国投证券研报指出,徐工机械(000425.SZ)传统业务市场地位稳固,有望受益于未来周期复苏,新兴业务注入成长新动能,并积极布局国际化战略,国改持续深化促进盈利改善,成长性与确定性兼备,低估值特点突出;给予买入-A的投资评级,6个月目标价为8.4元,相当于2024年15X的动态市盈率。
从确定性角度来看,徐工盈利改善具备一定确定性和空间:对比三家业务结构完善的头部整机厂,徐工机械、三一重工、中联重科2023 年毛利率分别为22.38%、27.71%、27.54%,徐工国改深化薪酬体制改革和激励机制变革,激发企业经营活力的同时,从组织架构着手进行的研发/制造/采购多维度降本,有望打开公司盈利能力提升空间。
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