中泰证券:消费电子新增3D打印设备的市场空间有多大?

中泰证券:消费电子新增3D打印设备的市场空间有多大?
2023年12月12日 11:27 智通财经网

中泰证券发布研究报告称,随着3D打印持续降本增效,消费电子的3D打印空间打开,行业进入产业爆发期,短期分产品测算,假设2024年折叠屏轴盖、AppleWatch表壳、iPhone中框的3D打印渗透率分别为10%/25%/10%,新增3D打印设备空间1.6/10.4/117亿元。建议关注产业链结构性机会,中游3D打印设备、后处理研磨抛光设备的价值量较大。受益标的为设备商:铂力特(688333.SH)、华曙高科(688433.SH)、金太阳(300606.SZ)。

中泰证券观点如下:

3D打印是通过二维逐层堆叠材料的方式,直接成形三维复杂结构的数字制造技术。

对比传统制造方法,增材制造最适合小批量、复杂设计以及速度至关重要的应用。复盘全球和我国资本市场,经过2014年前后3D打印泡沫的积聚和破裂,未来3D打印的核心看点在于基本面能否根本改善。

为什么现在看好3D打印?

①过去3D打印的痛点在于无法大规模量产,当前消费电子钛合金趋势之下,3D打印钛合金成本低于传统CNC制造,市场空间释放;②国内厂商金属3D打印技术SLM、LPF均成熟,已在航空航天领域实现应用;③金属3D打印成本降低,2020-2022年铂力特金属3D打印粉末售价降幅46%,另外激光头增加、双面铺粉等技术助力生产效率提升成本下降。

3D打印产业链中,设备厂商占据主导地位。

①上游原材料价值量约占16%(2021年数据,下文同),目前基本完成国产替代,核心零部件价值量占7%,激光器和振镜国产替代进展较慢;②中游3D打印设备厂商价值量占比55%,3D打印服务商价值量占比21%,国产厂商收入规模和外资龙头仍有一定差距;③全球3D打印下游较分散,我国工业级3D打印下游约六成用于航空航天。

消费电子新增3D打印设备的市场空间有多大?

①短期分产品测算,假设2024年折叠屏轴盖、AppleWatch表壳、iPhone中框的3D打印渗透率分别为10%/25%/10%,新增3D打印设备空间1.6/10.4/117亿元。②中长期,消费电子领域3D打印成长空间巨大。根据Statista和Wohlers,2022年全球消费电子领域3D打印市场规模为21.27亿美元,在全球1.01万亿美元消费电子市场的渗透率仅约0.21%,3D打印应用有巨大上升空间。

风险提示:测算假设误差、行业历史数据代表性有限、3D打印成本下降不及预期、其他钛合金加工技术路线的成本下降进度快于3D打印、技术升级换代、研报中使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险。

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