一个良心分析师自白：瑞幸造假曝光正好证明了做空机制的重要性

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　　一个良心分析师的自白：我们能从瑞幸咖啡造假事件中收获的不止指责

　　来源：叶盛的读书笔记

　　瑞幸咖啡造假事件曝光之后，众多媒体都将矛头指向了卖方分析师们。一时间，指责卖方分析师仿佛成为一种政治正确，人人皆可喊打。

　　在此，我并无意为某些卖方分析师的无能辩护，但是，我想说的是：如果我们对如此重大的造假事件的思考仅仅止步于此，那真是太便宜了那些骗子了。

　　一

　　浑水发布的那份做空瑞幸咖啡，印象让人非常深刻。详细的数据，扎实的调研，靠谱的判断。本人读完之后也是感觉获益匪浅。

　　但是，我要说一点：卖方机构的商业模式根本不支持进行这种深度的调研活动。不止是A股的卖方分析师，包括海外的大牌卖方机构也一样不支持。

　　浑水发布的那份报告，据某投资大佬估算：调研成本在500万-1000万之间。我敢保证，国内没有任何一家卖方机构愿意给自家的分析师这么多钱去调研一家公司。

　　因为卖方机构主要依靠微薄的佣金作为主要收入，不承担风险就没有巨额回报，自然无法支持如此深度的调研。打个不恰当的比方，这就好像让赚着卖白菜的钱的人，去操着卖白粉的心。

　　真正能够支撑如此深度调研的，必须是能够从调研活动中获得巨大利益的机构：那些做空机构。一旦股价暴跌，这些做空机构能够赚得盆满钵满。它们自然有强大的动力去围猎那些不良公司。

　　当然，这里有个前提就是：一定要有能够做空的机制才行。

　　二

　　此次瑞幸咖啡造假事件曝光，其实正好证明了做空机制的重要性。做空机制可以让看空机构能够从不良公司的股价下跌中赚钱，这样就激励了许多投资机构去寻找潜在的不良公司。

　　美国资本市场上有很多的看空机构，它们就像强大的猎手，时刻盯着市场上的无良公司，一旦找到确凿证据，就会下手。

　　这些做空机构的存在，对市场上的问题公司形成了巨大的压力，使得上市公司不敢轻易造假，带来了强大的监督效应。

　　前些年，一大批中概股公司造假，被做空者围猎。这些涉嫌造假的企业特别喜欢把名字叫做“中国XX公司”，名单包括中国高速传媒（CCME）、中国教育集团（CEU）、中国绿色农业（CGA）、中国阀门（CVVT）、中国清洁能源（SCEI）。。。

　　后来，好多涉嫌造假的中概股公司都纷纷退市，想回A股上市。。。

　　三

　　坦白讲，中国一直缺乏对做空者的宽容。政府和普通老百姓都对“看空”、“做空”这些字眼不喜欢，中国也迟迟没有引入做空机制。

　　上市公司当然更不喜欢做空者，甚至有部分公司得寸进尺，动辄对看空者打击报复。

　　前几年，有位叫“天地侠影”的雪球用户，公开质疑新疆某上市公司，被判“损害商业信誉罪”入狱一年六个月。

　　还有更知名的就是广东的谭医生，质疑未上市的鸿茅药酒（还没上市就这么牛了），直接被跨省刑拘。

　　谭医生在无罪情况下，被看守所关了几个月，直到新闻曝光才被放出来。

　　所以，中国做空环境的建设任重而道远。。。

　　四

　　让人高兴的是，证监会已经对瑞幸咖啡事件引起了高度关注，对证券欺诈行为也将给予更严厉的惩处。

　　本人衷心期盼中国能够早日引入做空机制。在利益驱使下，国内也会诞生出众多的浑水公司，荡涤掉那些不良公司。

　　在做空机制的强大监督下，中国资本市场肯定会变得更公平、透明和有效率！

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责任编辑：张恒星 SF142