沪指3400点上热点轮动加快？牛市仍在，调仓最佳时机来临，你还在等什么？点击立即开户，3分钟极速响应，助你直通“牛市”！
探寻牛市基本面|郭磊（金麒麟分析师）：宏观视角下当前像历史上哪个阶段？
海通余文心（金麒麟分析师）、融通万民远：下半年医药，还能乘风破浪吗？
海通荀玉根（金麒麟分析师）、上投摩根李德辉：洞见2020下半年投资机遇
探寻牛市基本面|秦泰（金麒麟分析师）：引而不发——2020下半年宏观经济展望
汇添富劳杰男、兴业王德伦（金麒麟分析师）：未来10年看中国，国际视角把握A股市场核心优势
原标题：招商证券首席宏观谢亚轩：监管指导平衡市场预期 理性把握基本面改善
“短期而言，如果资本市场已明显走在基本面改善之前，就有可能会激发监管机构的节奏指导和部分投资机构的再平衡策略。”招商证券首席宏观分析师谢亚轩告诉证券时报记者，当前中国资本市场的表现更多反映了基本面的改善，而不是宽松货币政策的作用，因而可持续性更强，因此后市应该遵循基本面的中长期逻辑，选择当前盈利修复明显，或长期中研发投入强度较高、能够实现利润可持续增长的成长型行业或企业。
据他分析，二季度以来中国资本市场的表现更多是受基本面改善驱动，宽松货币政策的贡献有限。预计未来三个季度中国经济仍大概率保持上行，商品价格和企业利润趋于修复，同时货币政策渐进收敛。总体而言，投资时钟还处在经济向好、价格回升、政策收敛的扩张状态的初期，股强债弱的中期逻辑没有改变。同时需要强调的是，存在国际资本持续流入中国股债市场、居民部门资产配置结构的优化、资本市场改革持续推进上市公司质量逐渐提升等长期有利因素。
分行业来看，目前装备制造业的利润修复更为明显，尤其是“两新一重”范畴内的计算机通信与电子设备制造业、专用设备制造已经实现由负转正；此外汽车制造、电气机械及器材制造、通用设备等行业都明显收窄降幅。能源和原材料行业将跟随国际油价和PPI的回升而趋于修复，趋势明确但幅度相对缓和。消费品制造行业考虑到长江流域洪涝灾害冲击以及局部疫情出现的可能仍然存在，具有需求刚性的农副食品加工等行业更能保持盈利韧性。
谢亚轩还表示，股债市场情绪上的两极分化等因素，可能会激发监管的节奏指导和部分机构的再平衡策略。而小企业和就业压力仍然较为明显，政策退出将是渐进的，政策会更关注已有资金向实体经济的传导，严防资金空转套利。叠加美国、日本等出现疫情复发，甚至中国香港的疫情防控都有升级……这些因素都可能会对全球风险偏好再次产生冲击。
因此，他预计短期内市场可能会出现一些波动，但中国资本市场已经具备持续创造价值的能力，且成长空间可观，值得长期投资。建议后市应该遵循基本面改善、经济结构优化等中长期逻辑，选择当前盈利修复好于预期，或长期中研发投入强度较高、能够实现利润可持续增长的成长型企业。
责任编辑：逯文云
热门推荐
收起
24小时滚动播报最新的财经资讯和视频，更多粉丝福利扫描二维码关注（sinafinance）
