董少鹏：如何让中国股市涨起来 政策监管要发挥示范作用、渗透作用和辐射作用

　　来源  鹏友来开会

　　原标题 如何让中国股市涨起来（之一）

　　股市建设需要一个过程，关键是基础制度建设。基础制度夯实了，发行上市、交易、持续监管、信息披露、执法监管各个环节都做到公平、有序、高效了，无论个人投资者还是机构投资者，自然会根据自身条件和市场状况作出恰当选择。

　　由于股市是一个容纳各种要素资源的市场，利益诉求必然千丝万缕、阡陌纵横，不排除有的机构或者有的势力代表向规则制定者进行游说，作出干预。笔者认为，中国股市一些方面出现立法迟缓、执法不力、监管缺失情况，必然是管理者认识问题和外部影响问题交织的结果。对此，不必讳疾忌医。但总的来说，立法、执法、监管不到位的问题，主要是治理者的认识问题导致的，因为外部游和干预，最终还是要进入监管者的大脑、形成认识，才能发挥作用。

　　如果说我国股市建设中存在一些天然短板的话，主要是吸收专业化知识的机制存在较大缺失。在我国，证券监管机构是实行“专家团队模式”，还是实行“行政管理部门模式”，是有过讨论的。两种模式的市场效果是有差异的。从实践经验来看，最好把专家团队模式与行政管理模式结合起来。

　　中国的文化传统决定了任何一个市场的建设都离不开管理部门的引导。毕竟，监管部门既拿着政策钥匙，又拿着执法权杖，其对市场的引导作用是非常关键的。

　　笔者多次说过，政策监管要发挥示范作用、渗透作用和辐射作用，因为一个新兴的市场，是需要不断试错、不断完善、不断夯实的。在相关制度推陈出新的进程中，监管者的引导具有事半功倍的作用。

　　所谓示范作用，就是通过监管执法告诉大家哪些行为是不能做的、哪些行为是可以做的。

　　所谓渗透作用，就是通过持续监管传导规范意识，使一代代市场主体能够根植于依法办事、依法竞争、依法行权维权的机制里，根深才能叶茂，要让依法竞争的文化得到积累和沉淀。

　　所谓辐射作用，就是监管行为不单是对资本市场内部的主体产生作用，而且对全社会的营商环境、资本市场外的其他主体产生直接或间接的影响，帮助大家认识资本市场，形成内外力量一起塑造资本市场信誉和形象的作用。

　　（本文节选自《中国股市新观察》，该书由人民出版社公开出版发行。待续。）

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责任编辑：王其霖