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招股书超过6个月而“失效”后，金辉控股近日再度递交新版招股书。
作为闽系房企代表之一，金辉在2009年就将总部迁至北京，在追求规模和全国化的道路上越走越远，克而瑞数据显示，2019年金辉控股全口径销售额达到888.6亿元，位列行业第40位。高于泰禾、中骏、禹州、建发等一众闽系房企。准千亿的规模之下，金辉控股的盈利能力却颇为萎靡。
招股书数据显示，2017至2019，公司的营收的复合增长率达到48.5%，而同期的利润增速仅为10%，增收不增利的情况非常明显。
增收不增利的主要原因在于，金辉开发的项目越来越不赚钱了。数据显示，过去几个财年无论是毛利率还是净利润率，均呈现明显的下滑趋势。毛利率从2017年的32.2%下滑至2019年21.81%，下滑超过10个百分点，净利润从2017年的18.86%下滑至2019年的10.36%，利润率几乎腰斩。
过去几个财报期，金辉控股的净负债率均处在170%以上，今年上半年，净负债率有所反弹至180%。
新递交报告显示，截止4月，金辉控股总借款及租赁负债为人民币525.86亿元，即期（一年内到期）借款总额为145.71亿元。而公司账面的现金及等价物仅有84亿元，加上受限制的现金40亿元，共计127亿元仍不足以覆盖短期债务。
过去几个财务季，金辉控股的加权平均融资成本分别为7.25%、7.65%、7.76%，截止今年4月上升至7.99%的高水平。而剔除预收款后的资产负债率也达到77.14%，超过70%的红线水平。
连踩三条红线，对于还未上市的金辉控股来说，其不光要面临港股上市的不确定性，更要面临收缩的融资环境对于其高杠杆经营模式的压力。而一旦告别了高杠杆模式，金辉控股10%左右的利润率水平或将进一步被压缩。
责任编辑：常福强
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