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中庚基金副总经理兼首席投资官丘栋荣：成长PK价值蓝筹，买哪个？
中信证券布研报指出，近期的中美争端仍处于“高频次低影响”的状态，不会演化成系统性风险。配置上，经历短期回调的医药、必选消费和科技板块龙头仍然能够依靠优异的半年报获取超额收益。新入场的投资者建议前瞻布局四季度上涨行情中潜在的领涨品种，重点关注三条主线：一是受益于弱美元和商品/能源涨价的板块；二是受益经济复苏和消费回暖的可选消费品种；三是绝对估值足够低且已经相对充分消化利空因素的保险和银行。
市场波动可能加大，已经在预演更加均衡的风格。看好军工上游，从前期的业绩预告看，业绩快速增长的概率较高。其它业绩不错的科技板块在消化了中美关系的影响后，也会有表现。在低估值板块中，看好地产竣工链条（家具、家电、装饰建材）和水灾灾后重建链条（重卡、工程机械、水泥、化工的细分龙头）。
海通策略分析师荀玉根（金麒麟分析师）等表示，牛市3浪上涨期间市场主线仍在，与此同时其他的机会也在变多，即牛市扩散。事件因素对市场只是短期干扰，科技+券商的主线继续，三季度兼顾基本面回升快的早周期行业，四季度重视低估品轮涨。此外，针对近期黄金牛市，荀玉根认为这次黄金价格上涨主要源于货币属性，即美元跌金价涨，类似2008年底09年初，往后看，A股相比黄金会更有吸引力。
对当前背景下的8月15日中美有关贸易协定执行情况的高层会谈，建议给予较高关注；技术面上也同步趋弱，市场近期虽然指数上行延续，但机构资金出现阶段流出，市场上行动力有所减弱，警惕下周下半周在中美谈判前后可能出现的小概率市场变盘风险。
盈利修复对冲风险偏好下行，资金行为显示外部冲击弱化，震荡格局有望延续。顺周期板块相对收益可期，消费稳健，科技暂歇。推荐银行/建材/机械/家电/汽车/新能源。大势研判：上行有压，震荡望延续，中枢将上行。资金格局：外部冲击弱化，北上资金流出收窄。从内资行为看，国内投资者预期相较以往的中美摩擦冲击更为稳定，外部扰动有影响但冲击弱化。
广发策略指出，A股仍处于“盈利弱修复+流动性维持宽松”的权益友好组合。全球央行为应对新冠疫情而做的大幅宽松已经反映在通胀预期的快速升温，延续前期结合产业趋势、中报业绩、估值和基金持仓的思路，并在“通胀交易”中挖掘景气修复的合理估值。建议继续估值“降维”，牛市贝塔主线泛化自主可控中寻找估值相对合理的龙头，及疫情受损链条业绩修复顺周期的阿尔法“通胀交易”：1）投资内循环“通胀交易”（有色、化工、建材）；2） 制造内循环（军工、光伏、新能源车）；3） 消费内循环（免税消费服务、小家电）。主题投资关注国企改革（上海、深圳国资区域试验）。
海外冲击并非市场主要矛盾，不构成系统性风险。再次强调，今年市场轻易不调整，调整就是机会，核心在于股市流动性充裕、机构增量持续入市。回顾今年A股表现，可以发现极少出现大的调整。继续看好三季度科技将是市场最强主线，科创板将是主战场。早在6月中期策略中我们便已明确判断三季度科创板牛市有望开启。
过去50年来，黄金出现过两轮长周期牛市，当前处于第三轮长周期牛市当中。1970年来，黄金出现过两轮长达10年的长周期牛市，第一轮由1971年至1980年，黄金价格由35美金上涨至最高850美金，涨幅达2145%。第二轮由2001年至2011年，黄金价格由260美金上涨至最高1921美金，涨幅超过644%。当前处于第三轮黄金的长周期牛市当中，起点为2018年8月，黄金价格由1160美金上涨至当前的2030美金，涨幅达51%。随着全球主要经济体史无前例的大宽松以及经济增长前景的长期不明朗，全球货币信用体系受到持续的冲击和消耗，不稳定性仍在明显加剧，黄金长周期牛市仍在途中。
新时代策略：8月中下旬再次开启上涨概率较大 新主线可能正在酝酿
近期医药、电子等过去两年一直强势的板块有所调整，这可能是震荡末端的信号。时间上，8月中下旬再次开启上涨的概率较大。上涨的速度取决于库存周期的确定性和全球货币宽松后再通胀的速度，虽然现在经济复苏的逻辑还有很大的不确定性，但是从投资的角度，这个时候在股市层面做多经济是最完美的。因为周期金融估值很便宜，货币政策很友好，做多经济是个看多期权，风险收益比较好。
责任编辑：逯文云
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