付立春：科创板打新在即 中签率高、首日有望翻倍

　　（付立春是经济学者，清华大学博士后、中国市场学会金融学术委员、东北证券研究总监）

　　科创板第一股华兴源创计划6月27日（本周四）迎来网上网下申购日；下周二（7月2日）睿创微纳和天准科技两只新股网上网下申购。

　　业内推测科创板网上打新中签率将高于A股其他板块。

　　科创板新股申购临近

　　华兴源创申购代码为787001，申购日期为本周四（6月27日），网上申购数量上限为7500股，顶格申购需要沪市市值7.5万元，中签缴款日为7月1日（下周一）。

　　睿创微纳申购代码为787002，申购日期为下周二（7月2日），网上申购数量上限为10500股，顶格申购需要沪市市值10.5万元，中签缴款日为7月4日（下周四）。

　　天准科技申购代码为787003，申购日期为下周二（7月2日），网上申购数量上限为13500股，顶格申购需要沪市市值13.5万元，中签缴款日为7月4日（下周四）。

　　在发行方式上，三家公司均采取向战略投资者定向配售、网下向符合条件的投资者询价配售、网上向持有上海市场非限售A股股份和非限售存托凭证市值的社会公众投资者定价发行相结合的方式进行。发行人和保荐机构将通过网下初步询价直接确定发行价格，网下不再进行累计投标。

　　华兴源创周一披露首次公开发行股票并在科创板上市网上路演公告，公司拟公开发行新股4010万股，占发行后公司总股本的10%，初始战略配售预计发行数量200.5万股，占发行总数量的5%。网上路演时间为6月26日9点至12点。

　　根据证监会数据，截至目前，开通科创板交易权限的个人投资者已经超过270万人。开户条件是近20个交易日账户平均资产（现金或者股票）达到50万元，且股票交易经验满2年（即股票账户开通满2年，期间有交易）。

　　科创板新股申购跟目前沪市新股申购的区别在于，相比沪市新股申购，科创板新股因为发行股本少，中一签为500股，而沪市新股中一签为1000股。除此之外，其他方面与沪市新股并无区别。

　　中签率将高于A股其他板块

　　网上打新是投资者常用的打新方式，不过在A股网上打新中签率低一直是其“硬伤”。但是，机构推测科创板网上打新中签率将高于A股其他板块。

　　有测算，在科创板推出初期，预计网上打新的中签率要高于主板和中小创。据其测算，若发行后总股本4亿股，则科创板网上打新中签率约为0.044%至0.082%，较A股其他板块提升约91%至75%；若发行后总股本大于4亿股，则科创板网上打新中签率约为0.064%至0.12%，较A股其他板块提升约39%至16%。

　　有研报中通过两个假设估算了科创板网上打新中签率的最低边界。考虑到科创板设立早期，投资者申购热情较高，开通科创板权限的投资者可能会出现大比例打满的情况。所以，在这两个假设之下，科创板新股中签率最低值为万分之4.44，这一数字高于过去一年中58%的新股。

　　对此，个人认为：

　　如果按270万已开户人数顶格申购预估，华兴源创的中签率为0.86%，这个中签率还是不错的。

　　27日，A股其他板块同期打新也有三只股票，顶格申购需要市值基本上都是在大几十万元或者百万元，而科创板第一股华兴源创7.5万元可以顶格申购，应该说，270万户科创板投资者都是能够符合这个要求的。

　　在打新收益率上，初期参照创业板的经验，首批的首日能够翻倍，所以广大个人合格投资者对科创板打新的积极性比较高。

　　但由于科创板打新的市值要求比较低，对于开通科创板的投资者而言，688001只要配有7.5万元的沪市市值，实现顶格申购并不难。

　　现在科创板的新股又比较少，27日就一只，所以竞争会比较激烈，这时候中签率可能会相对比较低一点儿。之后中签率与收益率还要综合观察分析。

责任编辑：陈悠然 SF104