新浪港股讯 4月20日消息，4月19日，拼多多和国美零售联合发布合作消息，黄铮和黄光裕首度合作，而此前一直被投资的拼多多首次投资便是搞了个大消息。4月19日，新电商平台拼多多认购国美零售发行的2亿美元可转债，期限三年，票面年利率为5%，初步转换价为每股1.215港元。
消息一出，国美系早盘集体爆发。其中，国美零售高开33%，不过截至发稿国美零售大涨16%，国美通讯直接涨停，中关村、国美金融科技涨4%。
拼多多、国美合作内容是什么？为何合作，各自意图是什么？
拼多多将认购2亿美元国美可转债，未来或持股逾5%
国美零售（00493-HK）公布，于2020年4月17日，该公司向拼多多全资附属香港胡桃街有限公司，发行总值2亿美元可换股债券，年期3年，息率5%。国美表示，发行债券所得款项将用作偿还借贷。
根据认购协议，初步股份转换价为每股1.215港元，较上周五收市价溢价66.44%。假设悉数行使转换权，国美将向拼多多配发约12.84亿股，占扩大后已发行股本约5.62%。
债券将初步于发行日期满第三周年当日到期，并可由持有当时尚未偿还债券本金总额不少于百分之66⅔的债券持有人酌情进一步延期至发行日期满第五周年当日（于此情况下，倘该日并非营业日，则为紧随该日期后的营业日）。
两个要点：1）转换股价1.215港元，较国美周五收盘价溢价66.44%，说明拼多多给足了国美面子，国美也能溢价融资，做成了一笔不错的买卖。
2）如果拼多多悉数行使，拼多多将持有国美逾5%的股份，成为公司重要股东且为第三大股东。公司实控人为黄光裕夫妇，持股50.26%。如果悉数行使，公司总股本将变成228.42亿股，黄光裕持股将稀释为47.5%。方舟信托依然为第二大股东，稀释为6.5%。
双方牵手后，资本市场开始解读各自意图。不过，根据协议可见一斑。根据协议，国美将“家·生活”供应链、中大件物流网络、服务解决方案等“零售基建”接入拼多多，为其提供更丰富、高质量的商品与服务。国美全量商品上架拼多多的同时，双方还将在联合规模化采购、定制化产品、联合营销、家电下乡、形成线上线下流量联盟等方面展开全面、深入、紧密的合作。
拼多多看中了国美什么？
根据协议，拼多多一次性弥补了家电品类和物流的两方面短板——由于阿里系电商在物流领域拥有巨大的掌控力，物流成为拼多多的一大隐忧。如今拼多多的订单包裹数占全国快递业务量接近三分之一，这将迫使其加快入局物流领域以增强话语权。公开资料显示，安迅物流是全国综合物流服务供应商，在全国拥有超过6000个服务网点。
与阿里、京东相比，拼多多最大的短板莫过于物流，其产品交付大多靠通达系企业完成，与阿里相比明显落后。近年来阿里在物流领域频繁出手，除了成立菜鸟网络外，阿里和云峰基金还密集入股各大快递企业。目前阿里系百世、圆通、申通、中通四家快递的持股比例分别为27.79%、17%、15%和8.43%，并在近期传出将收购韵达至少10%股份的消息。
但由于订单量急增，拼多多近年在物流领域的影响力与日俱增。拼多多去年年报披露，公司2019年平台订单包裹数达197亿件，同比增长77%，日均产生订单包裹数5400万，占全国快递服务企业业务量已接近三分之一，较高盛的预测提前一年时间。
拼多多最新披露的数据显示，自今年3月15日以来，拼多多的日均在途物流包裹数量超过5000万件，较去年同期上涨60%，3月实物包裹数已经超过15亿件，占当月全国快递包裹量的26.3%。
国美看上了拼多多什么？
对于国美而言，供应链、物流、服务等零售基建与拼多多对接，将为其获取更多流量，为“家·生活”战略转型拓展市场增量空间。
拼多多平台现已汇聚5.85亿年活跃买家和400多万活跃商户。深度合作后，拼多多将向国美倾注消费大数据、“百亿补贴”、技术流量等优势资源，强化让利促销、市场推广等方面的合作。平台将在商品采购、消费补贴、物流配送、客服售后等方面与国美建立深度对接，探索跨界合作的新模式、新方法，助力地面零售实现数字化转型，为消费者带来更多的平价大牌好货。
一直以来，拼多多最擅长的品类是农产品上行，以及服装和快消品，从GMV构成来看，拼多多有50%的GMV来自服装和快消品，农产品上行的GMV占比亦达到13.5%。这些品类增速高但客单价低，对于希望提高客单价和活跃买家支出的拼多多来说，开拓家电品类是一个可行的方向。
拼多多拥有的近6亿用户规模是国美所渴望得到的资源。今年以来国美已经先后与京东和拼多多达成合作，前者的用户数量超过3亿，后者的用户规模在5年里增长至6亿，仅次于阿里系的7亿。
拼多多提到将会向国美注入消费大数据、平台流量等优势数字零售资源，双方还将在市场推广等方面展开积极合作，可见国美希望通过借助拼多多的用户规模带动销量的提升。据拼多多披露，国美旗下官方店铺自入驻以来订单量突飞猛进，在拼多多微波炉、洗衣机、电视、手机等多个家电数码单品中夺得过销量冠军，是平台新品上架最快、销量增速最高的店铺之一。
责任编辑：张海营
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