中原证券发布研报称，近期光伏行业二级市场股票有所反弹，主要是资金出于对行业供给端改革的预期，做出了正向反馈。但光伏行业产能过剩的问题未改观，预计过剩状态将持续至2024年年底甚至2025年。目前光伏产品价格跌破成本，主产业链各环节面临较大盈利压力，将加速行业优胜劣汰。具备雄厚资本实力、成本优势、技术优势头部企业预计能够渡过周期低谷，并将持续成长。建议中期关注光伏玻璃、电子银浆、逆变器、一体化厂商等领域头部企业。
中原证券主要观点如下：
五月光伏指数略强于市场，个股分化较为明显。截至5月30日收盘，本月光伏行业上涨1.18%，略跑赢沪深300指数。光伏电站、多晶硅料、光伏支架、光伏焊带和逆变器涨幅排名靠前，光伏设备、太阳能电池片、硅片、导电银浆、石英坩埚跌幅居前。个股层面，吉电股份、振江股份、迈为股份、岱勒新材、东方日升等涨幅排名靠前。
光伏行业高质量发展座谈会提出充分发挥好政府有形手的作用来解决行业发展困境，有望推动行业供给侧改革。本次会议提出优化光伏制造行业管理政策对行业产能建设的指导作用，提升关键技术指标，规范管理地方政府的招商引资政策，建立全国统一大市场，鼓励行业兼并重组，畅通市场退出机制，加强对于低于成本价格销售恶性竞争的打击力度，转变低价中标局面等。上述举措有利于提高行业竞争壁垒，规范市场行为，推动过剩产能出清。
短期国内外市场需求疲软，企业降低开工率应对产能过剩。4月，我国光伏新增装机14.37GW，同比下滑1.91%，同期，我国太阳能电池出口金额202.83亿元，同比下滑33.20%，跌幅较3月略有收窄，光伏逆变器出口金额6.94亿美元，同比下降30.71%。面对低迷的市场价格，全部多晶硅企业均有检修行为或检修规划，有望缓解行业过剩状态。当前硅片亏损现金的情况无法长久维持，行业展开减产去库。
光伏产品价格跌入谷底，停产检修有望助推价格筑底。5月，多晶硅料、硅片、太阳能电池片和光伏组件价格继续疲软，行业竞争激烈。受恶劣市场环境影响，多晶硅一线大厂加速推进检修进程，控制产能释放速度，共同维护市场价格稳定。短期光伏产品价格进一步下行空间较小，但预计难有显著反弹。
风险提示：国际贸易政策变化风险；全球装机需求不及预期风险；阶段性供需错配，产能过剩，盈利能力下滑风险。
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