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浦江中国净利率垫底，肖兴涛“砸”千万红包
乐居财经徐酒眠发自上海
上市四年有余，浦江中国（01417.HK）基本没有动作“出圈”，也甚少在行业中出头，而资本市场对其反应也较寡淡。
3月30日，浦江中国发布了2020年财报，无论是营收还是利润，均取得了较高的增幅。但在资本市场，却没有激起任何的波澜。
紧接着业绩发布，浦江中国又面向公司员工释放红利。4月12日，公告了上市以来的首份股权激励计划，拟向17名雇员奖励657.44万股股份，以及储备股份164.4万股，相当于已发行股份总数的约2.03%，总代价约1999.6万港元。
而“利好”的股权激励计划，依然没能提振浦江中国的股价。公告发出五天，浦江中国的股价仍跌平未动，停留在1.77港元/股。
业绩考核指标“隐去”
肖予乔是浦江中国的创始人肖兴涛的儿子，近两年一直有传言，其将接过父亲手中的指挥棒。获授公司股份，也许是其中重要的一步。
本轮657.4万股的激励股权数，约占已发行股的1.62%，面向的17名员工中，包括两名执行董事肖予乔、贾少军，以及15名其他雇员。
其中，15名员工合分484.8万股，平均每人约32.32万股。若按此计算，本轮计划中，肖予乔获赏的股权数最高，为95.4万股，价值约142万元。
早在2018年8月，浦江中国就曾公告要采纳雇员股份奖励计划，时隔两年多，具体的股权激励计划出炉。
不仅有“当下”激励，还有业绩达成后的激励。浦江中国保留了164.4万股储备股份，用作这17名承授人超额达标的奖赏，也留作以后新加入入选之列的激励股。
不过，这份股权激励计划，浦江中国没有披露相对应的具体业绩指标。只是在公告中表示，这些人有没有达标，将由董事会在截止至2022年12月31日止年度业绩公告后决定。
作为较早上市的一批物企，浦江中国内生式增长已现疲态，近9成的收入增长来自收购项目。
2020年，浦江中国取得7.6亿元的总营收，较去年增长2.8亿元。这2.8亿元中，去年新收购项目贡献了2.5亿元，原有业务的增长几近停滞。股权激励计划下，能给业绩带来多大的刺激难预测。
肖予乔首次触及股权
浦江中国的股权一直较为集中，肖兴涛手握了大半股份。根据2020年中报显示，肖兴涛、傅其昌共同持有公司70.69%的股份。其中，肖兴涛持股63.4%，傅其昌持股7.29%。
“2005年刚毕业的时候只是想回来看一看，并没有太多的想法和设想。”肖予乔一开始或许也想过子承父业，从美国纽约州立大学石溪分校毕业后就担任了上海浦江三清物业有限公司（现称“上海瑞正”）的总经理一职。
不过仅在浦江中国待了不到一年半时间，肖予乔便选择离开，自己创业，做过房产交易、IT业务。
家族企业在后，“二代”们进可攻，退可守。2013年，肖予乔又回到浦江中国，出任城市广场物业管理有限公司总经理。2015年又进入到浦江中国总部，担任执行董事、常务副总经理；2016年10月，升任为行政总裁。
职位变动向上走，但肖予乔多年来一直未触及到“股权”。在浦江中国上市之时，也未“分羹”任何股份。可以说，本次股份奖励计划获授的95.4万股，是肖予乔第一次真正触及股权。
浦江中国是肖兴涛在53岁之际才创立，15年后的2017年，浦江中国才在在港股资本市场“落户”。
“父辈年龄大了，二代接班很正常，这也是早晚的事儿。”物管行业已有不少二代手握重权，开始独当一面。而今，肖兴涛已年逾古稀，肖予乔执掌大权也在情理之中。
不过，作为一家没有关联房企面积输送的独立第三方物企，在超七成有“母公司”长期输血的物企间，突围之路压力倍增。据乐居财经统计，截至目前，46家上市物企中，有34家拥有关联上市房企背景。
频繁甩卖资产
上市物企渐增，规模并购战也愈发激烈，而在过去一年的物业收并购“狂潮”中，浦江中国仅完成了一项并购，而且还在频频抛售旗下资产。
据乐居财经统计，2020年上市物企完成66起并购，同比增长175%；并购金额达到96.3亿元，同比增长60%。而主靠外拓扩充规模的浦江中国，在2020年只有一项“进账”。
其实，自上市以来，浦江中国的对外并购就很谨慎。据统计，浦江中国2018年完成了2次收并购案，2019年完成了3次收并购案。
而在去年上半年中，浦江中国还以各种理由出售手中的子公司、联营企业及合营企业，共获得784万元。尽管如此，浦江中国去年的手持现金不仅没有增长，反而减少11.88%为1.27亿元。现金规模及增幅，在港股上市物企中双双排名倒数第一。
变卖资产对现金流补充有限，对业务盈利性的改善也不足。
去年12月，浦江中国发布公告，其附属子公司上海浦江物业有限公司（简称“浦江物业”）出售安徽外滩物业管理有限公司（简称“安徽外滩物业”）51%股权，代价约525.8万元。
关于出售原因，浦江中国表示，其所从事的住宅物业管理，与浦江中国主营的高端非住宅物业的方向不合。肖予乔此前曾在接受媒体采访中也表示。“我不认为住宅物业能够提供比较高的利润，住宅物业利润远低于非居物业。”
不过，切割转售住宅物业，并没有让浦江中国摆脱毛利率走低与净利率低位的“困局”。
业务聚焦在非住宅业态，浦江中国不仅没有赢得高毛利率，反而整体毛利率近四年来持续在下滑。2020年其毛利率为15.35%，低于上市物企平均值，也是近5年以来的最低值。
毛利率走低，较低的净利率也没有得到改善。2020年其净利率为4.84%，而40家港股物企的平均净利率为14.23%。
责任编辑：逯文云
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