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你想投资还是投机？
回顾资本市场的历史，每一轮牛市周期的到来，都会吸引无数渴望实现财富增长的投资者涌入股市。然而，牛市并不总是等同于获取收益。实际上，每轮牛市开启时，投资者蜂拥而至的状态有多疯狂，牛市结束时失落懊悔的情绪就有多强烈。当资本的大潮逐渐退去，市场才能看见谁在裸泳。
为何有人会在牛市里沦为病树沉舟，又为何有人能在熊市中缔造神话？成为一名投资者之前，每个人都应该思考这些问题：你仅仅只想做一名投机者，还是同时也做投资者？你愿意在这里花费多少时间？你愿意承担作为投资者的责任吗？你仅仅只想达到平均水准，还是一开始就想从投资中获得收益？投资者赚钱，投机者赢钱。选择适合自己的投资方式并坚定践行，是投资路上的基本法则。
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【《硬核研报》热力榜】
【十大热门研报回顾】
[NO.1]至暗时刻已过，成长前景光明！机构高呼军工板块存在“三个错误认识”！预期差正在逆转，这些主流军工企业将实现重大突破（名单）
从国外发展经验来看，国防内循环是大国发展的必然结果。一个国家的发展进程基本是沿着经济崛起，科技崛起，军事崛起，金融崛起，文化崛起的路径。19世纪末美国GDP已位居世界第一，但真正全面称霸是在二战后。
军工行业当前最大的逻辑是，改革开放40年来，基于和平发展的主题，我国较低水平的国家防务消费时代基本终结，将走向真正的成长期。华西证券预计，2021-2024年军工行业整体复合增速可能超过40%，部分细分领域增速可达70%-80%。社会资源加速向军工领域集聚。
长期来看，军工股的估值水平将回归创新型高科技先进制造业。板块会逐步在业绩增长与合理估值之间取得平衡。4月份一季报披露期将是军工板块的分水岭和试金石。今年二季度军工的业绩增长有望领跑各行业板块。从一季报数据来看,军工板块的优异业绩，反映出下游的需求旺盛，行业的高景气度再次得到确认。
华西证券指出，从供求角度看，军工行业未来的确定性较强，部分型号可能有数倍增长。预计“十四五”期间我国军费开支增速将维持在6%-9%，装备费的占比在41%的基础上还将提高。
军工行业发展重点是国产替代和自主可控，主要体现在飞机、导弹、国防信息化、军用新材料等领域。华西证券预计，我国在实现装备机械化信息化之后，智能化是未来发展重点。情报战、电子战、网络战等诸多“AI算法”将决定战争胜负。高精度制导武器和无人平台成为重点，芯片和算法是关键。
华西证券建议，按照以下五条主线布局军工板块优质赛道。
[NO.2]智能硬件芯片龙头被挖出！一季度业绩暴增230%，股价却被严重低估？隐藏王者安卓处理器销量9年前便已实现全球第一
智能硬件指通过将硬件和软件相结合，可实现智能感知、交互、大数据服务等功能的新兴互联网终端产品。随着5G、深度学习、云计算等技术的普及，以及消费不断升级，越来越多的传统产品追求智能化改造，进行“AI”和“IoT”的转型。通过整合“终端产品+数据+内容+服务”，智能音箱，智能家居可作为智能硬件产业的代表，证明智能硬件行业广阔的发展前景。
根据IDC的数据，2020年中国智能音箱市场销量3676万台，在各玩家进行渠道整合和产品升级后，再加上摆脱疫情带来的消费不景气的影响，2021年中国智能音箱市场有望达到14%的同比增长率，中国智能音箱将超过4200万台。
根据艾媒数据中心预测，中国智能家居市场规模在2021年预计达到1923亿元，在2022年有望达到2175亿元。
根据前瞻产业研究院的数据，2020年全球智能汽车出货量为5649万辆，同比增长10.55%。预计2021年中国智能汽车市场规模为1372万辆，同比增长6.11%。受益于智能车载终端的加速渗透，以及智能汽车市场规模的持续扩容，智能车载终端市场规模有望持续扩张。
A股相关公司中，这家上市公司深耕智能终端应用处理器芯片等领域，产品竞争力突出，市场优势地位显著，有望充分受益于智能硬件、智能车载等应用带动的智能终端应用处理器芯片市场的增长。
[NO.3]第三代半导体突然爆拉！“缺芯”带动产业链价值重构，机构高呼国产替代东风已至，这11家汽车半导体龙头将乘风而起！
汽车半导体是汽车电子核心，广泛应用于车身多个系统。汽车半导体市场空间广阔，我国作为汽车生产大国占据四分之一市场。根据IHS数据，2020年全球汽车半导体市场规模为380亿美元，受益于汽车行业“三化”趋势，预计到2026年将达到676亿美元。
竞争格局上看，英飞凌、恩智浦、瑞萨半导体等欧美日巨头占据汽车半导体领域绝大部分市场份额。由于设计、生产等方面的技术差距较大，至今我国未形成具备国际竞争力的汽车芯片供应商，虽然部分企业已具备较强竞争力，但整体差距仍较大。2020年底至今，疫情等事件性因素导致的晶圆产能错配，叠加部分汽车芯片厂遭受自然灾害影响，致使汽车“缺芯”问题愈演愈烈。
国海证券表示，综合来看，汽车半导体政策、资金、产业趋势全面向好，我国汽车半导体优秀企业有望借行业发展与国产替代之东风迅速崛起。汽车行业正向电动化、智能化、网联化深入发展，推动汽车半导体价值量大幅提升，我国汽车半导体领域优秀企业有望乘风而起，给予行业“推荐”评级，国海证券重点推荐以下3只个股。
[NO.4]印度疫情局势或被严重低估，实际感染人数可能已达3.5-5.3亿！印度医药经济特区已成疫情高发区，中国医药产业链有望加速崛起（名单）
疫情波及印度大多数城邦和主要人口聚集区，42%（15/36）的城邦单日新增确诊人数超过1万例，以印度中南部的马哈拉施特拉邦、卡纳塔克邦和安得拉邦为主的医药经济特区为疫情重灾区。国海证券表示，疫情高发区与医药经济特区重合度高，预计印度医药产业链将受到重大影响。（截至发稿时数据，实际情况请参照全球疫情最新动态）
首先，印度是全球最大的仿制药供应商，占全球供应量的20％，原料药行业排名世界第三，同时也满足全球62％的疫苗需求，生物制药每年产生超过110亿美元的贸易顺差。为应对疫情，印度已有约10个邦和地区出台严格的防疫限制措施。制剂、原料药、疫苗为印度医药产业主要产品，宵禁及封城措施或对产能产生较大影响，产能不足可能导致相关订单向中国倾斜。
其次，更值得关注的是，印度医疗资源挤兑导致供氧治疗短缺，直接利好我国呼吸机、制氧机等医疗设备出口。中国驻印度大使孙卫东表示4月下旬已接到印度至少2.5万台制氧机订单。从产量上看，2020年中国医用制氧机出口量达35万台，可满足印度等疫情严重地区的出口需求。
国海证券表示，印度新冠疫苗产能下滑和需求上升导致疫苗供给紧缺，中期利好中国新冠疫苗出口海外。印度本国和其他国家均需要大量新冠疫苗，针对全球疫苗短缺，尤其是发展中国家疫苗短缺，中国疫苗在产能和运输上具有优势，疫苗具有较好的成本效益比，已在海外多个国家被批准紧急使用。其次印度当地的疫苗生产商设备采购有望加速，新冠疫苗原液、分装、后包装生产线、耗材制造服务商今明两年相关订单将持续受益。
[NO.5]“医药女神”葛兰等200+机构大佬密集调研这家公司！再生医学王者毛利率高达90%，口腔种植业务进入高速增长期，活性生物骨产品也上市在即
口腔种植是指应用生物材料制作人工牙根、牙冠等，修复缺失牙及周围组织，获得长期稳定、舒适的咀嚼功能和牙齿外形。由于缺失牙齿后，牙槽骨常因失去功能性刺激等因素呈现进行性萎缩，形成临床口腔种植中常见的骨量不足等问题，直接影响种植牙的效果，因此在进行种植手术前，需先对患者的骨质进行评估，如果患者牙槽骨骨量较少，须先行植骨手术，应用骨粉、骨膜等科技再生材料来替代人骨。
我国种植市场正处于快速发展期。2012年，我国年种植牙颗数仅有18万颗，2015年已达近100万颗，2019年达312万颗，2012-2019年复合增长率超过50%，是全球增长最快的种植修复市场之一。
太平洋证券表示，我国2020年种植牙颗数约为380万颗；若按照1500元的出厂价计算，市场规模接近60亿元人民币。东吴证券指出，我国种植市场渗透率距国外还有较大发展空间。据Straumann统计，韩国种植牙渗透率最高，超过600颗/万人，西班牙、意大利、德国也超过150-300颗/万人，而我国每万人种植牙数量不足20颗，与各国有较大差距。
值得关注的是，影响种植牙渗透率的原因，除了口腔保健意识和居民收入水平因素外，植牙手术价格也是一大核心因素。韩国、以色列、巴西等植牙渗透率高的国家，都有本土种植体企业或龙头企业在当地收购的低端品牌，推动植牙价格下行，从而提升植牙渗透率。
A股相关公司中，这家上市公司为A股再生医学的稀缺标的，公司成立于2003年，深耕再生医学领域近20年，长期致力于生物再生材料的研发、生产和销售。公司两大核心产品口腔修复膜和可吸收硬脑膜补片占比超90%，毛利率高达90%以上。
[NO.6]又一只百亿龙头已诞生？MiniLED趋势带来增量，拉动上游设备采购需求！固晶机龙头独霸国内市场，机构最新目标价看涨逾30%！
随着LED产品在下游应用领域渗透率的不断提升，我国LED应用市场规模持续增加。
根据高工产业研究院的数据，2012-2018年我国LED行业产值从2059亿元增加至7287亿元，年均复合增长率为23.45%，预计2018-2020年中国LED产业产值规模复合增长率将达20%左右，2020年中国LED产值规模将突破万亿。
LED显示屏的总体趋势是朝着高密度方向发展，近年来各大厂商纷纷在MiniLED和MicroLED方面布局，未来有望拉动LED市场的快速增长，带来新的市场机会。
LED产业链可以分为上游芯片制造、中游LED封装和下游应用。其中，LED封装是将上一环节的LED芯片封装成单颗成品，保护芯片以防止其长期暴露或损坏，能起到稳定芯片性能、提高光取出率与发光效率、提高使用寿命的作用。
LED封装工艺流程可以分为固晶、焊线、封胶、烘烤、切割、分BIN及包装等环节。其中，LED固晶机所支持的固晶环节是LED封装流程的重要组成部分。
A股相关公司中，这家上市公司是国内固晶设备制造龙头企业。根据高工LED和GGII初步统计，截至2020年，公司在国内固晶机市场的占有率已经超过70%，客户普及率也已超过9成。
天风证券指出，随着LED市场的蓬勃发展趋势，市场对LED固晶设备的需求不断增大，公司将获得宝贵的发展机遇。且比起海外竞争对手，公司在开发国内市场上有明显的优势，更容易享受到由国内LED市场增长所带来的红利。
[NO.7]国产光刻胶王者市值仅70亿？受益半导体核心材料国产替代加速，本土微电子化学品龙头三大业务将全面起爆
微电子化学品是微电子湿法工艺制程中使用的各种电子化工材料，微电子化学品按照组成成分和应用工艺不同可分为超净高纯试剂、光刻胶、功能性材料和锂电池粘结剂。
在集成电路制造和封测中，均需要大量半导体专用化学品支持。所以随着半导体产业的不断发展，微电子化学品的需求也随之增长。根据前瞻产业研究院预计，2025年中国集成电路用电子化学品行业市场规模达到730亿元，年复合增长率约为10%。
微电子化学品的生产建设成本和研发投入需求较高，行业拥有较高资金、技术壁垒。从目前的竞争格局来看，国外化工龙头企业长期以来处于垄断地位，中国大陆企业只占全球11%的市场份额，且多集中在太阳能电池、分立器件等低端领域。
新时代证券指出，近年来，随着国家政策的大力支持，以及国内企业多年自主研发投入积累，国内优质龙头企业逐渐打破欧美、日韩企业的技术封锁，国际半导体产业正逐渐向大陆转移。部分优秀企业已在高端产品，进口替代上取得了重大突破，未来进口替代的趋势愈加明显。
A股相关公司中，这家上市公司是国内技术领先的电子化学品生产企业，产品主要面向半导体材料和新能源材料两个大方向，包括超净高纯试剂、光刻胶、功能性材料、锂电池粘结剂和基础化工材料等。从2021年一季报看，受益于下游需求高涨，公司光刻胶国产替代加速，半导体级双氧水放量等因素，公司各业务均保持量价齐升态势。新时代证券给予其“强烈推荐“评级”。
[NO.8]可降解塑料市场缺口巨大！“禁塑”政策持续推进下，需求将暴增15倍？四大国产龙头疯狂扩产
白色污染问题影响深远。1950年以来全球生产了约83亿吨塑料，仍在使用25亿吨，不再使用的塑料中有49亿吨被直接丢弃或填埋，只有1亿吨被重复回收利用。
中国是塑料生产和消费的大国，废塑料量级达6000万吨/年左右。近十年中国塑料制品的产量持续去提升，产量从2010年的5831万吨增长至2019年的8184万吨，CAGR为4%，同期中国产量/全球产量的占比达到22%。
可降解塑料是目前“白色污染”主流的解决手段，该材料继承了传统塑料优良的工作性能，通过分子链的筛选实现生物可降解，一定堆肥条件下在数十天到一年内实现完全降解，材料从高分子聚合态彻底分解为H2O和CO2，融入生态圈绿色物质循环。
我国正从“限塑”走到“禁塑”，政策加速传统塑料离开一次性用品领域。2020年我国出台《关于进一步加强塑料污染治理的意见》再一次加大力度整治塑料污染问题，被市场称为“禁塑令”，提出禁止、限制使用的塑料制品，并制定了具体的退出时间表。
华创证券指出，本次“禁塑令”执行力度远超于前期限塑政策，未来5年塑料行业生态将迎来较大改善。来自消费者的塑料垃圾难以完全收集和回收，将传统塑料替换为可降解塑料成为了重要的可选方案。
华创证券指出，目前中国现有及在建产能合计约176.7万吨，但中国新限塑政策推行释放的可降解塑料需求将有望达到270万吨，若需求达到预期，供给端缺口仍在93万吨以上。
当前可降解塑料成本仍为传统塑料的数倍，但需求在各国环保政策的带动下加速释放，市场供不应求下价格维持传统塑料两倍以上。根据当前综合产能规模，在建工程投放时间，业务协同以及公司技术积累等情况，华创证券建议关注以下个股。
[NO.9]稀土、铁矿石价格暴涨直接利好这只再生资源龙头！“碳中和”政策进一步拉升废料回收景气度，产能第一的稀土新星已进入发展快车道
稀土是不可再生资源，是高科技领域多种功能性材料的关键元素。钕铁硼是目前应用最广泛的稀土永磁材料，根据安泰科的数据，2018年全球高性能钕铁硼需求主要集中在汽车（50%）、风电（10%）和变频空调（8.4%）；汽车领域中，传统汽车占比38%，新能源汽车占比12%。
东吴证券指出，随着车载零部件向智能化、电子化和微型化发展，新能源汽车对于稀土永磁材料的市场需求将持续增长。根据《新能源汽车产业发展规划（2021-2035）》，要求2025年纯电动乘用车新车平均电耗降至12.0千瓦时/百公里，新能源汽车销量占比达到20%。政策驱动下，新能源汽车销量以及驱动电机的市场需求有望持续增大。
东吴证券预测，到2025年我国钕铁硼需求将达12.3万吨；其中，高端钕铁硼需求将达到9.5万吨，2020-2025年复合增速为21%；中低端钕铁硼需求将达到2.8万吨。2025年全球对应的氧化镨钕需求为4.3万吨，2020-2025年复合增速高达14.5%。在下游需求旺盛，上游供给受限的情况下，稀土价格维持高位具备持续性，稀土回收行业具备较大市场空间。
A股相关公司中，这家上市公司是国内领先的再生资源加工装备专业制造商和综合服务提供商，通过收购及参股，业务不断拓宽，公司目前为稀土回收、废钢设备和电梯零部件细分领域的三大龙头。
东吴证券表示，公司为废钢加工设备、电梯零部件及稀土废料回收行业的细分龙头，需求叠加政策护航进一步拉升废钢、稀土废料回收行业高景气，给予公司“买入”评级。
[NO.10]39家医美上市公司全梳理！资本加速布局，医美概念成股价抬升催化剂！机构高呼美丽消费伴随一生，行业正步入黄金时代
医疗美容是指运用手术、药物、医疗器械以及其他具有创伤性或者侵入性的医学技术方法对人的容貌和人体各部位形态进行的修复与再塑。
医疗美容产业链上游主要包括药品、器械生产供应厂商及代理经销商，中游为医疗美容机构，包括公立医院整形美容科、大型连锁医院、中小型民营整形医院、小型私人诊所等多种类型，构成较为庞大且分散，下游终端市场主要为医美消费者。
近年来，卫计委、综合监管局等有关部门严格打击“黑医美”，着力整治行业乱象，提高行业准入壁垒，医美行业整体竞争格局明显改善。根据艾瑞咨询披露，2019年中国具备医疗美容资质的机构约1.3万家，2011-2019年正规医美机构数量年复合增速为12.7%，但与医美市场同期29.0%的年复合增长率相比仍明显偏低，这也意味着在行业规范化的同时也出现了较为明显的供给缺口。
我国医美渗透率显著低于发达国家水平。根据Frost&Sullivan披露，我国医美渗透率已从2014年的2.4%提升至2019年的3.6%，但仍远低于同期发达国家美国（16.6%）、日本(11.0%)、韩国（20.5%）的渗透率水平，提升空间巨大。就行业增速来看，预计2021年至2023年行业规模增速分别为24%、25%、19%，到2023年我国医美市场规模有望达到3600亿元。
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责任编辑：张熠
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