开源证券:储存芯片海内外厂商业绩持续修复 关注利基产品价格上涨

开源证券:储存芯片海内外厂商业绩持续修复 关注利基产品价格上涨
2024年07月05日 14:04 智通财经网

开源证券发布研报认为, Q2储存芯片部分产品线市场流速减缓,持续库存去化;展望 Q3,上游原厂和部分终端对于 Q3 已有初步的涨价预期,市场仍需耐心等待低价库存消耗以及 Q3 传统需求的回暖。海外方面,FY2024Q3 美光业绩超预期,三星预计持续调涨 DRAM 价格。国内随着原厂加速退出 DDR3 等市场、市场库存逐步去化,下半年利基存储板块供需格局将明显改善,助力产品价格上涨与相关厂商业绩复苏

本周复盘:价格指数继续下探,静待 Q3 需求回暖

指数方面:据闪存市场,2024 年第 27 周 DRAM 指数跌势放缓,NAND 指数则继续下探,单周分别-0.17%/-0.82%。价格方面:Flash wafer 价格持平不变,DDR 价格小幅下跌(环比-0.1%);渠道市场方面,整体需求承压且抢单情况激烈,渠道 SSD 和内存价格均小幅下跌;行业市场方面,存储行业 SSD 和内存条价格持平,上游资源保有一定库存且供应端成本普遍偏高,行业存储厂商备货意愿低;嵌入式方面,价格趋稳,现货市场出现少量询单,但市场成交偏少,整体市场观望情绪浓重,部分手机厂商新机将出,或将带来需求回暖。回顾 Q2,部分产品线市场流速减缓,持续库存去化;展望 Q3,上游原厂和部分终端对于 Q3 已有初步的涨价预期,市场仍需耐心等待低价库存消耗以及 Q3 传统需求的回暖。

海外:FY2024Q3 美光业绩超预期,三星预计持续调涨 DRAM 价格

据闪存市场,FY2024Q3 美光实现营收 68.11 亿美元,环比+17%,营业利润率13.8%,环比+10.3 pcts;净利润 7 亿元,环比+47%。公司业绩表现超预期主要系行业供需持续改善导致的产品价格提升、以及产品组合优化,特别是 AI 相关产品利润最为可观。美光预计 2024 年全年价格将继续上涨,公司将持续向高利润产品组合转变从而提高盈利能力。据闪德资讯,三星将在 2024Q3 把服务器DRAM 和企业级 NAND 价格提高 15-20%。此外,由于 AI 需求激增,对存储芯片的竞争随之加剧,公司预计 H2 业绩将有所改善。业界认为,当前原厂盈利诉求强烈,对产品价格将有强烈支撑,此外,由于原厂正全力发展 HBM,挤占DDR3、4 产能,有助于该领域供需格局改善,维持产业健康发展态势。

国内:多环节景气提升,看好下半年利基板块厂商业绩复苏

随着产品价格持续修复,国内存储各板块景气度明显提升。芯片厂方面,普冉股份公告显示,公司 2024 年 4-5 月实现营收约 3.38 亿元,同比增长约 131%,公司1-5 月累计出货约 35 亿颗,同比翻倍,目前在手订单充足(1.7 亿元左右,含税),后续有望助力业绩持续增长。模组厂方面:佰维存储公告显示,公司2024H1 预计实现营收 31-37 亿元,同比增长 169.97%-222.22%,表现亮眼。开源证券认为,随着原厂加速退出 DDR3 等市场、市场库存逐步去化,下半年利基存储板块供需格局将明显改善,助力产品价格上涨与相关厂商业绩复苏,受益标的:

(1)芯片:兆易创新、普冉股份、东芯股份、恒烁股份、北京君正等;

(2)接口:澜起科技、聚辰股份等;

(3)模组:江波龙、佰维存储、德明利、香农芯创、协创数据、朗科科技等;

风险提示:需求复苏不及预期,行业竞争加剧,公司新品研发进度不及预期。

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