招商证券发布研究报告称，财政支出力度加强，重点提升防洪排水能力，预计将促进水利工程建设需求持续释放。建议关注业务涵盖供水、排水、污水处理等水务全产业链，加强智慧化管控的浙江水利龙头钱江水利(600283.SH);积极布局智慧水务的威派格(603956.SH)等。
▍招商证券主要观点如下：
中央财政拟增发万亿国债，提升我国防灾减灾救灾能力。
10月24日，十四届全国人大常委会第六次会议表决通过了全国人大常委会关于批准国务院增发国债和2023年中央预算调整方案的决议，明确中央财政将于四季度增发2023年国债10000亿元，并通过转移支付方式全部安排给地方，用于支持灾后恢复重建和弥补防灾减灾救灾短板，增发完成后，我国财政赤字将由3.88万亿元增加至4.88万亿元，预计赤字率将由3%提升至3.8%左右。
我国防洪排涝减灾体系仍不完善，水资源统筹调配能力不高。
近年来，我国水旱灾害频发，大江大河中下游地区易受流域性洪水、强台风等冲击，中西部地区易受强降雨、山洪灾害等威胁，需要加快完善水利基础设施网络，提升洪涝干旱防御工程标准，维护水利设施安全，提高数字化、网络化、智能化管理水平，保障经济社会安全运行。今年5月发布的《国家水网建设规划纲要》明确提出，围绕水资源配置和供水保障体系、流域防洪减灾体系等，建设一批重大水利工程。
万亿国债增发，重点投向水利工程建设。
由于水利工程建设的规模普遍较大、投资需求较高，且项目收益率普遍较低、回报周期长，因此主要依靠政府投资进行建设，财政支持力度对行业发展至关重要。“十四五”期间全国计划完成水利投资额5.2万亿元，较“十三五”实际投资额增长57%。但由于疫情原因，截至2022年底水利投资仅完成进度的35.7%，未来有望加快执行。今年以来，我国各项水利工作加速推进。
根据中国水利报，上半年全国完成水利建设投资5254亿元(同比+18.1%)，其中广东、河北、云南、浙江、山东5省完成投资超300亿元;新开工1.76万个水利项目，其中有24项重大水利工程，水利基础设施建设规模和进度好于去年同期。
本次增发国债今年拟安排使用5000亿元，结转明年使用5000亿元，资金将用于重点防洪治理工程、其他重点防洪工程、灌区建设改造和重点水土流失治理工程、城市排水防涝能力提升行动等八大方面，有助于加快推动水利工程建设，进一步提升我国抵御自然灾害的能力。
重大水利工程带动效应强，智慧水务增长可期。
重大水利工程涉及到土石方开发、混凝土浇筑等过程，且需要使用大量原材料和机电设备，将对水务全产业链形成带动效应。此外，智慧水务已成为我国水务领域转型升级的重要方向，可通过带动城市“供排污”处理系统的智慧化水平打造智慧水环境。随着智慧城市建设加速推进，排水管网系统的完善、供水管网运行调度优化、消毒加氯过程的智能控制、给水管网的漏损控制均有望成为未来的增长点。
风险提示：
行业政策执行及督查力度不及预期、下游需求不及预期、项目落地进度不及预期。
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