中国奥园分拆旗下文旅板块中国文旅集团赴港上市|中国奥园_新浪财经

　　突如其来的新冠肺炎疫情给旅游业蒙上了一层阴影。据官方统计，预计2020年中国旅游总收入将比上年下降15%左右；文化产业造成的直接损失也将超过1万亿元。但是，随着近期国内疫情呈现向好趋势，旅游业正逐渐复苏。

　　恰逢此时，一家中国旅游物业开发商中国文旅集团有限公司（China Cultural Tourism Group Limited）向港交所递交了招股书，申请上市。

　　乍一看这仅是一家平平无奇的区域性文旅公司，但该公司的母公司却非常亮眼，为中国奥园集团。

　　中国奥园集团股份有限公司创立于1996年，2007年于于香港联合交易所有限公司主板上市（股票代号：3883），为恒生港股通指数成分股。2020年3月17日，中国奥园集团位列“2020中国房地产百强企业”第25位。

图片来源：中国文旅集团有限公司招股书

　　公司介绍

　　据招股书显示，中国文旅集团成立于2018年11月，地址位于中国广东省江门市恩平泉林路1号，系中国文化旅游物业开发商。其主要业务为住宅物业（包括度假物业）、景点咨询服务以及景点管理服务、酒店咨询及管理服务以及旅游代理服务，其中，销售度假物业和文化旅游业务为主要收入来源。根据仲量联行行业报告，于二零一九年按住宅物业（包括度假物业）的合约销售总额计，于广东省江门市的公司中排名第二。

图片来源：中国文旅集团有限公司招股书

　　截至2020年2月29日，中国文旅集团在广东恩平等地持有18个度假物业，其中8个已竣工、4个在建、6个待建；土地储备总建筑面积约160万平米，包括持作未来发展的建筑面积约110万平方米，占总土地储备约69.6%；在广东恩平运营爱必侬泉林度假村、奥园英德巧克力王国等酒店及文旅景点。

图片来源：中国文旅集团有限公司招股书

　　公司管理团队方面，林锦堂为公司主席兼执行董事，谭嘉伟为副主席、行政总裁兼执行董事，谭嘉伟的姑姑谭惠霞为总裁。

图片来源：中国文旅集团有限公司招股书

　　中国文旅集团股权结构较为分散。第一大股东为持股30%的Rich Planet，Rich Planet分别由谭嘉伟先生、卓时（陈凯君女士及其儿子通过CKJ信托持有）、蔡宏江先生及许清彬先生拥有36%、24%、20%及20%；中国奥园（HK.03383）通过悦景持有其28%股权；赵文炜、谭嘉伟、林锦堂通过旗下公司，持股比例分别为：27.5%、10%、4.5%。

　　公司与奥园有着较为千丝万缕的的联系，高管层几乎均有着奥园方面的背景。林锦堂曾担任奥园集团首席财务官，首席营运官程耀是奥园文旅集团总裁。此外，公司首席财务官江永标，目前还担任着奥园集团（广州）有限公司集团策略投资中心总监助理等职位。

　　供应商方面，主要包括按项目进行建筑工程的工程承建商。截至2019年12月31日止三个年度，其持续经营业务五大供应商合共分别占总购买额（不包括土地购买）约74.9%、68.4%及52.2%，在持续经营业务最大供应商于各年分别占同期总购买额（不包括土地购买）约25.9%、26.2%及25.2%。

　　客户方面，主要为度假物业的个别客户以及咨询服务与旅游产品的企业客户。上述期内，该公司持续经营业务五大客户合共分别占总收益的约7.8%、11.2%及8.8%，同时，在持续经营业务最大客户于各年分别占同期总收益的约1.8%、4.5%及5.6%。

图片来源：中国文旅集团有限公司招股书

　　财务方面，2017年至2019年期间，中国文旅集团分别收入1.86亿元、3.35亿元、7.36亿元，其中以销售度假物业和文化旅游业务为主要收入来源。

图片来源：中国文旅集团有限公司招股书

　　此外，2017年至2019年期间净利润分别为4454.7万元、7260.5万元、1.04亿元，毛利为6559万元、1.50亿元、3.18亿元。截至2019年12月31日止毛利率水平为43.3%。

　　负债上看，2017年至2019年期间，中国文旅集团分别录得流动负债净额约1.13亿元、1.77亿元及2040万元。

　　竞争力及风险点

　　中国文旅集团的大部分度假物业和土地储备位于江门恩平，而且由于受惠于大湾区协同发展的国家策略，可以将各类文化旅游特色及元素融入其度假物业发展项目中，将可使该集团能够把握对具文化旅游特色及元素的度假物业的预期需求增长。

　　即便如此，公司依然存在一些不可避免的风险包括：度假物业容易受中国房地产市场（尤其是广东省及承接度假物业发展项目的其他地区）表现及当地政策所影响。受疫情影响也较为严重。

　　同时，该公司未必有足够融资为度假物业发展项目提供资金，而且可能无法以商业上可接受的价格于适合该公司日后发展的理想地点取得地块，若出现该状况，该公司的业务、财务状况、经营业绩及前景均会受到重大不利影响。

　　募资计划

　　至于上市所得，公司将继续在现有土地储备上发展以文化旅游为重心的物业组合；继续扩展大湾区及现时并无业务的国内其他地区的项目组合；透过扩大文化旅游服务范围并推动文化旅游业务多元发展，以及将该公司在泉林黄金小镇的成功经验套用于国内其他地区，藉以持续发展其文化旅游业务；透过把握适当的策略性收购机遇提升文化旅游业务。

　　综上来看，目前这家文旅集团还处于发展培育阶段。随着赴港上市及八大业务板块的奥园加持，能否在发展上迎来扩张期值得我们持续观望跟踪。