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中金公司发布报告称,敏华控股(01999)公1H20FY业绩为收入55.93亿港元,同比增长1.9%;归母净利润7.06亿港元,同比增长6.1%,符合该行预期。该行表示,认为在公司内销收入占比提升、外销业务风险释放驱动下,公司估值中枢有望持续提升,上调其目标价17.6%至6.00港元,维持“跑赢行业”评级。
该行称,1H20FY公司中国市场营收增长11.8%至28.95亿港元,环比2H19FY的5.7%明显提速,占总营收比重首次超过50%,预计新零售渠道(包括电商、直播等)营收增长超过70%。从量上看:得益于公司今年持续推出多款风格年轻、定位大众的爆款新品,内销沙发销量增长31%至21.8万套。
该行预计,后续越南供货占比将持续提升,至2020年年中将实现80%-90%产能转移。公司前瞻布局越南产能,1H20FY北美销售收入中由越南供货占比已经提升至34.4%,公司越南新厂房已经在8月建设完成。
该行表示,公司盈利能力改善,报表质量提升。1H20FY公司毛利率同比提升2.8ppt至35.0%,主要得益于:原材料价格下跌和收入结构变化,毛利率更高的内销收入占比提升。
责任编辑:李双双
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