交银国际：游戏业务增长动力强劲 予网易（09999）目标价140港元
网易（09999）明日挂牌上市，上市价为123港元。交银国际发报告表示，网易在港挂牌估值对应2020、2021年分别22倍及19倍的市盈率，预计游戏业务未来3年收入仍能维持15%复合增长率，收入可见性强。
按照SOTP（分类加总估值法）评算，给予网易美股的目标价453美元、港股目标价140港元，对应2020、2021年分别23倍及19倍的市盈率。
该行表示，网易旗下的网易云音乐2019、2020年收入分别为25.3亿及40.7亿元人民币，认为网易云音乐用户运营能力强于其他竞争对手。
大和：上调永达汽车（03669）目标价至8.3港元 维持“持有”评级
大和发表研究报告表示，永达汽车（03669）早前公布4.861亿元人民币的特别息，派发时间早于该行预期，加上公司计划配股。为反映对公司业务增长的乐观前景，该行将永达汽车目标价上调1.22%，由原来的8.2港元升至8.3港元，维持“持有”评级。
该行表示，永达汽车在2014至2018年度的派息率一直维持在30%左右，由于预计今年市场低迷，公司决定2019年不派息。本次的特别息派发时间早于预期，金额将为2019年净利润的33%，略高于早几年的派息率。
该行称，永达汽车以每股8.22至8.42港元配售1.2亿股，集资近10亿港元。该行认为，这笔资金可能会用于并购，该公司或将以宝马及保时捷等豪华汽车品牌为目标。
该行又表示，宝马在6月至9月期间，加大了对经销商的补贴，令该行对宝马的销售前景更为乐观。
瑞信：首予微盟集团（02013）“买入”评级 目标价10.6港元
瑞信近日发布研究报告，首次覆盖微盟集团（02013），予其“买入”评级，对应目标价为10.6港元。
瑞信表示，微盟集团抓住了内地强劲的数字化需求。可以看到，在电商市场扩张、O2O（线下到线上）迁移和去中心化平台扩张的推动下，到2022年，内地电商市场规模将达到2.8万亿元人民币（三年复合增长率28%，电子商务总渗透率18%）。此外，该行预计，到2022年，移动端精准营销将达到0.7万亿元人民币（三年复合年增长率为27%），微信第三方服务市场将达到200亿元人民币（比2019年的100亿元人民币翻一番）。
在微信第三方服务市场中，瑞信表示，微盟集团作为社交电电商解决方案领域的领先者，在产品覆盖和技术研发上加大投入，通过拓展新的垂直领域、广告渠道，签约新的头部商户和并购战略推动，以及潜在的交叉销售机会扩大市场份额，微盟集团在2022年有望将其市场份额从2019年的15%扩大到18%。微盟的领先优势还包括比同行有赞更好的盈利能力，以及更好的智慧零售、智慧餐饮大客户覆盖率。
随着盈利能力的稳步增长，瑞信称，微盟集团未来三年收入复合年增长率预计37%，调整后净利润三年复合年增长率预计62%，这也支持了微盟集团的估值。
因此，瑞信首次覆盖微盟集团，并且给出了“优于大市和行业”的评级，目标价10.6元港币。瑞信采用STOP的估值模型，微盟集团SaaS部分采用2020年下半年和2021年上半年的预期数字，基于15倍的P/S，与全球和内地同行保持一致，精准营销部分采用同期25倍P/E，以同行的历史平均市盈率为基准。
申万宏源首次覆盖新高教（02001） 予目标价7.61港元
申万宏源发布报告首次覆盖新高教集团（02001），认为新高教内生增长强劲，并购重启可期，估值修复正当时，给予 “买入”评级，目标价为 7． 61港元，较6月9日收盘价具有78.6%的上升空间。同时新高教也是申万宏源6月推荐十大金股中唯一入选港股。
该行预计，到2022年，新高教在校生人数将以年化 12.1%的复合增长率增长。因为拥有同业中最大的专科占比，专注职业教育以及由高就业率所塑造的良好声誉，新高教将成为2020年政府工作报告中提出今明两年高职院校扩招200万人政策下最为受益的高教公司之一。此外，由于教育部计划将20/21学年全国专升本的招生计划扩大一倍，预测公司在20/21学年和21/22学年的内生增长分别达到10.1%和 6.4%。
大和：予舜宇光学科技（02382）“买入”评级 目标价133港元
大和发表研究报告表示，予舜宇光学科技（02382）“买入”评级，目标价133港元，并维持其为行业首选股。
据悉，舜宇光学科技公布5月份出货量，手机镜头模组（HCM）及手机镜头（HLS）的出货量由年初至今都与该行预期一致。其中，多镜头成为主流，不过车载镜头出货量受公共卫生事件影响滞后。舜宇光学科技5月份手机镜头模组同比增加20%，手机镜头同比下跌9%及车载镜头（VLS）同比下跌35%。
该行表示，该公司将继续受惠于行业的长期增长，预计当需求复苏后，2021年能恢复强劲的盈利增长。
该行表示，由于今年需求有不确定性，预计全年盈利增长平稳，同比增长15%，2021年盈利则能取得同比35%的强劲增长。
野村：上调信达生物-B（01801）目标价至55.9港元 维持“买入”评级
野村发表研究报告表示，维持信达生物-B（01801）“买入”评级，将目标价由50.3港元上调11.13%至55.9港元。
据悉，信达生物-B与罗氏集团达成了一项战略合作协议，用于合作开发多个产品，涵盖细胞治疗和双特异性抗体。该行认为，该协议有助丰富集团早期的产品线，并支持其2025年之后的盈利增长，为公司提供业务发展的优势。
该行表示，信达生物-B与罗氏集团的合作将进一步改善该集团的双特异性抗体产品线，分别将其2024-2028年收入预期上调2.31亿元（人民币，下同）、1.53亿元、2.21亿元、3.41亿元及4.69亿元，主要由于PD-1及PD-L1双特异性抗体、TIGIT抗体的销售，以及与罗氏集团合作的潜在收益，假设成功率为10%。
瑞信：上调信义玻璃（00868）目标价至11.7港元 维持“跑赢大市”评级
按2021年预期市盈率约10倍为估值基础，瑞信上调信义玻璃（00868）目标价，由11.3港元升至11.7港元，维持“跑赢大市”评级。
该公司此前发布盈利警告，预计中期纯利同比跌25%至40%，约为12.7亿至15.9亿港元。
瑞信表示，该公司预期中期盈利中位数为14.3亿港元，相当于同比跌33%，撇除去年上半年配售信义光能（00968）的一次性收益，中期盈利中位数仅同比下跌3%，表现略超过预期。
瑞信称，浮法玻璃价格分别在5月及6月首周按月反弹9%及4%。该行预计，随着海外市场重新开放，汽车玻璃需求增加，加上公司第三季浮法玻璃产能增加，预计业务有望自公共卫生事件中快速复苏。
该行分别下调今年至2022年每股盈利预期9.9%、5.6%及4%，以反映公共卫生事件的负面影响。
小摩：上调信义光能（00968）目标价至7.05港元 维持“增持”评级
小摩发表报告表示，上调信义光能（00968）目标价，由6.3港元升至7.05港元，维持“增持”评级。
据报道，信义光能日前发布盈利喜报，预计上半年其纯利同比升35%至50%，主要是太阳能玻璃业务所带动，略高于该行预期。因此，上调其今年度盈利预期1%，而分别上调2021至2022年度盈利预期2%及8%，相信该公司将持续成为行业整合者。
中达证券：首予旭辉控股集团 （00884）“买入”投资评级 目标价7.5港元
中达证券首次覆盖旭辉控股集团 （00884），予其“买入”投资评级，目标价7.5 港元。
该行预计，该公司2020-2022年核心EPS分别为1.03 元、1.25 元和1.49 元（人民币，下同），核心净利同比增长18.0%、21.2%和19.4%。考虑到公司多元化拿地力度持续加大并落地，权益和合并报表比例稳步提升，同时上市以来财务表现维持稳健，并表的永升生活服务（01995）有望进一步降低该公司融资成本，引入长线机构投资者亦体现出资本市场对公司的认可，给予NAV折让20%，目标价7.5港元，对应2020年6.6倍市盈率，较现价空间达13%。
该行表示，市场对公司在规模相当的房企中相对较低的权益比例持一定担忧。站在目前时点，该行认为公司业绩将稳健增长，核心逻辑在于：1）2018 年起，公司新拿地权益比例已有所上升，2017-2019年分别为41.7%、57.3%和65.1%，2020年前5月达74.0%，这将带动公司後续销售及结算权益比例的提升。2）在逐渐提升权益比例的同时，公司亦积极开展了对多元拿地模式的探索，2019年旧改和商住协同等方式开始为公司贡献土储，全年新拿地的应占地价金额中，非招拍挂占比由2018年的11%大幅上升至33%，2020 年前5月来自多元化拿地的比例超过4成（按建面）。随着权益比例持续提升、多元拿地模式日趋成熟，公司有望进一步实现高效的增长。
交银国际：维持国泰航空（00293）“中性”评级 目标价10.27港元
交银国际发表报告，维持对国泰航空（00293）“中性”的投资评级及目标价10.27港元不变。
该行表示，国泰航空公布总值390亿港元的资本重组方案，其中包括集团会向香港政府发行195亿港元的优先股及19.5亿港元的认股权证，而政府则会向其提供78亿港元的过渡贷款。
该行称，国泰航空将会有足够现金流去支撑15个月资金净流出（pure cash burn），同时认为由于生存能力增加，因此供股的摊薄对其股价的影响可能较弱。
该行还称，对国泰航空的前景并不感到乐观，主因其长途航线反弹慢、在内地市场定位减弱以及公共卫生事件的不确定性。
责任编辑：马婕
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