从大基金二期看半导体机会 长江存储产业链需关注(股)

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　　电子行业研究周报：从大基金二期看半导体材料投资机会

　　来源 申港证券

　　作者 曹旭特    

　　据中证报消息，国家大基金二期三月底可以开始实质投资。大基金二期已于2019年10月22日正式注册成立，注册资本为2041.5亿元。

　　从目前大基金一期投资的情况来看，一期半导体设备和半导体材料领域合计投入金额57.7亿元，占大基金一期投资总额的4.2%。而在全球半导体产业中，2018年半导体设备销售额645.3亿美元，半导体材料销售额519.4亿美元，半导体设备和半导体材料合计占全球半导体销售额比重超过20%。大基金一期在半导体设备和半导体材料领域的投入相对较少。

　　在投资项目上，大基金一期重点投资半导体制造和设计行业，大基金二期将更关注半导体材料及半导体设备的投资。特别是受日韩贸易战事件影响，国人更加清醒认识到半导体材料的重要性。即使是被认为半导体强国的韩国，有着三星、SK海力士等国际半导体巨头，但由于在半导体材料领域没有话语权，也将受到极大的制约。半导体设备和半导体材料均处于半导体产业链的上游，在整个半导体产业中有着至关重要的作用。目前国内关键设备及材料主要依赖进口，推动半导体设备和材料的发展势在必行。

　　我们看好半导体材料各细分领域龙头企业，特别是进入长江存储产业链的材料公司。大基金二期，长江存储将是投资重点。长江存储已开启一期产能扩张，目前的产能在1~2万片/月，一期目标产能10万片/月。长江存储64层TLC3DNAND闪存已经正式量产，当前的核心任务是产能爬坡，需要尽早达成64层三维闪存产品月产能10万片。根据长江存储的规划，未来还将开启二期及三期产能扩张，二期项目产能将达到30万片/月，最终三期项目预计在2030年完成，产能将提升到100万片/月。

　　长江存储产业链半导体材料标的公司，推荐关注安集科技及华特气体。2018年长江存储是安集科技的第三大客户，为安集科技贡献1891万元的收入。华特气体方面，2018年公司来自长江存储的收入为1206.5万元，是公司的第4大客户，2019年上半年来自长江存储的收入为1032万元，占比2.64%，上升为公司第二大客户。

　　投资策略及组合：大基金二期，长江存储将是投资重点。建议关注已经进入长江存储供应链的半导体材料龙头企业，如抛光液龙头安集科技及国内特种气体龙头华特气体。推荐组合：安集科技、华特气体、雅克科技、三安光电、华峰测控各20%。

　　风险提示：下游需求低于预期；行业发展低于预期；疫情影响大于预期。

责任编辑：王涵