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新浪财经上市公司研究院 黄朋
科技改变生活，创新引领未来。
中国经济发展进入新时代，科技、创新、高效、开放、融合……是中国企业高质量发展的必经之路。在此背景下，科创板应运而生。
当前，科创板上市公司已经超过了100家，但这些公司的科技含量究竟有多高？不仅外界知之甚少，甚至连业内都难以形成共识。为此，「新浪财经科创属性研究中心」推出【上市公司·科创属性】专题，对上市公司的科创属性进行深度剖析。
剖析核心逻辑：公司投入资金给研发团队，研发团队进行研究，发明创造新产品（服务）或是提升原有产品（服务）的科技含量，进而提高公司产品（服务）的竞争力，最后再卖出产品（服务）收回资金，再将资金投入新一轮的研发，形成一个完整的正向循环。简而言之：「新浪财经科创属性研究中心」对上市公司科创属性的剖析，贯穿了公司投入研发资金到卖出产品（服务）收回资金的全过程。
接下来，我们一起来看【上市公司·科创属性】深度剖析专题之：立讯精密PK闻泰科技，谁是电子制造之王？
一、人员素质：立讯偏劳动密集型，闻泰偏科技密集型
1.1、高学历人员对比。2019年，立讯精密和闻泰科技本科及以上学历的人员数量分别为7152人、8758人，对应的占比为5.21%、38.98%。闻泰在人数上领先1606人，占比领先33.77个百分点。2019年，闻泰新增了大量的高学历人才，并从规模上反超了立讯。从最近3年的数据来看，闻泰的高学历人员占比大幅超过了立讯，但差距正在逐年降低。
1.2、人均薪酬对比。2019年，立讯精密和闻泰科技的人均年薪分别为8.15万元、23.45万元，闻泰领先15.3万元，显然，闻泰科技的人均薪酬更胜一筹。从最近3年的数据来看，依然是闻泰的人均薪酬更高，但整体差距正在降低。
1.3、薪酬成本比。2019年，立讯精密和闻泰科技的薪酬成本与营业总成本的比值分别为15.36%、7.86%，立讯领先7.5个百分点，意味着人才在立讯占据着更重要的位置。从最近3年的数据来看，依然是立讯的薪酬成本比更高，但闻泰与立讯的差距正在逐年降低。就整体而言，立讯的薪酬成本比呈逐年下降趋势，闻泰则呈逐年上升趋势。
综合来看，立讯更偏向劳动密集的企业，闻泰则偏向于科技密集型的企业。
二、资本投入：立讯常年超闻泰一倍有余，22亿差额短期难以赶超
2019年，立讯精密和闻泰科技的研发支出总额分别为43.76亿元、20.87亿元，对应的研发支出占比为7%、5.02%。立讯的研发规模领先22.89亿元，超闻泰109.63%，研发强度领先1.98个百分点。从最近3年的数据来看，立讯的研发规模和研发强度均完胜闻泰。
三、研发团队：立讯研发团队超万人，专家团队薪酬碾压闻泰
3.1、研发人员投入。2019年，立讯精密和闻泰科技的研发人员数量分别为12809人、4455人，对应的研发人占比9.33%、19.83%。立讯的研发人员数量领先8354人，闻泰占比领先10.5个百分点。也就是说，立讯研发人员投入的规模更大，而闻泰的研发强度更高。从最近3年的数据来看，立讯的研发强度呈逐年上升趋势，而闻泰的研发强度则逐年下降。
3.2、研发团队地位。2019年，立讯精密和闻泰科技的研发人员薪酬分别为16.66万元、11.78万元，分别相当于公司人均薪酬的260.94%、63.30%，意味着立讯的研发人员在公司中有着更高的地位。从研发人员人均薪酬来看，立讯超过闻泰6.42万元。
3.3、核心技术团队。立讯上市初共有5名核心技术人员，丁远达等4人发行前通过资信投资合计持有立讯1.008%的股权。按照2018年1季度末的市值计算，丁远达、冯云、罗舒茗合计持有价值1.3亿元的股权，18年一季度末至今年5月30日，股价上涨了212.37%，粗略估算的价值为4.05亿元。
2012年，立讯新聘任了李斌为公司的副总经理、核心技术人员。2018年，李斌获得了338万股的股票期权（分5年行权），按照13.48元的行权价以及5月30日44.5元的收盘价计算，账面浮盈10484.76万元。立讯2019年年报显示，核心技术人员只有李斌一人，原来的核心技术专家丁远达依然在立讯任职，意味着立讯新增了一名核心技术专家级别的悍将。
2016年，闻泰科技借壳中茵股份登陆A股。闻泰科技初期共有7名核心技术人员，2020年5月，公司进行员工激励，期权行权价为112.04元，限制性股票授予价为56.02元，按照5月30日103元的收盘价计算，估算的浮盈为 4099.01万元。
综合来看，立讯核心技术团队的回报远超过了闻泰科技。
3.4、核心技术专家。对比立讯6名核心技术人员的薪酬后，丁远达的薪酬和股权价值最高，按照5月30日的股价粗略估算为3.55亿元，为公司的核心技术专家。在闻泰的7名核心技术人员中，高岩的职级最高，激励的股票期权价值也最高，初步估算的浮盈为 4099.01万元。综合来看，立讯的核心技术专家所获得的回报更高。
四、科研成果：立讯7胜3负
中国的专利分为发明专利、实用新型专利和外观设计专利三种，其中发明专利需要经过实质审查环节，授权最难，而实用新型专利和外观设计专利只需经过形式审查，授权相对容易，所以发明专利的含金量更高。本次深度剖析中，相关专利数据的截至时间均为1月31日。相关名词解释详见《科普！与专利相关的这15个问题，你肯定答不全！》
4.1专利数量和专利质量对比。从专利授权总量来看，立讯科技更胜一筹。立讯精密和闻泰科技的专利授权总量为1756件、989件，立讯多767件。
从发明专利授权数量来看，闻泰科技领先。立讯精密和闻泰科技的发明专利授权数量分别为145件、131件，对应的授权数量占比为8.26%、13.25%。立讯的数量多出14件，闻泰的占比高出4.99个百分点。
从有效发明专利数量来看，立讯精密领先。立讯精密和闻泰科技有效发明专利的数量分别为171件、87件，对应的占比为9.74%、8.8%。立讯的数量领先84件，占比高出0.94个百分点。
从同族专利数量来看，立讯精密领先。立讯精密和闻泰科技同族专利的数量分别为70件、1件，立讯多69件。
从有效发明专利维持年限（累计）来看，立讯科技领先。立讯精密和闻泰科技所有有效发明专利的维持年限（累计）分别为324年、144年，立讯多180年。
从专利被引用总次数来看，闻泰科技更高。当前，立讯精密和闻泰科技所有专利的被引用次数总次数分别为930次、1756次，闻泰多出826次。
从单个专利被引用最高次数来看，闻泰科技更高。立讯精密和闻泰科技的单个专利被引用最高次数分别为30次、22次，立讯多出8次。
4.2、研发效能对比。2017-2019年，立讯精密的累计投入产出比为1比14.37，闻泰科技的累计研发投入产出比为1比19.34，闻泰高出4.97个单位产出。意味着闻泰有着更高的研发效能。
五、稳定性和持续性：立讯新增1名悍将，闻泰7变6
5.1、核心团队变动。立讯精密上市初共有5名核心技术人员。当前，丁远达为立讯核心经营层人员；冯云担任立讯精密旗下控股子公司东莞讯滔电子有限公司的法定代表人。王逸、罗舒茗、张光卿的任职信息不详，但王逸已经退出了资信投资，罗舒茗和张光卿则没有。
2012年，立讯新聘任了李斌为公司的副总经理、核心技术人员。2018年，李斌获得了338万股的股票期权（分5年行权），账面浮盈10484.76万元。立讯2019年年报显示，核心技术人员只有李斌一人，原来的核心技术专家依然在立讯任职，意味着立讯新增了一名核心技术专家级别的悍将。
闻泰科技的收购书显示，初期公司共有7名核心技术人员，除了路广没有出现在2020年5月的员工激励名单中之外，其余6名核心技术人员均出现在了名单之中，并在公司担任中高层职务。
5.2、核心技术专家变动。立讯和闻泰的核心技术专家均未出现变动。但立讯新增了一名核心技术专家级别的悍将，意味着立讯的专家团队实力大增。
六、竞争力：立讯毛利率两倍于闻泰，闻泰人均创收达300万
6.1、毛利率对比。2019年，立讯精密和闻泰科技的毛利率分别为19.91%、10.32%，立讯高出9.59个百分点，意味着立讯有着更强的盈利能力。从最近3年的数据来看，依然是立讯的毛利率更高，平均领先闻泰10个百分点。
6.2、人均创收能力对比。2019年，立讯精密和闻泰科技的人均创收金额分别为57.98万元、304.9万元，闻泰高出246.92万元，5倍于立讯精密。显然，闻泰有着更强悍的创收能力。从最近3年的数据来看，闻泰的创收能力依然大幅领先立讯，但双方的差距正在逐年缩小。
6.3、人均创利能力对比。最后看人均创利指标，2019年，立讯精密和闻泰科技的人均创利金额分别为4.11万元、8.11万元，闻泰高出3.99万元。从最近3年的数据来看，立讯的人均创利能力稳定增长，而闻泰的人均创利能力则存在较大的波动性。
经过六维透视后，「新浪财经科创属性研究中心」的数据显示，在立讯精密与闻泰科技的科创属性PK中，立讯精密取得了17胜9败的成绩，汇总如下：
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