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1月14日,新浪财经2021投资策略会火热进行ing!展望2021年,长江证券首席分析师毕春辉在策略会上表示,看好装配式+基建链,关注国际工程。
毕春辉表示,政策推广装配式已久,行情终于在2020年爆发,原因无外乎两点:1)需求在这一年爆发,2019年是政策落地元年,而2020年是政府阶段性目 标的第一个节点,相当于是过去几年积压任务的集中赶工;2)企业议价能力被动提升,上游供给侧改革深化阶段已经过去,装配式企业盈利水平已开始企稳,部分龙头毛利率在2020年已实现同比提升。
毕春辉指出,从装配式的两种细分模式来看,PC是这几年政策推广装配式的主要受益者,不过在2020年其需求爆发的同时,供给也开始加快投放,已从量价 齐升开始走向量增价降阶段,随之而来的还有自身议价能力的弱化;钢结构受高成本制约,近年需求扩张幅度不及PC,供需处于相对平衡状态, 随着上游供给恢复,其议价能力实现被动抬升。 从龙头的成长路径而言,借鉴海螺成长之路,在量增价降的第二阶段,虽价格中枢或下移,PC龙头凭借成本优势,业绩亦将维持稳增,只是增速中枢下台阶;在量稳价增的第三阶段,PC因为区域集中度高,生产灵活,供给出清相对容易,不过受制于产业链地位相对较弱,价格向上弹性或不及水泥;钢结构盈利水平产业链最低,产业内外竞争相对温和,因小企业众多龙头市占率提升阻力不大,龙头一旦突破管理瓶颈,做大做强相对更容易,在市占率达到一定程度后,有望直接进入海螺经历的量稳价增的第三阶段。
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责任编辑:张熠
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