2018年中概股“比惨”大会:新股破发、老股跳水

　　年终盘点|2018年中概股“比惨”大会：新股破发、老股跳水

　　来源：时间财经

　　原创： 李拜天

　　2018年，恒生指数、道琼斯指数年内均创出历史新高，中概股再次出现扎堆上市潮。截至12月5日，多数中概股的年内表现差强人意：港股市场，腾讯领跌之下，小米美团均未能创出传奇。美股市场，今年上市的中概股中，有18只破发，占比过半。 

　　视频“三傻”

　　2018年登陆美股的三支视频类新股爱奇艺、虎牙和B站，在缺乏强劲业绩支撑的情况下，同一时间股价飙涨，随后的几个月走势雷同，被戏称为中概股视频“三傻”。爱奇艺和B站3月底上市，虎牙5月初上市。从招股书及其最新财报看，爱奇艺盈利无望，面临强大竞争对手的压力；虎牙收入模式单一，行业老大斗鱼还未上市，各项数据均优于虎牙；同样收入模式单一的B站号称二次元社区，但在营收规模和商业模式上尚未证明自己。

　　三家业绩平平的中概股5月初股价齐齐飙涨，最猛的虎牙市值最高到百亿美元，爱奇艺市值更是超过300亿美元，一度超越网易坐上美股中概第六把交椅。略逊的B站股价最高点也较发行价高9成。飙涨模式持续1个月后泄下来，徘徊在破发边缘。

　　新股比惨

　　美股牛市和港股新规影响下，2018年中概股IPO热情高涨。港美股均迎来2014年以来最繁忙的中概扎堆上市潮，不过多数没有视频三傻那么好的运气，上市之后股价走出漫长的下山曲线。

　　最惨者为2月份登陆美股的互联网智能家居第一股盛世乐居，上市当日破发超过20%。此后阴跌不止，11个月只有3月股价上涨。该股最新价只有0.5美元，较发行价下跌90%，最新市值只有0.22亿美元，仅略高于其募资额。最惨新股如下：优信二手车跌68%、51信用卡跌52%、映客跌45%。尚德机构、朴新教育两只股票破发幅度也均超过60%，1药网、触宝、趣头条等个股破发幅度亦超过30%。 

　　腾讯滑铁卢

　　2018年1月，腾讯股价创出475.6港元的历史新高。彼时没人会想到，这位中国互联网一哥从此调头直下，最高缩水近4成。用户增速见顶、游戏行业新规，利剑高悬之下，曾经被夸赞产品出色、财计过人的腾讯开始被质疑“没有梦想，在丧失产品能力和创业精神，变成一家投资公司”。

　　一荣俱荣，一损俱损。2017年风光无二的几只腾讯系概念股，易鑫集团、众安在线和阅文集团年内与腾讯同步大幅跳水，分别下跌7成、5成和3成。腾讯作为重要股东其他中概股中，2018年实现股价上涨的公司仅有寥寥几个，如电商颠覆者拼多多、蔚来汽车及上市不久的同程艺龙。 

　　互金股团灭

　　经过2017年一整年的清理、整顿、整改，P2P大面积爆雷，现金贷监管趋严，互联网金融行业前景模糊，巨头如蚂蚁金服和京东金融也纷纷调转航向强调金融，未上市的互金公司纷纷抢搭末班车。对照中概股中互金公司全年的股价表现，与2017下半年的下跌趋势延续，用“团灭”一词形容并不过分。

　　互金明星股趣店，利润下跌，转型不力，重要股东昆仑万维清仓逃跑，市值全年缩水九成。其他互金股中，包括互金第一股宜人贷在内，和信贷、信而富缩水6成以上，乐信、拍拍贷、小赢科技、简谱科技缩水亦超3成。 

　　小米流血上市

　　小米2018年依旧戏份十足。港股市场同股不同权第一股、印度手机市场份额第一，上半年增速全球排名第一，已经一步之遥的CDR第一股。这家曾经高喊“中国创造”的明星企业，打着互联网科技公司的旗号，做着硬件制造业的生意，甚至亏本卖货。

　　理想与现实的落差窘境在IPO时曾让其估值缩水、流血上市：从传言中的2000亿美元腰斩到1000亿美元，最后到实际上市的540以美元，甚至低于上市前最后一轮一级市场融资的估值。未来的故事怎么讲？风口吹起的泡沫要用多少年的高增长业绩才能充实？上市后交出的成绩单未能给出令人信服的答案。市场亦果断表态：小米上市一个月后股价破发，迄今仍在发行价之下徘徊。 

　　美团惊梦

　　2017年王兴宣传“没有边界”的美团，在2018年暂时确定了一些边界。今年美团的业务拓展继续先声夺人：27亿美元收购流血过多的摩拜单车，美团打车登陆上线，叫板滴滴掀起补贴大战。上市节奏稳定之后，美团宣布出行业务暂停扩张，“优先考虑资源投入产出比更高的领域”。

　　被王兴点名“没底线”的阿里没让美团一枝独秀。收购饿了么，成立本地生活服务公司，宣布大金额的独立融资，步步咬紧美团的名门。9月20日登陆港股的美团运气不佳，恰逢恒指开启长达月余的连续下跌，截至12月初，美团股价已较发行价缩水两成，市值2600亿元港元距离王兴“千亿美元”的梦想还差4个美团。 

　　京东风月局

　　以年中为界，京东的2018年堪称冰火两重天。上半年在美股牛市助力以及2017年业绩支撑下，2月份股价创下历史高点，市值接近750亿美元。旗下的两项分拆业务，京东物流和京东金融，分别在2月份和7月份完成新一轮融资，估值均超过千亿元人民币。

　　下半年熊市来临，同样受腾讯支持的社交电商拼多多崛起，老大哥阿里的强劲业绩支撑，以及明尼苏达的风月事件，一系列利空之下，股价迎来惨烈下跌，截至12月初，京东股价较年内最高点下跌超6成，距离19美元的发行价已经不远。核心数据上看，GMV以及月活方面的核心数据看，电商第二把交椅的位置将很快让位拼多多。 

　　趣头条昙花一现

　　趣头条是2018年中概股的又一个奇迹。这个以娱乐生活资讯为主题内容的移动资讯平台，凭借独特的“网赚+算法分发”的方式结合其“收徒拉下线”的模式，迅速走红。上年两年月活即高达6200万，日活2200万，亮眼数据帮助趣头条创下两年三个月的中概股最快上市速度。

　　相对今日头条的内容分发模式创新，趣头条的创新在于通过社交裂变、聚集下沉流量方式的用户增长。内容质量、审核以及版权问题，趣头条无法回避。“看新闻拉下线网赚”的野蛮生长模式亦从创立开始就面临质疑，居高不下的用户获取成本和连续亏损下，趣头条从上市首日飙涨128%和5度熔断之后，股价一路狂泻，截至12月初，较发行价已经跌去4成。 

　　拼多多崛起

　　将社交与分享概念融入电商运营，高效使用微信打来的社交流量红利，创出“拼单”的电商新模式。仅用3年时间，拼多多GMV达到1000亿元，达到这一门槛，阿里和京东所用的时间分别是10年和6年。7月26日，拼多多以19美元的发行价登陆美股，IPO当日上涨40.5%，之后的波动中，市值一度上市4年的京东。

　　一鸣惊人之际，拼多多平台上山寨品牌泛滥现象引发舆论密集批评。到底是五环外人群的山寨商品平台，还是消费降级之际新电商模式的奠基者？给出答案还需要时间。不容置疑的是，从最新财报数据看，无论GMV还是用户增速，拼多多已经稳居电商前三，拉下京东指日可待。 

　　神奇陌陌

　　作为2018年少有录得股价正向涨幅的中概科技股，陌陌仍然承受着两种互为极端的评价：在美股投资网站雪球网上，有人说目前陌陌业务蒸蒸日上股价跌跌不休，是“捡钱的机会”；也有人认为这是一家“网络怡红院”，不仅有政策风险且直播模式的真实营收和天花板都问题重重。

　　陌陌2018年的最大动作是以超过7亿美元的价格收购了垂直行业第二的探探，市场对此举的表现是股价一路长红，6月份创下54.24美元的历史新高，市值超过100亿美元。6月以来，陌陌遭遇两场做空，集中在内容业务违规及财务披露、营收真实性等，但从股价的走势看，做空者可能赚不到多少钱：截至12月5日，年内陌陌股价涨幅仍接近30%。 （时间财经 李拜天）

免责声明：自媒体综合提供的内容均源自自媒体，版权归原作者所有，转载请联系原作者并获许可。文章观点仅代表作者本人，不代表新浪立场。若内容涉及投资建议，仅供参考勿作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎。

责任编辑：张恒