聆讯后三个月不招股 蓝光嘉宝多次更新招股资料

　　来源微信公众号：IPO早知道

　　据IPO早知道消息，四川蓝光嘉宝服务集团股份有限公司（简称“蓝光嘉宝”）于9月23日晚间更新聆讯后资料集，其在6月10日通过聆讯，三个月来至今没招股。

　　按照港交所规制，聆讯后6个月没能成功上市，所有的流程得推倒重来。

　　但蓝光嘉宝近期动作频频，8月25日第二次递交聆讯后资料集，9月5日更新IPO申请材料，并更新2019年最新财务数据，再到周一晚最新的动作，看来已经在为上市做最后的冲刺了。

　　其实，从3月4日递交材料到通过聆讯，蓝光嘉宝前后用时也就三个月，这个速度堪称顺畅。

　　依靠收购扩张规模

　　蓝光嘉宝成立于2000年，系A股上市企业蓝光发展（600466）的孙公司，后者通过全资子公司蓝光和骏持有蓝光嘉宝95.37%的股权。

　　同其他物业企业别无二致，蓝光嘉宝收入来源于物业管理服务、咨询服务及社区增值服务三条业务线，形成涵盖物业管理全产业链的一体化服务范畴。

　　（蓝光嘉宝三条业务线  资料来源：聆讯后资料集）

　　历经20年的发展，蓝光嘉宝已成为中国西南地区及四川省的领先物业管理服务供应商，2018年在这两个地区分别以在管总建筑面积41.6百万平方米及33.4百万平方米位列2019中国物业服务百强企业中第四名及第一名。

　　但蓝光嘉宝野心显然不止于西南一带，其欲通过收购进军全国。2017年先后以6000万元、2400万元收购杭州绿宇、上海真贤，首次进入长三角地区。

　　自然增长+收购，蓝光嘉宝规模实现远超同行的速度扩张。2016-2018年蓝光嘉宝在管建筑面积自24.2百万平方米增至60.6百万平方米，复合年增长率为58.2%，而同期物业服务百强企业的平均复合年增长率仅为16.7%。

　　（蓝光嘉宝业务版图  资料来源：聆讯后资料集）

　　截至2019年6月30日，蓝光嘉宝在管建筑面积达到约63.3百万平方米，业务版图涵盖69个城市，涉及项目436个；另有48个已订约管理但未交付的项目。尽管同彩生活、碧桂园服务、绿城服务、中海物业、雅生活等动辄上亿平方米的在管面积相比还很孱弱，但蓝光嘉宝已跻身中指院百强物管企业综合实力排行榜的第11名。

　　标准化降本增利

　　为提供始终如一的优质物业管理服务及进一步增强竞争力，蓝光嘉宝对业务运营建立了一套标准化运营体系，并制定了一系列的流程和服务标准。

　　蓝光嘉宝将旗下物业管理服务分为优质服务、酒店服务、管家服务及金管家服务；并于2015年开发及构建线上线下服务相结合的互联网生活家服务体系，包括一站式服务平台“嘉宝生活家”云平台以及“嘉宝生活家”和“员工生活家”两大终端服务产品。

　　（蓝光嘉宝物业管理服务体系  资料来源：官网）

　　其中，“嘉宝生活家”云平台是一个收集、整理及反馈物业管理及社区增值服务中客户需求、服务提供与管理以及精英决策的信息及数据的运营平台。如通过车牌自动识别、扫码收费、远程监控管理，蓝光嘉宝的智能停车系统不仅提高了停车场的通行效率、方便客户的通行，同时有助于减少人工成本及增加利润。

　　截至2019年6月30日，“嘉宝生活家”移动应用已吸引注册用户总数超过71.4万人，累计安装及使用移动应用已覆盖全国超过400个项目，体验中心已开业126家。在其上的交易额也由2017年的251.8百万元增加至2018年的506.9百万元，而在2019年仅上半年交易额就达到335.5百万元。

　　（嘉实生活家成绩  资料来源：官网）

　　经过上述努力及措施，蓝光嘉宝已成功提升整体运营效率、改善组织架构及节省经营成本。2018年蓝光嘉宝的运营成本率约为66.8%，而同期中指院物业百强企业的平均运营成本率为76.4%。

　　母公司依赖减轻

　　大凡地产系物业公司，依靠母公司的资源存活比比皆是。就比如7月12日上市的和泓服务，竟然有97%的收入来源于母公司；大如碧桂园服务，其在2019年上半年有76.8%的物业管理费用收入来自碧桂园服务。

　　蓝光嘉宝貌似正在摆脱母公司依赖的窠臼，而该趋势有望得到延续。

　　2016-2019年上半年，蓝光嘉宝来自蓝光集团的收入分别为214.0百万元、266.3百万元、318.4百万元以及198.9百万元，占同期总收入的比重为32.5%、28.85%、21.7%及21.3%，来自蓝光集团以外客户的收入占比则增至78.2%。

　　（2018年蓝光嘉宝前五大客户  资料来源：聆讯后资料）

　　占收入大头的物业管理服务贡献率分部呈现一致变化，蓝光嘉宝由第三方物业开发商开发的物业在管面积在总管建筑面积中所占比例从2016年的22.2%增至2019年上半年的57.1%，同期来自第三方物业开发商收入占比由15%增至47.6%。

　　强大业务开发能力或是蓝光嘉宝赖以自信的资本。一方面与蓝光集团业务合作的良好往绩使其受益蓝光集团广泛及大型项目储备，另一方面蓝光嘉宝积极与物业开发商开展合作，以为产业链创造价值，并获得产品、销售及品牌价值溢价。

　　蓝光嘉宝表示其已在经营、管理及财务上独立于控股股东，并声称无法保证蓝光集团未来选择物业公司时给予其优先权。蓝光嘉宝前期在蓝光集团开发的物业中标率为100%，而第三方物业开发商开发的物业中标率过往期间分别是53.3%、48.1%、59.0%及56.14%。

　　客观来看，蓝光嘉宝综合实力并不赖，上市只是早晚的事情。至于迟迟不启动招股，或有更深层次的原因在里面。

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责任编辑：马婕