贝莱德:盈利下滑将成亚洲股市绊脚石 科技股料遭抛售

　　贝莱德：盈利下滑将成亚洲股市绊脚石 科技硬件股料遭抛售

　　21世纪经济报道 朱丽娜

　　特约撰稿 朱丽娜 香港报道

　　“目前市场仍然预期今年亚洲企业盈利增长达到5%，明年甚至达到15%，我们则认为未来将有更多的企业出现盈利下滑，市场预期似乎过于乐观，”全球最大资管机构贝莱德环球新兴市场股票团队主管施安祖（Andrew Swan）6月25日接受媒体采访时表示。

　　Refinitivd日前发布的数据显示，至少有55%的亚洲企业未能实现第一季净盈利预估。数据显示，韩国和马来西亚企业的表现最差，多达六成的企业未能实现盈利预期。同时，过去30天内，分析师将亚洲企业的盈利预估平均下调约2%。

　　世界银行（World Bank）最新公布的2019年全球经济展望预计，东亚太平洋地区今明两年经济增速将降至5.9%，这是自1998年亚洲金融风暴以来，该地区的经济增速首次跌至6%以下。

　　减持科技硬件股

　　“尽管今年上半年科技硬件行业出现一定的虚涨，但下半年由于受贸易摩擦、库存过高的影响而面临下行压力。另外一些中国的硬件设备商为了避免税的影响，提前出口。同时，我们注意到一些硬件供应链转移加快，企业不再等待政策转向，而是选择转向需求大、成本低的市场包括越南等。”施安祖坦言。

　　同时，他表示，由于硬件行业整体受压，将会拖累韩国、台湾等严重依赖硬件出口的小型经济体，“我们最担心的是韩国，由于本国市场规模较小，所受的冲击最为剧烈”。韩国科技资讯通讯部日前发布的资料显示，5月资讯通讯技术（ICT）产业出口总额同比锐减22.6%至143.1亿美元，这已是自去年11月以来连续7个月连续下滑。

　　“华为的一些主要供应商（占华为营收比重为20%-25%）股价在过去一个月内回调了 25%-30%，这反映出美国禁令对该公司的短期影响。随着中国IT硬体供应商的盈利预期大幅下调，我们建议投资者对中国的硬体板块持谨慎态度。我们看好电子商务，因其受贸易紧张局势升级的影响较小。”瑞银财富管理大中华区首席投资总监邓体顺指出。

　　相比之下，施安祖认为在低增长的经济环境中，投资者应该押注一些能够实现高增长的股票，“比如医疗健康、互联网、教育等。”同时，他透露一直对A股看法正面，而相关投资在资产组合中亦有不错表现，但近期考虑到估值提升及低增长展望等，从而减少相关投资。

　　以施安祖本人管理的Asia Dragon Fund为例，目前对中国、印度、印尼市场的配置比例分别为36.26%、17.32%、6%，其中，印度和印尼市场的持仓比例均高出基准指数，对韩国、香港、台湾等地的配置比例则低于基准指数。

　　“在股票组合中，我们提高现金持有量，削减易受外围环境影响的科技股比重，同时增持防御性较强的板块，如公用事业、电讯等。”施安祖表示。

　　换仓至优质债券

　　“我们仍然看好亚洲债券市场，但降低了组合的整体风险，转向投资于一些优质的投资级别和高收益债券，以及具有较稳定和可预期现金流的大型企业。”贝莱德亚洲信贷主管塞思（Neeraj Seth）在会上透露。

　　同时，香港投资基金公会的数据显示，今年第一季度众多基金类别中，仅债券基金录得资金净流入，达76.67亿美元。同期股票基金录得17.06亿美元资金净流出。在各类债券基金中，则以环球债券基金吸引的资金量居首，录得44.05亿美元的净流入，其次为亚洲债券基金，期内有22.47亿美元净流入。

　　塞思坦言，目前组合主要投资于印尼、印度、中国的投资级别债券，以及一些中国房地产企业发行的高收益债券。

　　今年以来，中国内地债券违约事件频发。就此塞思表示：“中国在岸债券的违约率的确在上升，主要集中在一些出口、工业领域的中小型企业，但并未出现任何系统性风险的迹象。作为投资者，我们更愿意看到正常的信贷周期，以及信用分化的趋势越来越明显。”

责任编辑：常福强