美债供给增加与QE规模缩减带来的利率上行压力；最后一点是季节性因素，与1季度末类似，历年9月下旬都是主要金融头寸调仓的关键节点，全球权益市场在9月往往表现不佳，而对应10月之后流动性压力都会有所好转。除此之外，国内能耗双控、拉闸限电等事件也对近期市场风格形成了较强干扰。政策方面，央行近期频繁就房地产市场的问题发表看法，再次凸显了底线思维的重要性，四季度流动性宽松预期有望得到强化。整体而言，9月急跌之后市场交易拥挤的风险已经得到充分释放，不少板块与个股在大跌之后已经具备配置价值，建议积极应对。配置思路上，建议围绕行业景气、政策变化和超跌反弹等方向布局。

　　10月金股组合：

　　自上而下，结合我们各个行业月度组合，2021年中泰证券10月金股如下：平安银行(11.510, -0.02, -0.17%)、保利发展(8.740, 0.04, 0.46%)、冀中能源(5.780, -0.03, -0.52%)、北方稀土(23.000, 0.63, 2.82%)、通威股份(21.310, 0.22, 1.04%)、博迈科(13.610, 0.18, 1.34%)、福能股份(9.010, -0.04, -0.44%)、天宇股份(18.040, 0.06, 0.33%)、闻泰科技(35.100, 0.45, 1.30%)、创业板50ETF。