“科”公司PK赛：深信服研发人员年薪超启明星辰27万

　　炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！

　　新浪财经上市公司研究院 黄朋

　　科技改变生活，创新引领未来。

　　中国经济发展进入新时代，科技、创新、高效、开放、融合……是中国企业高质量发展的必经之路。在此背景下，科创板应运而生。同时，对科创属性的剖析也随之而来。

　　剖析核心逻辑：公司投入资金给研发团队，研发团队进行研究，发明创造新产品（服务）或是提升原有产品（服务）的科技含量，进而提高公司产品（服务）的竞争力，最后再卖出产品（服务）收回资金，再将资金投入新一轮的研发，形成一个完整的正向循环。简言之，新浪财经对科创属性的剖析，贯穿了公司投入研发资金到卖出产品（服务）收回资金的全过程。

　　一起来看【上市公司·科创属性】深度剖析专题第15期：深信服PK启明星辰。

　　一、人员素质：深信服持续扩员，高学历人才占比93%

　　1.1、高学历人员对比。2019年，深信服和启明星辰本科及以上学历的人员数量分别为5726人、3335人，对应的占比为93.78%、72.36%。深信服在人数上领先2391人，占比领先21.42个百分点。从最近3年的数据来看，深信服在高素质人才数量和占比上依然是大幅领先，领先人数逐年扩大至2300人以上，占比领先20个百分点以上，意味着深信服的人才队伍更加出色。深信服高素质人才大幅提升主要是因为公司大幅扩员所致。

　　1.2、人均薪酬对比。2019年，深信服和启明星辰的人均年薪分别为42.86万元、25.95万元，深信服领先16.9万元。从最近3年的数据来看，依然是深信服的人均年薪更高，领先启明星辰11万元以上，且双方的差额呈逐年扩大的趋势。

　　1.3、薪酬成本比。2019年，深信服和启明星辰的薪酬成本与营业总成本的比值分别为54.94%、41.65%，深信服领先13.29个百分点。从最近3年的数据来看，依然是深信服的薪酬成本比更高，领先13个百分点以上。在薪酬总额和占比上，深信服均占有绝对优势。

　　二、资本投入：深信服研发力度持续加强，启明研发支出占比下降

　　2019年，深信服和启明星辰的研发支出总额分别为11.41亿元、6.05亿元，对应的研发支出占比为24.86%、19.57%。深信服的研发规模领先5.36亿元，超启明88.71%，研发强度领先启明5.29个百分点。从最近3年的数据来看，深信服的研发规模持续超过启明，并呈逐年扩大趋势，研发支出占比从落后1.27个百分点反超至领先5.29个百分点，深信服近年来研发的资本投入有目共睹。需要注意的是，启明2019年的研发支出占比不增反降，已低于2017年。

　　三、研发团队：深信服研发人员年薪超启明星辰27万

　　3.1、研发人员投入对比。2019年，深信服和启明星辰的研发人员数量分别为2247人、1936人，对应的研发人员数量占比为36.8%、42%。深信服的研发人员数量领先311人，启明星辰占比领先5.2个百分点。从最近2年的数据来看，深信服的研发人员数量优势逐步扩大，启明星辰的研发人员数量占比则更胜一筹，但双方的占比差额正在缩小。

　　3.2、研发团队地位对比。2019年，深信服和启明星辰研发人员薪酬与公司平均薪酬的比值分别为119.05%、89.95%。2019年，深信服研发人员的人均薪酬超过启明星辰27.68万元。

　　3.3、核心技术团队和核心技术专家对比。深信服2018年的招股书显示，公司共有3名核心技术人员。根据《新浪财经·上市公司科创属性评选细则2020》中将总薪酬（股权+薪酬）最高的核心技术人员认定为核心技术专家的标准，剔除2名实际控制人后，将胡斌视为深信服的核心技术专家，胡斌发行前间接持有公司0.3%的股权，IPO时的身价为3247.56万元。

　　启明星辰2010年的招股书显示，公司共有5名核心技术人员，剔除2名实控人后，另外3名核心技术人员合计持有169.64万股股票，按照25元/股的首发价计算，3名核心技术人员的身价总和为4241.1万元。因为刘恒的总薪酬最高，故将刘恒视为启明星辰的核心技术专家，IPO时身价为2178.56万元。

　　将两家公司的实控人剔除对比之列后，启明星辰核心研发团队的身价更高，深信服的核心技术专家身价更高。

　　四、科研成果：启明专利数量多，深信服有效发明专利占比高

　　中国的专利分为发明专利、实用新型专利和外观设计专利三种，其中发明专利需要经过实质审查环节，授权最难，而实用新型专利和外观设计专利只需经过形式审查，授权相对容易，所以发明专利的含金量更高。本次深度剖析中，相关专利数据的截至时间均为1月31日。相关名词解释详见《科普！与专利相关的这15个问题，你肯定答不全！》。

　　4.1、专利数量。从专利授权总量来看，启明星辰更胜一筹。深信服和启明星辰的专利授权总量为335件、427件，启明星辰多92件。

　　4.2、专利质量。在8个质量明细指标中，启明星辰有7项指标领先于深信服，深信服的有效发明专利占比数据则高于启明星辰。

　　4.3、研发效能对比。2017-2019年，深信服的累计投入产出比为1比4.29，启明星辰的累计研发投入产出比为1比4.87，启明星辰高出0.58个单位产出，意味着启明星辰有着更高的研发效能。

　　五、竞争力：深信服毛利率下滑，启明人均创利实现反超

　　5.1、毛利率对比。2019年，深信服和启明星辰的毛利率分别为72.19%、65.79%，深信服高出6.4个百分点，意味着深信服有着更强的盈利能力。从最近3年的数据来看，依然是深信服的毛利率更高，超过启明星辰6个百分点以上。但双方的毛利率差额正在逐年缩小。

　　5.2、人均创收能力对比。2019年，深信服和启明星辰的人均创收金额分别为86.13万元、72.93万元，深信服高出13.2万元。从最近3年的数据来看，依然是深信服的人均创收能力更强，超过启明星辰13万元以上。

　　5.3、人均创利能力对比。2019年，深信服和启明星辰的人均创利金额分别为12.78万元、13.56万元，启明星辰高出0.78万元。从最近3年的数据来看，深信服的人均创利金额呈逐年下降趋势，而启明星辰则是逐年增长，并在2019年反超了深信服。

　　六维透视后，「新浪财经科创属性研究中心」的数据显示，在深信服和启明星辰的科创属性PK中，深信服取得了12胜12败的成绩，汇总如下：

　　除了已经登陆资本市场的高科技公司之外，更多的高科技企业正走在资本市场的路上，这些公司肩负着推动中国从科技大国向科技强国转变的伟大使命。特此，新浪财经重磅推出 2020第二届中国“科”公司评选，意在寻找出上市公司中的“科创实力派”。

　　本次大会由新浪财经主办，中国社会科学院上市公司研究中心提供学术服务，由专利细分数据由Sixlens（国家知识产权局大数据产业应用研究基地）提供数据支持。

扫二维码 3分钟开户 稳抓大反弹行情！

海量资讯、精准解读，尽在新浪财经APP