起底私募大V叶飞：收割与被收割者的致命游戏

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　　来源：德林社

　　文 | 金卫

　　编辑 | 德小强

　　爆料“市值管理”内幕，叶飞迅速成为A股网红。

　　他是曾经的私募冠军，如今却身陷各种理财诉讼纠纷成为失信人即老赖。他曾在各种企业家培训班上将自己操盘能力各种神话，最后却把EMBA班的同学几乎全面收割亏损亿元。他曾被证监会列为股价操纵的处罚对象，依然把地产大亨的3亿资金亏成了2700万元。他曾是各大股市节目的座上宾并在资本圈交友甚广，如今在其微博上的每一次点炮都被网友视为烘烤友人。

　　如今，叶飞是参与股价操纵的中间人乃至共谋者，并成为挑动整个行业潜规则的“污点证人”。当我们复盘私募大V叶飞的经历，我们会发现，他一直陷入于收割与被收割者的致命游戏中，游走在风险的灰色地带乃至刀口上舔血。

　　作为曾经的“私募冠军”，5月9日开始叶飞以中间人的名义在社交网络陆续爆料，指称至少10家上市公司打着“市值管理”的名义操纵股价。如今，这个蝴蝶效应，已经波及了将近20家上市公司涉嫌股价操纵事件，并将ST板块一度砸跌4.68%，近百只ST个股跌停，累计市值蒸发逾400亿元。

　　叶飞曾因各种理财合同纠纷陆续成为被告，并被强制执行，直至成为失信人即老赖、并频繁收到限制消费令。叶飞的私募基金运营也因此基本停顿。为了翻盘，他一头扎进了市值管理中，而且是协调资金与上市公司等进行合谋拉升股价，他自己则是协调资金的中间人。

　　很悲剧，叶飞协调的资金被割韭菜了，遭遇了老庄资金的收割，身陷亏损。更不讲武德的是，上家答应好的费用也不给了。自然，叶飞被下家追讨，被上家奚落。遭遇黑吃黑，令本就身陷各种债务成为失信人、被限制高消费的叶飞，弄的个两头不是人、追讨无门，最终他选择了自爆黑料，来了个与庄家们玉石俱焚，也揭开了潜藏A股市场的潜规则与大黑幕。

　　污点证人与共谋者

　　作为“市值管理”抑或股价操纵中间人的叶飞，不仅被拖欠中介费，还被下家追要尾款。

　　正是一系列爆料，引发了A股的地震，将资本市场灰色的“市值管理”利益链条曝光。5月16日，证监会表示依法对相关账户涉嫌操纵中源家居(11.470, 0.00, 0.00%)等股票行为立案调查，其后，叶飞爆料的个股出现连续大跌。5月19日，证监会稽查局正式约谈了叶飞。至于与证监会的谈话内容，叶飞没有透露。

　　叶飞承认被其点炮的10家市值管理公司为中源家居、隆基机械(7.250, 0.00, 0.00%)、祥鑫科技(52.390, 0.00, 0.00%)、ST华钰(17.280, 0.00, 0.00%)、 昊志机电(26.660, 0.00, 0.00%)、今创集团(8.520, 0.00, 0.00%)、东方时尚(2.330, 0.00, 0.00%)、维信诺(11.630, 0.00, 0.00%)、 *ST众应(0.260, 0.02, 8.33%)、法兰泰克(8.350, 0.00, 0.00%)。5月17日这些个股纷纷暴跌，其中6家跌停，昊志机电更是暴跌13.83%，这十家个股全天市值累计蒸发逾45亿元。

　　让股民们很受伤的是，这也直接带动了当日ST板块暴跌4.68%，ST个股几乎全面跌停，市值蒸发逾350亿元。而叶飞点炮的10家上市公司自其爆料以来基本都处于大幅下跌通道之中，并屡有个股跌停发生。

　　可以说，叶飞确实是以一己之力，挑开了潜藏在市场多年的新型股价操纵的冰山一角。毫无疑问，作为爆料者与污点证人，叶飞毁誉参半，但他肯定不是英雄。如果这些上市公司的股价操纵被查实，叶飞作为资金协调方处于整个链条的共谋者，将大概率成为共犯。

　　A股妖怪打架，股民躺枪遭殃。持有这些个股包括ST板块个股的几十万股民，账户里面的市值直接缩水，350亿元乃至更多市值就这么银子化成水了。这些操纵股价收割股民的，才是股市里面的妖精害人精。

　　点炮与收割者

　　随着事件持续发酵，叶飞的另一面开始展现在公众面前——收割者，他是一个从来不愿错过收割的大V。这一次是社交网络上的粉丝、媒体甚至各路私募大佬。

　　微博上，叶飞频繁晒美女照、香艳照，借热点要打赏、收费，明码标价地向采访记者收取16666元的顾问费，还对直播邀约的媒体要求支付至少10万元。

　　这几天，叶飞成为市场热点之后，各种暗示明示地荐股，表示会给散户“私下送牛股”。从已有的信息来看，还真有不少人给叶飞打赏。

　　同时，叶飞还频频挑起资本圈的大战，点炮各路私募大佬。

　　5月15日，叶飞隔空喊话但斌、王亚伟、林园、董宝珍等一众私募大佬，请求炮火支援，还贴出了与但斌的合影照。但被但斌呛声：“我不认识叶飞。”但斌说：“‘物以类聚、人以群分’，做价值投资、长期投资的人，工作和生活中，不会也不和‘搞名堂’的人打交道。”

　　知名投资人董宝珍则发微博声援“但斌没有资格轻视叶非，林园王亚伟没有权利沉默”，并指出无论叶飞的动机是什么，但他的言论现在是推动资本市场进步的是谋公。

　　而叶飞则不依不侥，称但斌为“伪君子”，并放话“所有但斌的仇人和我私信联系，或者有他黑料的联系我。”一会又语出惊人，“如果以后我有事，就是但斌害的，我更恨伪君子。”

　　同时，叶飞还贴出资本圈大佬、安徽富豪李厚文的信息。叶飞称李是他最佩服的大哥之一。只是，在叶飞自爆事件的关口，这似乎是将李厚文架在了风口浪尖之上。因此，这也让网友感慨“李总莫名躺枪”、“好了，你发完微博，他现在应该假装不认识你了。”

　　成为叶飞的好友，似乎已然成为资本圈新的雷，生怕被叶飞点炮。

　　私募冠军陨落：23个EMBA同学巨亏亿元

　　5月18日，如今在天眼查上，叶飞的身份标识为失信执行人、被执行人、限制高消费。天眼查平台显示，叶飞曾有过9个被限制消费令，涉及过数十份个司法文书，且基本为理财纠纷，而叶飞及其实控公司淮北市倚天投资有限公司涉及被执行的情况，执行金额从几万、几十万、几百万到上千万不等。

　　从私募冠军的陨落，到失信者“老赖”，到市值管理抑或股价操纵者中介，再到污点证人、私募网红。叶飞究竟有怎样的人生经历?

　　叶飞出生于1979年，1994年叶飞涉足中国证券市场，2003年开始从事机构私募投资，2010年创办倚天投资。

　　按叶飞最新接受采访的说法，进入股市与自己的父亲有很大关系：“我爸爸是个老股民，15岁的时候就教我炒股票。”但据说叶飞的父亲一辈子在股市里都不停亏钱。

　　叶飞的公开介绍为：淮北市倚天投资有限公司的总经理，曾为阳光私募基金经理冠军、中国社会科学院特聘教授、第一财经及央视二套特约财经评论员。

　　迄今为止，叶飞最看重的一项“个人荣誉”，应该是“私募冠军”这个头衔。在与但斌的论战中，他都不忘私募冠军这个身份，颇有“我当年比你阔多了”之意。

　　私募冠军是怎么来的?那是2015年，时逢A股一轮波澜壮阔的大牛市，2015年上半年，叶飞的一只基金倚天雅莉3号基金收益351%，为全国阳光私募基金半年度冠军。

　　但这份冠军保鲜期不到半年。2015年下半年，股灾中叶飞未按纪律操作，其引以为傲的倚天雅莉3号基金净值回撤了40%。

　　叶飞还没有提及的是，2015年后其个人的私募产品表现非常惨淡，私募排行数据表明，叶飞旗下20只阳光私募，近半数净值不足1块。其中有产品单月净值跌幅达到45%。

　　如果高点买入叶飞产品的投资人，基本上是资金腰斩了。

　　2015年，真正的年度私募冠军由华银精治旗下“华银精选”摘得，收益率高达1403.07%。

　　叶飞所谓的私募冠军，事实上也只风光了不到半年。但这个所谓的半年度私募冠军，成了叶飞最好的宣传招牌，叶飞作为讨论嘉宾登上电视频道，不少人慕名而来，寻求联合做股票投资。

　　在名气最响亮的时候，叶飞做的另一项事业是开班教人炒股，而且对象还是一群高净值的EMBA学员。

　　2015年9月14日，扬子晚报报道《跟着明星私募上炒股课，23个EMBA老板巨亏逾亿元》称，2015年6月份，叶飞曾担任浙江某大学EMBA总裁班“股票特训班”讲师，学员参加的话，500万元到1000万元的资金，“培训费”是15万元；1000万元以上“培训费”是29.8万元。

　　因为私募冠军，不少学员心动了，结果叶飞推荐买入的股票连续暴跌，“少的学员亏了两三百万，多的亏了一千多万元。”统计显示：23名EMBA学员巨亏逾亿元。

　　巨亏历史：3个月3.05亿亏成2700万

　　事实上，媒体的公开报道只是冰山一角。2015年，叶飞在被评为“私募冠军”之后，开始加大了宣传力度，频繁到电视台、培训班讲述自己投资成功的神话，这也成为其吸引他人的重要砝码。

　　这几年，叶飞的倚天投资频频卷入法律纷纷中，天眼查显示：淮北市倚天投资涉及的司法文书多达39个，其中大部分涉案案由为合同纠纷，且基本与股票投资理财相关。

　　德林社仔细查阅了中国法律文书网上的几十份判决书，叶飞多次以资产管理之名，代人操盘，但是最终导致巨亏，被各地股民起诉。

　　2016年5月16日，一份湖北省十堰市茅箭区人民法院民事裁定书显示：投资者郑青2015年5月委托叶飞所属倚天投资管理资产总额1110万，2016年4月亏损981万元，仅剩128万，亏损幅度达到了86.5%。随后，倚天投资被判赔968万元，而叶飞还承担其中的连带责任。随后叶飞财产被查封、扣押、冻结，也因此被强制执行后成为失信人。

　　作为半年度的私募冠军，叶飞的投资水平是接连滑铁卢，尤其在股灾的时候更是彻底陨落。接下来几个判决更能说明问题。

　　股民罗俏鹃100万元资金与叶飞所属倚天投资进行股票委托管理操作，最终亏损53.8万。

　　叶飞曾在北京大学企业家培训课堂上授课，宣扬其操盘能力，并在微信公众号上宣扬其能够达到3至6倍的回报。2015年7月梁岗4000万资金与叶飞所属倚天投资进行资产管理，4个月后亏损1440万元，到2016年2月亏损达1630万。

　　除了郑青案、梁岗案、罗俏娟案，同一时期，叶飞与石雪梅、张扬等签订协议进行委托投资，也导致巨亏，这笔巨亏达到435万。这四起诉讼亏损额度逾3000万元，叶飞也因此屡遭被执行。

　　而这些都只是小数字。最大的一笔亏损，则是地产大亨杨敏的委托理财纠纷。

　　根据判决文书显示，2015年4月30日，时任房地产企业南京翠屏集团董事长杨敏与叶飞签订为期3个月的委托理财协议书，杨敏将投资交易账户3.05亿资金账户及密码交由叶飞管理，委托叶飞证券理财投资。但到2015年7月，杨的这笔投资出现巨大亏损，账户内余额仅为2700万。

　　最后安徽高级人民法院判决：叶飞赔偿杨敏2.2亿。叶飞代人投资理财，3.05亿元进场最后仅剩2700万，这显然是一笔超级失败的投资。

　　据称，当时叶飞重仓买入信威集团导致踩雷，2015年6月下旬开始，*ST信威出现连续巨幅大跌。叶飞曾向媒体表示，自己是被信威公司董秘忽悠了。

　　违规操纵市场

　　伴随着投资滑铁卢的是，居然还有操纵股价的罪与罚。也就是说，即便股价操纵，也没有让叶飞从亏损的泥潭中爬出。

　　2015年9月18日，证监会披露了5宗操纵证券市场案件，拟对叶飞涉嫌操纵信威集团等5只股票价格作出行政处罚。

　　通报显示：叶飞于2015年5月13日至6月30日集中资金优势在尾盘阶段买入信威集团、晋西车轴(3.910, 0.00, 0.00%)、江淮汽车(33.840, 0.00, 0.00%)、奥特迅(15.150, 0.00, 0.00%)、中青宝(17.750, 0.00, 0.00%)等5只股票，影响相关股票价格与交易量，继而反向卖出，获利663.79万元。证监会没收叶飞违法所得，并处以1991.37万元罚款，总共约2600余万元。

　　据证券时报报道，2015年叶飞对*ST信威建仓及投资期间，进行了多笔买入、卖出双向操作。不过，从2015年6月下旬开始，*ST信威出现连续巨幅阴跌，叶飞部分操作遭遇折戟。更为严重的是，*ST信威的股价异动引起了监管注意，继而有了处罚通报。

　　正是因为这个通报，让那些相信叶飞投资神话的股民如梦初醒。无论是地产大亨杨敏还是其他股民，在起诉书中均提到证监会的处罚。

　　2016年12月，浙江省慈溪市人民法院《关于徐建宏与淮北市倚天投资有限公司、叶飞合同纠纷》民事判决书显示：

　　2015年5月11日，叶飞、倚天公司与徐建宏签订了《资产管理业务合同》，约定将徐建宏的股票账户委托给倚天公司管理，管理期限为6个月，管理产生的利润二八分成，倚天公司得利润20%，原告得利润80%。

　　合同签订后，徐建宏依约向叶飞交付了1000万元的股票账户，叶飞接管账号后买卖“中青宝”等股票获利，属操纵证券市场的违法行为。截止2015年7月9日，股票账户资金余额153万，亏损达846万。

　　最初，叶飞与徐建宏达成了协议，由倚天公司出资300万扳本，而徐建宏也撤回了起诉，但叶飞一直未扳本也未给付赔偿，于是徐建宏又起诉了叶飞，要求赔偿损失846万。

　　最终法院判定：双方的《资产管理业务合同》无效，因合同取得的财产应当予以返还，不能返还的应当折价补偿。

　　有意思的是，针对起诉中提到的叶飞操纵市场案，叶飞在庭审中辩解称，他没有违法操纵股价，中国证监会也没有进行处罚，高买低卖是市场行为，不存在不理性行为。

　　“高买低卖”，这就是说，叶飞之所以出现大幅亏损，因为进行了反向操作，不仅亏损累累，仅杨敏、徐建宏两个账户投资损失达到2.8亿，还被证监会罚了2600万，损失超过3亿，真正的赔了夫人又折兵。

　　卖私募产品巨亏

　　叶飞除了开炒股培训班、代人操盘炒股，他还给学员卖自家的私募产品。一些学员购买了叶飞的私募产品，基金产品在暴跌中净值几乎被腰斩，卖私募产品引发的纠纷也不少。

　　2017年7月，安徽省合肥市蜀山区人民法院《龚永伟与叶飞、淮北市倚天投资有限公司委托理财合同纠纷》的民事裁定书显示：

　　2015年7月份，龚永伟买了倚天雅莉4号对冲私募基金100万，后发现该基金与介绍的不一致且存在严重问题，如基金并没有设定止损线，也没有签订基金保管协议等，导致该基金亏损严重。

　　2016年12月31日，双方协议约定于解除倚天雅莉4号对冲私募基金100万份的合同，要求叶飞返还购买基金所支付的款项75万。但叶飞只支付了37.9万就未再支付，剩余37万叶飞一直未支付，投资者无奈将其告上法庭，索要尾款。

　　所谓的私募冠军，不仅炒股水平不高超，私募产品也是亏损累累。这只是公开的法律文书出现的亏损案例，上述几个裁判文书案例中，叶飞累计亏掉股民3个多亿。

　　2016年7月，倚天投资曾被安徽证监局出具警示函，主要因为其部分私募基金产品公开和夸大宣传、未按合同约定管理、公司内部管理制度不健全、全员合规风控意识不强，部分资料、合同未按要求保存。叶飞被安徽证监局要求接受监管谈话。

　　2019年5月24日，中基协发布了《关于注销20家异常经营私募基金管理人登记的公告》，倚天投资是因不能持续符合私募基金管理人登记要求而被注销，且注销后不得重新登记。

　　天眼查相关信息表明，叶飞自2016年至今，每年都会收到法院下发的限制消费令，在2018年，还成为失信被执行人。

　　从各地法院判决来看，叶飞向他代人操盘，签订理财协议等，均违反相关法律。

　　我国《证券、期货投资咨询管理暂行办法》亦明确规定，未经中国证监会许可，任何机构和个人均不得从事各种形式证券、期货投资咨询业务。证券、期货投资咨询机构及其投资咨询人员，不得代理投资人从事证券、期货买卖，不得向投资人承诺证券、期货投资收益，不得与投资人约定分享投资收益或分担投资损失。

　　而叶飞与股民签订的《资产管理业务合同》，均明确约定由倚天公司或叶飞对股票账户进行投资买卖交易，并承诺承担风险，对盈余进行分配，违反法律规定，也是法院作出叶飞败诉的重要依据。

　　新一轮割韭菜

　　若不是因为叶飞的炒股造成股民的重大亏损，人们依然相信头戴私募冠军光环的叶飞炒股水平高超。

　　私募牌照都被注销，产品都被清盘，被证监会定位股价操纵者并公开处罚。如今的叶飞，公司倒闭、负债累累，到处躲债，不得不靠着资本圈的一点人脉，做着市值管理活，赚游走在操纵股价收割局中的中介费。

　　在中源家居市值管理案中，叶飞的中介费没赚到还被下家追着屁股讨债，属于赔了夫人又折兵，鸡飞蛋打，无路可走的他用“鱼死网破”方式踢爆了原本处于灰色地带的交易。

　　叶飞引发的这场资本市场大戏，被称为2021年最丑陋的金融圈大戏。在这场博弈中，事实上没有什么绝对的正方和反方。叶飞扯掉了A股市值管理中的遮羞布，成为舆论焦点之后，叶飞频频打着正义旗号称为了中国股市、为了中国股民。

　　当年，叶飞获得2015年度私募冠军，大张旗鼓地宣传，又是开班讲股票，又是到电视台做股评，吸引韭菜入场，结果坑了无数的股民。叶飞不服从法院判决，只好逃债、赖债，成了反复被执行的人。

　　这一次引爆市值管理舆论，叶飞作为内幕交易的知情人士和合谋方、中介方，必然涉及到违法，叶飞也跑不了。但叶飞在最新“见证监领导前的声明”中给自己的辩解称：“我有错，不应该做中介，只做了两次，对不起受到伤害的散户。我会私下送牛股。”

　　叶飞要道歉的不只是这轮大跌中受伤的股民，还有那些过去无数相信他、让他代持、结果血本无归的股民。这些公开的法院判决书，叶飞从不提及，相反依然是打着私募冠军的旗号继续“收割”，借着舆论热点又是搞粉丝打赏，又是做直播打赏，甚至明示暗示地荐股。

　　爆料A股市值管理抑或股价操纵黑幕，叶飞的行为客观上起到维护资本市场公开、公平、共正的作用。但其作为股价操纵的共谋者与污点证人于一身，又有众多投资滑铁卢乃至违法违规的历史，投资者需要警惕叶飞爆料的庄家们同时，也需要看到一个多面收割者的叶飞。

　　这个世界，其实大部分人的宿命逃不过收割或者被收割。但像叶飞这般，沉迷于刀口舔血的冒险中，玩收割与被收割者的致命游戏中却是少数。因为，金融投资者的核心是信用和安全。否则，收割者与被收割者，也会是在一念之差间转换。

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责任编辑：陈悠然