“瓷砖大王”年入近百亿，东莞又一假洋品牌要上市了！_新浪财经

　　作者：AG

　　来源：格隆汇IPO研究院

　　佛山蒙娜丽莎、东莞马可波罗、杭州诺贝尔，论给品牌起洋名，没人比建陶业玩得更花。

　　近日，马可波罗控股股份有限公司（简称“马可波罗”）递表深交所获受理，拟在主板上市，公司计划募资40.18亿元，招商证券为其保荐机构。

　　相信大家对马可波罗并不陌生，“瓷砖一哥”绝非虚名，公司发展至今营收已接近百亿。可作为行业龙头，却姗姗来迟，不免让人好奇，此次IPO到底打的什么算盘。

　　身披“洋外衣”

　　马可波罗虽是初来乍到，但他的实控人黄建平可不是资本市场的生面孔。

　　2019年至2021年间，黄建平通过多次“买买买”拿下主营陶瓷生产的A股上市公司四通股份，并于2021年正式成为其实际控制人，这一行为一度引发外界对马可波罗“借壳上市”的猜想。

　　如今马可波罗选择独立行走，借壳上市的传闻不攻自破，但黄建平入主四通股份后的操作还是值得一扒。

　　2018年至2020年，四通股份连续三年营收下滑，2020年亏损达到400万元，于是黄建平接手后，便主导四通股份以3.8亿元的价格出让子公司广东东唯给马可波罗，这笔交易给四通股份贡献了2732万元的投资收益，占其2021年总利润的80%，使其成功扭亏为盈，避免了连续两年亏损被ST的风险。

　　有意思的是，在背后为黄建平搭线入主四通股份的，正是潮汕系“资本军师”陈家茂。

　　陈家茂何许人也？可以说在潮汕商圈，简直就是“财神爷”一般的存在。

　　他保荐业务的第一个单子康美药业IPO，首发融资2.26亿元，随后的12年里又为其主导了9笔融资，融资规模高达335亿元。

　　借助康美药业这个“大腿”，陈家茂彻底撕开了潮汕资本圈的口子，参与保荐或协办的潮汕企业包括宜华木业、南洋股份、东方锆业等，四通股份也是他的保荐项目之一，直到2018年，康美药业被爆出300亿惊天造假案后，陈家茂被证监会踢出投行圈。

　　回归正题，咱们继续聚焦马可波罗，在一探究竟前，还得先聊聊它的掌舵人黄老板。

　　黄建平，60后，广东普宁人，毕业于华南理工大学无机材料系陶瓷专业，后进入佛山国营工业陶瓷厂工作，算是科班出身的陶瓷企业家。

　　1988年，黄建平在朋友的搭线下，跳槽到东莞市建筑装饰材料厂担任副厂长，负责生产技术，这个厂也就是广东唯美陶瓷有限公司的前身，于1992年完成股份制改革，成为民营企业。

　　彼时正值房地产行业快速发展，瓷砖需求旺盛，但改制后的唯美并不乐观，公司总资产4000万元，负债却高达8000万元，一度面临倒闭的风险。

　　危机时刻，黄建平通过市场调查发现，国产瓷砖大都卖得不好，很多“洋品牌”却异常畅销，原来是因为国产瓷砖颜色单调，品类单一，虽质量不错，但没跟上时代的潮流、人们的审美。

　　为了迎合大众口味，黄建平于1996年正式推出自建品牌，并特意起名“马可波罗”。早在元朝时期，商人马可波罗就把中国瓷器带回欧洲，公司讲品牌故事时，便见缝插针地把这位历史人物穿插进去，很快马可波罗就有了知名度，又因乘上地产黄金时代的东风，逐渐成为国内最大的建陶制造商与销售商之一。

　　显然，彼时国人还是很吃“进口就是好的”那一套营销，这不，前段时间登陆深主板的慕思股份，也凭借高调的“洋外衣”，在国内拿下床垫市占率第一的宝座，尽管慕思股份因虚假宣传饱受诟病，但也不影响它上市首日大涨44%。

　　踩雷地产客户

　　成也萧何，败也萧何。

　　过去二十年，受住房需求和政策调控的双重影响，房地产行业呈周期性波动上涨趋势。马克波罗专注于建筑陶瓷的研发、生产和销售，与地产商深度绑定是建陶行业的天然商业属性，自然也在下游的带动下赚得盆满钵满。

　　近年来，“三道红线”、“集中供应土地”等相关房地产调控政策陆续出台，房地产市场陷入低迷，一定程度上也抑制了消费者的装修需求，全国建筑陶瓷产量不可避免地开始回落。

　　马可波罗主要客户均为大型建材经销商和知名房地产开发公司，注定逃不开和地产行业兴衰同频的命运。报告期内，公司实现营收81.3亿元、85.91亿元、93.65亿元，相应的归母净利润为9.84亿元、14.22亿元、16.53亿元，综合毛利率保持在40%以上，超出同行业可比公司近10个点。如此亮眼的业绩表现，放眼整个建陶行业，是当之无愧的龙头，然而仔细一看发现，它各期末均有20亿元左右收入来自应收账款。