中银证券发布研报指出，航运方面，供需收紧与红海危机共促集运运价增长，新船交付导致的运力增加影响被边际抵消。航空方面，国内机票燃油附加费年内第二次下调，海运能力受限 4 月份航空货运需求同比增长 11.1%。快递物流方面，“双轮驱动”和“服务提升”齐发力，前 4 月中国快递业务量已突破 500 亿件。
该行建议关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特(600428.SH)、招商轮船(601872.SH)、华贸物流(603128.SH)等；受益于工业经济复苏的大宗商品供应链和危化品物流，推荐厦门象屿(600057.SH)、厦门国贸(600755.SH)等。关注低空经济赛道趋势性投资机遇，推荐顺丰控股(002352.SZ)等；建议关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会等。
中银证券核心观点如下：
①供需收紧与红海危机共促集运运价增长，新船交付导致的运力增加影响被边际抵消。
上海航运交易所数据显示，5 月 17 日上海出口集装箱运价指数报 2520.76，相较于 4 月 26 日大幅增长近 30%。至 5 月 30 日，2024 年平均综合指数为 3,323 美元/FEU，较 10 年间平均运价水平 2,725 美元/FEU 高598 美元。部分航线运价出现“一箱难求”的情况。本是淡季的海运市场迎来“涨价潮”，整体来看，原因一方面是进出口贸易较好助力集运需求回升，另一方面是红海局势吸收新投放产能，新船交付导致的运力增加影响被边际抵消。
②国内机票燃油附加费年内第二次下调，海运能力受限 4 月份航空货运需求同比增长 11.1%。
5 月 24 日，据去哪儿平台消息，河北航空将下调机票燃油费，自 2024 年 6 月 5 日（出票日期）起，成人旅客：800 公里以上航线每位旅客收取 50 元燃油附加费，800 公里（含）以下航线每位旅客收取 30 元燃油附加费；4 月份全球航空货运需求保持强劲，与2023 年 4 月水平相比，以货物吨公里(CTK)衡量的总需求增长了 11.1%。受油价波动影响，国内机票燃油附加费年内第二次下调；2022 年起航空公司恢复征收国内航线燃油附加费，之后持续上调，此次燃油费调整是今年年内的第二次下调；4 月份全球航空货运需求保持强劲，以货物吨公里(CTK)衡量的总需求增长了 11.1%，连续第五个月实现两位数的同比增长；受到跨境电商以及全球海运能力受限的支撑，未来航空货运的需求前景较好。
③ “双轮驱动”和“服务提升”齐发力，前 4 月中国快递业务量已突破 500亿件。
5 月 21 日，国家邮政局监测数据显示，截至今年 4 月 29 日，我国快递业务量已突破 500 亿件，比 2023 年提前了 32 天。“双轮驱动”和“服务提升”支撑我国快递业务持续增长。电商的持续发展与新兴业务的不断出现，国内与国际业务共同驱动快递业发展。今年 1 至 4 月份，全国网上零售额 44110 亿元，同比增长 11.5%。其中，实物商品网上零售额 37356 亿元，增长 11.1%，占社会消费品零售总额的比重为 23.9%；在实物商品网上零售额中，吃类、穿类、用类商品分别增长 19.2%、10.5%、9.8%。快递企业提升服务，以提价保质为例，新的竞争策略取得了较好的经济效益；今年 4 月份快递服务质量指数同比提升 15.5%。
行业高频动态数据跟踪：
①航空物流：4 月下旬至 5 月上旬期间，空运价格整体环比上涨。②航运港口：集运运价指数上涨，干散货运价上涨。③快递物流：4 月快递业务量同比增加 22.70%，快递业务收入同比增加 18.33%。④航空出行：2024 年 5 月第三周国际日均执飞航班环比上升 0.26%，同比增加 93.32%。⑤公路铁路：5 月 13 日-5 月 19 日全国高速公路累计货车通行 5528.7 万辆，环比增长0.44%。⑥交通新业态：2024 年 4 月，理想汽车共交付新车约 25787 辆，同比增长 0.41%。
投资建议：
建议关注设备与制造业工业品出口链条，推荐中远海特、招商轮船、华贸物流，建议关注东航物流、中国外运。建议关注受益于工业经济复苏的大宗商品供应链和危化品物流，推荐厦门象屿、厦门国贸，建议关注浙商中拓、密尔克卫、盛航股份、兴通股份、宏川智慧等。关注低空经济赛道趋势性投资机遇。推荐顺丰控股，建议关注中信海直。关注邮轮及水上轮渡主题性投资机会。建议关注渤海轮渡、海峡股份。关注电商快递投资机会。推荐中通快递、申通快递、韵达股份。
风险提示：
航运价格大幅波动，航空需求不及预期，快递价格竞争加剧，交通运输政策变化等产生的风险。
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