中银国际证券:优质化工资产有望迎来价值重估 荐3月金股万化化学(600309.SH)

中银国际证券:优质化工资产有望迎来价值重估 荐3月金股万化化学(600309.SH)
2022年03月07日 17:57 智通财经网

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受俄乌局势影响,原油价格大幅上行,大宗商品普涨。另一方面,半导体、新能源材料关注度较高。中银国际证券发布策略报告称,展望三月,地缘政治局势紧张下,大宗化工品价格得到有力支撑,部分化工品价格或重回上涨态势。从子行业景气度角度,上游石化炼化、农产品相关农化、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。从估值角度,经过充分调整,目前民营炼化、行业龙头、新材料等相关化工企业估值再次回到较低水平,中长期来看,随着盈利持续性超预期,优质化工资产有望迎来价值重估。推荐个股:万华化学、东方盛虹,荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料等。其中3月金股为万华化学(600309.SH)。

中银国际本周跟踪的101个化工品种中,共有49个品种价格上涨,30个品种价格下跌,22个品种价格稳定。涨幅前五的品种分别是石脑油、液氯、硫酸、WTI原油、黄磷;而跌幅前五的品种分别是苯胺、双酚A、醋酐、二氯甲烷、醋酸。

本周原油价格急升态势下,OPEC+没有理会消费国要求增产的呼吁。同时,美国、欧洲加大对俄罗斯的金融制裁力度,将俄罗斯与SWIFT国际结算系统断开,俄罗斯原油出口或受影响。后市来看,俄乌谈判效果及欧美制裁力度或将持续主导原油走势,伊核协议取得突破性进展,伊朗有望重回原油供应市场,但市场紧张情绪下原油价格短期或仍有继续走高的可能。

本周金属硅价格延续涨势,根据百川盈孚数据,金属硅市场均价收报23600元/吨,收盘价涨幅6.07%。有机硅(甲基环硅氧烷)收报37500元/吨,收盘价涨幅7.14%。本周金属硅价格上行的原因主要来自成本面,新疆将实行电力改革,电价上调后或将显著增加金属硅的生产成本。供应方面,新疆地区企业本周开工稳定,但个别企业因环保检查降负荷生产,供应量稍有减少。需求方面,下游有机硅供不应求的局面暂未缓解,有机硅新产能陆续投放有望拉动对金属硅的需求。后市来看,原材料普涨形势下,金属硅生产成本或持续走高支撑价格,有机硅国外需求旺盛,新产能爬坡仍需一定时间,预计价格仍将维持高位。

本周纯MDI价格上涨明显,根据百川盈孚数据,聚合MDI(华东)收报19700元/吨,收盘价周跌幅2.96%;纯MDI(华东)收报24800元/吨,收盘价周涨幅4.2%。本周国内MDI装置均正常运行,整体供应量稳定;海外韩国巴斯夫装置低负荷运行,且锦湖装置预计二季度检修,供应量或有所降低。纯MDI方面,桶装货源尚不充裕,原材料价格上涨支撑价格进一步走高,美金报盘大幅推涨。后市来看,MDI需求旺季尚未到来,聚合MDI价格或仍有小幅下调的空间,纯MDI供应较为紧张,价格或将维持高位。

周期类行业方面,原油屡创新高,过半化工产品重回涨势:截至2022年2月20日,跟踪的产品中52%的产品月均价环比上涨;37%的产品月均价环比下跌;另外11%产品价格持平。截至2022年3月4日,WTI原油均价环比上月上涨12.25%,布伦特原油价格环比上月上涨12.07%。行业数据:2022年1月化工行业PPI指数113.6,环比2021年12月下降1.56%。政策方面,农药产业“十四五”规划出炉,指出要优化农药生产布局,提高产业集中度,调整产品结构;中国钾肥大合同落地,2022年度标准氯化钾进口价格为CFR590美元/吨,同比增长139%。上游原料高价、电煤等生产成本高企,中游产品价格传导及盈利分化。长期看好龙头公司在碳中和背景下的发展。

成长类公司方面,碳酸锂价格继续上涨:截至2022年3月4日,电池级碳酸锂报价已突破50万元/吨。半导体材料方面,乌克兰为全球氖气重要供应国,地缘政治局势或引起部分品种电子气体供应紧张的问题。受益于下游新能源汽车、光伏、半导体等行业高速发展,上游部分新材料供给偏紧或将成常态。

投资建议:展望三月,地缘政治局势紧张下,大宗化工品价格得到有力支撑,部分化工品价格或重回上涨态势。从子行业景气度角度,上游石化炼化、农产品相关农化、基建相关化工品、半导体材料、新能源材料等预计维持较高景气。从估值角度,经过充分调整,目前民营炼化、行业龙头、新材料等相关化工企业估值再次回到较低水平,中长期来看,随着盈利持续性超预期,优质化工资产有望迎来价值重估。推荐个股:万华化学、东方盛虹,荣盛石化、新和成、皇马科技、雅克科技、华鲁恒升、联化科技、利尔化学、晶瑞电材、万润股份、苏博特、国瓷材料等。

风险提示

1)地缘政治因素变化引起油价大幅波动;2)全球疫情形势出现变化。

本文来源于中银国际证券发布的研究报告;智通财经编辑:文文。

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