道达投资手记：桥水消息影响大 不建议短期抄底

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　　来源：每日经济新闻

　　前天，大盘走出深V反弹行情，但并没有出现真正的反弹。昨天的行情有点像前天的反向翻版，上午大盘还一路走高，指数反弹超过1%，下午市场情绪发生180度转变，大盘单边下跌，最终沪指大跌50.88点，以2728.76点报收，跌幅达1.83%，沪指创下今年春节后的收盘新低。

　　昨天市场大跌与世界最大对冲基金——桥水有很大关系。与桥水有关的这个消息影响太大了。

　　桥水风波

　　据《第一财经》报道，桥水基金已建立140亿美元空头头寸，押注欧洲公司股票因新冠肺炎疫情恶化而持续暴跌。桥水做空公司中，法国最多有16家，持仓52.4亿美元；其次是德国有12家，仓位48.8亿美元；荷兰和西班牙各有5家，仓位分别为17.2亿美元、1.1亿美元；意大利3家，仓位8.55亿美元。这些国家都是疫情较为严重的欧洲国家。

　　当然，这不是消息的重点。重点是，就算上述做空头寸都赚了，也不足以弥补其旗舰基金Pure Alpha Fund II高达20%的亏损。报道还称，知情人士称亏损主要是股市多头仓位和国债空头仓位所致。

　　就在达哥昨晚发稿前，网络传出桥水基金针对上述消息的回应。大概意思是，桥水旗舰基金截至今年3月18日的表现，采用风险平价策略的全天候基金跌了9%~14%不等，完全对冲的中性策略跌了7%~21%。这种回撤程度以前也发生过，而且之前每次桥水的净值也都回来了。与过去一样，桥水一直维持着流动性，以便能够根据条件变化调整投资组合。虽然这一次桥水损失了一些钱，但损失仍在可接受范围内，桥水有能力从中恢复过来。因为桥水仍保持着流动性，因此可随时调整头寸。

　　此外，据《中国基金报》报道，3月18日有传言称，全球最大的对冲基金——桥水基金爆仓了。对此，桥水基金中国区总裁王沿回应称：假的，今天（3月18日）所有的传言都是假的。随后，桥水的业绩也流出：最大跌幅21%。桥水表示，这次损失在可承受范围里。

　　沙盘推演

　　昨天，沪指创下今年春节后的收盘新低，但绝对点位还没有创新低。2月4日，沪指最低跌到2685点，但是，上证50指数，还有沪深300指数都在前天创了本轮新低。其实，这也是此前降低沪深300仓位参考的重要原因。而且，昨天各类指数几乎都是以全天最低点报收。

　　这样的技术形态说明一个问题，虽然现在指数所处的位置非常低，但还没有到完全企稳的地步，后市可能还会折腾。

　　有朋友在问达哥，既然已经跌到这个位置，到底什么时候可以抄底？对于这个问题，我个人并不建议在短期去抄底。

　　当前市场是全球股市的系统性风险，无人能够准确判断市场的绝对底部，这是毫无疑问的。我们能做的只能是耐心等待市场慢慢磨出底部，等待“右侧”来临，只有市场真正好转了，才会有更高的胜率。

　　现在需要的是足够的信心和足够的耐心，如果盲目抄底，那么每次交易都可能是失败。

　　沪深300指数仓位参考

　　昨日仓位：五成

　　今日仓位计划：五成

　　一、本仓位是结合趋势研究设置的非实盘仓位参考，不作为买卖依据，请注意投资风险。

　　二、本仓位跟踪标的为沪深300指数，以实现对指数量化跟踪，避免持仓个股差异影响效果。 （张道达）

　　根据国家有关部门的最新规定，本手记不涉及任何操作建议，入市风险自担。

责任编辑：陈悠然 SF104