瑞士央行将于周四公布利率决议。经济学家的预期存在分歧，略微多数的人预计瑞士央行将维持利率不变。目前，距离瑞士央行决策者上次公开发表评论已过去三周。自那以来，市场动荡不安，瑞郎上涨，投资者一直在猜测瑞士央行的下一步举措。
无论政策制定者做出何种决定，他们的沉默只是令投资者前景蒙上阴影的因素之一。判断全球货币政策已变得更加困难，加拿大和欧洲央行本月首次降息与美联储越来越不愿在今年晚些时候采取行动形成了鲜明对比。
在行长Thomas Jordan的领导下，瑞士央行的政策总是充满悬念和意外。在他任职期间，瑞士央行经历了许多重大变革，包括 2015 年取消瑞郎汇率上限、2022 年首次加息50个基点，以及三个月前将利率下调25个基点至1.5%。
交易员将瑞士央行本周降息的概率从4月份的约97%降至60%左右。经济学家对此并不确定，接受Bloomberg调查的28位经济学家中有16位预计利率维持不变。
降息还是按兵不动？
支持瑞士央行再次降息的理由包括通胀可能会下降，以及当前出口疲软拖累经济增长。
日内瓦Mirabaud首席经济学家Gero Jung表示，目前的通胀主要是由租金上涨推动的，这将被证明是暂时的。
“瑞士是一个开放的小经济体，”他上周表示。“从全球形势来看，应该降息。”
“Jordan已经表示，目前的利率水平仍然是限制性的，”瑞士嘉盛银行首席经济学家Karsten Junius表示。“所以我坚信瑞士央行会再次降息。”
不过，通胀率持续处于瑞士央行0-2% 目标区间的上半部分，经济迄今仍表现出韧性。这些都是维持利率不变的理由。
Bloomberg Economics的Maeva Cousin强调，瑞士经济已连续三个季度保持增长势头，基本处于潜在趋势水平。她还表示，如果官员们现在降息，瑞士央行将需要向上修正其通胀预测。
她在一份报告中表示：“政策制定者可能更愿意等到价格上涨出现一些意外下行迹象，这样他们就可以在不提高通胀预测的情况下降息。”
瑞士的利率水平在全球范围内相对较低，限制了瑞士央行进一步降息的空间。这对瑞郎来说尤其重要，有人认为瑞郎对经济的影响甚至比借贷成本更大。
苏黎世州立银行首席经济学家David Marmet表示：“保留一定的宽松空间是有意义的，以防发生某些地缘政治事件，导致瑞郎再次升值。”
瑞郎的困境
瑞郎的波动也加剧了不确定性。上周，法国总统马克龙呼吁提前举行法国大选，促使投资者买入瑞郎作为避险货币，瑞郎兑欧元汇率创下去年12月以来的最大涨幅。
目前尚不清楚瑞士央行官员将如何看待瑞郎的波动。长期以来，他们一直通过干预来控制瑞郎汇率，不过如果他们想让瑞郎贬值，降息也是一种选择。另一方面，避免任何宽松政策也可能限制输入性通胀。
策略师们指出，Jordan在最近的讲话中表示瑞郎过于疲软最有可能导致瑞士通胀上升。高盛的Kamakshya Trivedi表示，瑞士央行甚至有可能在其声明中重新引入“随时准备出售外汇”的措辞，该条款已于去年12月被取消。
无论周四会议的结果如何，降息与否之间的差异可能相对不大。EFG Bank高级经济学家GianLuigi Mandruzzato上周表示，维持利率不变同时发出宽松轨迹的信号，或降息但暗示未来利率将保持平稳，都可能产生类似的影响。
他表示，这一选择“不会对经济和市场产生太大影响”。
责任编辑：郭建
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