转自:证券之星
距离老板电器(20.890, 0.06, 0.29%)(002508.SZ)在发布会上推出“食神”AI烹饪大模型已过去一个多月。不过,拥抱AI的老板电器在二级市场的表现不如人意,股价下跌的走势并非因为与AI的绑定迎来逆转。
实际上,自五月下旬以来,其股价便持续下跌,截至8月13日收盘,公司股价报收20.77元/股,跌幅0.48%,公司当前总市值为196.1亿元。经统计,在本轮股价下行区间,公司股价累计跌超22%,市值蒸发超56亿元。
近年来,老板电器所处的厨电行业增速逐渐放缓,整个行业进入存量时代。在这一过程中,公司自身发展也出现诸多问题,如市场份额下滑、子品牌亏损、口碑下滑,以及海外拓展成效不佳等。
证券之星注意到,今年一季度,老板电器营收增速明显放缓,与同行相比增速差距明显。同时,越来越多的家电企业入局厨电赛道,使得市场竞争日益激烈。那么,公司又将如何在重重压力之下破局突围,这成为摆在老板电器面前的一大难题。
01.两大子品牌亏损
公开资料显示,老板电器专注于厨房电器产品的研发、生产、销售和综合服务的拓建,提供包括吸油烟机、燃气灶、洗碗机、蒸烤一体机、集成灶等家用厨房电器套系解决方案。
厨电作为房地产的紧密相关的行业,早年间的老板电器通过精装修工程渠道,与诸多国内大型房地产开发商如融创、恒大、碧桂园的深度合作,其业绩迅速攀升,营收从2010年的12.32亿元增长至2020年的81.29亿元,归母净利润从1.34亿元升至16.61亿元。
直至2021年,这一增长势头被打断。在这一年,由于部分精装修业务客户财务状况恶化严重,老板电器为此计提高达7.78亿元的坏账准备,致使的归母净利润首次出现下滑。
与此同时,相较于过去年房地产行业带来的厨电增量市场渐渐放缓,整个厨电行业进入规模相对稳定的存量时代。
2022年及2023年,老板电器的业绩整体虽然处于稳中有升的情况,但证券之星注意到,公司出现子品牌亏损、核心产品市场份额下滑等问题。
目前,老板电器已经形成了四大品牌、十二大厨电品类的布局。公司核心老板主品牌定位于中高端市场,帝泽品牌布局超高端市场,名气品牌主打性价比,金帝品牌则主要布局集成灶等新兴品类。
证券之星注意到,负责金帝和名气这两大品牌的公司---杭州名气电器有限公司(下称杭州名气)和嵊州市金帝智能厨电有限公司(下称金帝智能)已出现亏损。
据年报显示,2022年至2023年,杭州名气的净利润分别为-2037.7万元、-1413.49万元;金帝智能净利润则分别为-2450.05万元、-3214.22万元,其中金帝智能的亏损程度在扩大。
除了上述两家子公司之外,金牌电器另外两家重要的子公司--上海老板电器销售有限公司(下称上海老板)和北京老板电器销售有限公司(下称北京老板)也出现亏损。
2022年至2023年,上海老板的净利润分别为-1446.46万元、-3156.71万元;北京老板净利润则分别为-964.22万元、-284.16万元,其中上海老板亏损程度较大,且亏损程度逐年扩大。
02.重销售轻研发
在市场份额方面,证券之星注意到,老板电器的多个产品的市场份额呈下降态势,其中便包含了公司核心产品--吸油烟机及燃气灶。2023年,吸油烟机贡献了53.22亿元的收入,营收占比达到47.51%,为公司的营收主力军,燃气灶排名第二,贡献了26.71亿元的营收,占比达到23.84%。
据奥维线下报告显示,2023年,公司的吸油烟机、燃气灶、消毒柜、嵌入式电蒸箱的市场份额均出现了不同程度的下滑,分别下滑了0.73个百分点、0.68个百分点、2.61个百分点、1.29个百分点。
在线上市场中,老板电器的嵌入式洗碗机、嵌入式电蒸箱的市场份额分别同比下降了6.44个百分点和6.32个百分点,嵌入式洗碗机由2022年的第三名下降至第五名,嵌入式电蒸箱则由第一名直降至第三名。
造成老板电器产品市占率下降的原因是多方面的。首先,市场竞争的加剧是不可忽视的因素。近年来,包括海尔智家(27.770, 0.22, 0.80%)、海信家电(31.740, 0.58, 1.86%)等大家电企业也开始布局厨电业务。据悉,2023年,海尔智家厨电业务在实现收入416.54亿元,同比增长6.9%;海信家电的厨电业务规模在2023年也同比增长了66%。
其次,老板电器的口碑是在下滑的。早在2020年,老板电器曾因燃气灶爆炸事故,被判赔偿用户近30万元。在该事件之后,关于老板电器产品爆炸的情况仍在发生。证券之星注意到,今年7月份,有消费者称,其购买的抽油烟机突然自爆。而在此之前的2023年及2022年,也有多起老板电器爆炸事故发生。
此外,证券之星注意到,公司存在重销售轻研发的策略。
据财报显示,2021年至2023年,老板电器销售费用逐年增长,分别为24.54亿元、26.14亿元、30.02亿元,占营收的比重分别为24.19%、25.45%、26.8%,逐年增加。对比同行来看,2023年,华帝股份(6.990, -0.01, -0.14%)、万和电器的销售费用占营收比分别为24.74%、12.45%,均低于老板电器。
相比之下,2021年至2023年,老板电器研发费用分别为3.66亿元、3.92亿元、3.87亿元,研发投入占比分别3.61%、3.81%、3.46%。2023年,同行华帝股份、万和电器的研发费用率分别为3.97%、3.78%,均高于老板电器。
03.海外市场拓展效果不佳
国内市场份额下降的背景下,老板电器的海外市场的表现如何?
证券之星注意到,老板电器早在2013年就布局出海,尤其是在北美、大洋洲、马来西亚、泰国等东盟地区。2023年,公司在澳大利亚布里斯班开启黄金海岸旗舰展厅,并在东南亚首家旗舰店进驻马来西亚。
今年5月,老板电器在投资者关系活动中表示,“公司已在美国成立了一家销售子公司,马来和印尼子公司也会在今年设立。同时,公司也考虑收购具有本地化优势的标的企业,以增强在海外市场的竞争力”。
然而,从结果上来看,老板电器的出海战略效果较为有限。在2021年至2023年期间,其国外业务收入分别为6327.86万元、6204.88万元、6787.76万元,在营业总收入中所占的比例分别仅为0.62%、0.6%、0.61%,占比仍不足1%。
对比同行来看,华帝股份、万和电器两家公司的整体营收规模虽不及老板电器,但就海外业务而言,两家公司的海外收入远高于老板电器。2023年,华帝股份、万和电器海外收入分别为6.32亿元、18.83亿元。
证券之星注意到,在国内核心产品市场份额以及海外市场拓展不佳的双重作用下,
步入2024年,老板电器的整体营收增速在明显放缓。
2024年一季度,老板电器的营收和净利润分别为22.37亿元、3.98亿元,分别同比增长2.75%和2.49%。拉长时间线来看,2021年一季度至2023年一季度,老板电器实现营收19.08亿元、20.86亿元和21.77亿元,营收增速分别为50.77%、9.32%、4.37%。
对比同行来看,今年一季度,万和电气(10.720, -0.24, -2.19%)营收和归母净利润分别为19.80亿元、1.66亿元,分别同比增长23.53%、34.69%;华帝股份在今年一季度的营收和归母净利润分别为13.81亿元、1.24亿元,营收分别为15.6%、34.61%,两家公司的营收和净利增速均远高于老板电器。
责任编辑:张恒星
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不过,英伟达一天下跌就定义科技股的行情就此结束,这也有点太武断了,美股最大的优点就是流动性强,每次大跌以后,最终都会创出新高,所有,科技股的行情随后几天还需要继续观察,如果A股在开市以前不能收回跌幅,科技股节后还有承压。今天已经开启了放假模式,本来不想写文章的,主要是看见昨天市场杀的有些蹊跷,收盘以后通过数据分析,大盘是不应该杀跌的,节日期间只要不出现意外的利空,只要外围股市不再大跌,A股节后是有望阳包阴的,所以,建议大家安心过春节!最后祝大家新的一年似灵蛇蜕皮,褪去旧疾,迎来股市长红,全家幸福安康! -
趋势领涨2025-01-28 01:20:14
昨天大盘走势确实让人费解,两市个股全线下跌,重点是还有近百只个股跌停,说好的节前红包,结果都给幻方发了红包,不过经过盘后数据分析,昨天应该是某种势力在故意砸盘,节后大盘有望阳包阴!现在重点是科技股,昨晚美股科技股也是全线大跌,英伟达盘中大跌近20%,收盘大跌约17%,费城半导体指数大跌超9%。英伟达大跌的主要原因就是DeepSeek实现了弯道超车,发布了多款开源多模态人工智能(AI)模型。有人不懂DeepSeek为什么能够这么牛逼,能够让世界震惊,这里我们举一个例子说明。一家豪华大酒店高薪聘请了很多海外顶尖厨师,并购置了一系列高端厨具,要打造一道惊艳世人的美食,经过精心烹制,这道美食终于问世。重点是这道美食是世界上独一无二的,他想卖给谁就卖给谁,想卖多少钱就卖多少钱,甚至是阉割版,价格也不下降。现在没有想到的是,一家小餐馆利用现有的锅碗瓢盆,也做出了同样的美味佳肴,而且价格只有豪华大酒店价格的1/30,现在这家小餐馆将方案公布于众,你想吃可以随时进来,没有各种各样的门槛限制,于是豪华大酒店就垮塌了!这个豪华大酒店就是英伟达,而那个不起眼的小餐馆就是幻方大模型!不过,这里我们想说的是,幻方如果能把精力都集中在大模型国际竞争上,而不是把心思用在股市收割上,不要跟韭菜争那三瓜两枣,那才是名族英雄,你们说呢? -
趋势领涨2025-01-28 01:20:06
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宋谈股经2025-01-27 07:21:04
今日共39股涨停,连板股总数8只,22股封板未遂,封板率为64%(不含ST股、退市股)。焦点股方面,机器人(sz300024)板块的高标冀东装备(sz000856)与冀凯股份(sz002691)双双上演“地天板”行情,但其余高位股大面积退潮,兴业科技(sz002674)、好想你(sz002582)、五洲新春(sh603667)、华联股份(sz000882)等人气股均跌停。 -
宋谈股经2025-01-27 07:11:26
1月27日收评:创业板指缩量跌2.73%,DeepSeek概念股逆势爆发1、市场全天走势分化,创业板指领跌。DeepSeek概念股集体爆发,每日互动(sz300766)、卓创资讯(sz301299)、每日互动(sz300766)、竞业达(sz003005)等多股涨停。AI智能体概念继续走强,新炬网络(sh605398)、垒知集团(sz002398)、美格智能(sz002881)、泛微网络(sh603039)等封板。下跌方面,算力硬件股持续走低,铜高速连接、CPO等方向领跌,华脉科技(sh603042)、新亚电子(sh605277)、瑞斯康达(sh603803)等跌停;机器人(sz300024)概念股下挫,宝塔实业(sz000595)、五洲新春(sh603667)等跌停。个股跌多涨少,沪深京三市超3300股飘绿,今日成交1.13万亿。截止收盘沪指跌0.06%,深成指跌1.33%,创业板指跌2.73%。2、板块概念方面,DeepSeek、AI智能体、银行、煤炭等板块涨幅居前,铜高速连接、机器人(sz300024)、CPO、液冷服务器等板块跌幅居前。3、两市共1783只个股上涨,45只个股涨停,3197只个股下跌,49只个股跌停,22只股票炸板,炸板率36%。 -
巨丰投资张翠霞2025-01-27 07:10:40
4小时运行结束,总结全天市场运行,1)A股龙年收官日,三大指数集体收跌,沪指跌0.06%,深证成指跌1.33%,创业板指跌2.73%,三市成交额超1.1万亿,复制12月底走势,预期红盘跨年跟跨界,但实际走势出现较大偏差,尾盘出现小幅恐慌抛售,主要长假因素,节后预期延续结构型行情;2)量能,沪深两市今日成交额11276亿元,较上个交易日12337亿元减少1061亿元;3)行业板块方面,以加权涨幅来看56家行业35家红盘,家居用品、银行、电力等板块涨幅居前;通信设备、矿物制品、通用机械等板块跌幅居前;4)市场延续结构型行情,题材热点快速轮动。详细解盘,可关注《翠霞首席课》的“热点直击”和“操盘指南”~~~ -
数字江恩2025-01-27 07:09:31
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