【中航证券农业】行业周报 | 经济工作首条任务——大力提振消费_新浪财经

（来源：中航证券研究）

本期行情

（12.07-12.13）

申万农林牧渔行业（1.98%），申万行业排名（8/31）；

上证指数（-0.36%），沪深300（-1.01%），中小100（-0.72%）；

简要回顾观点

行业周观点：《宠物消费规模增长，关注板块配置机会》、《猪价景气延续，鸡苗涨势显著》、《宠物618成绩亮眼，长逻辑望持续演绎》。

本周核心观点

【核心观点】近期召开的中央经济工作会议确定明年第一项重点任务就是大力提振消费。我们认为，提振消费非一蹴而就，预期抬升望持续演绎。关注板块消费属性较强的宠物食品配置机会。

【核心标的】宠物板块：国内宠物食品领跑者【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等。

经济工作首条任务——大力提振消费。12月11日至12日，中央经济工作会议在北京举行。会议确定，明年要抓好若干重点任务，第一条就是“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。具体任务包括：实施提振消费专项行动，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级。适当提高退休人员基本养老金，提高城乡居民基础养老金，提高城乡居民医保财政补助标准。加力扩围实施“两新”政策，创新多元化消费场景，扩大服务消费，促进文化旅游业发展等。

提振消费非一蹴而就，预期抬升望持续演绎。我们在11月底的周观点《经济工作会议渐近，关注消费预期抬升》中提示消费预期抬升机会，并指出这种消费预期演绎的方向性和持续性。我们认为，从近期系列的政策精神看，政策发力方向已经明确，节奏和力度也会顺应内外气候的变化而变化。我国中央财政仍有较大加杠杆空间，后期增量政策能力和意愿兼具，扩大内需的系列政策有望逐步展开，直至达到政策目标。而与此同时，市场预期也会在半信半疑中持续推动。

关注板块消费属性较强的宠物食品赛道配置机会，既有宏观消费预期催化，更有赛道基本面支撑。一是宠物食品赛道望保持较高增速。（据德勤报告，到2026 年宠物主粮行业复合增长将达到17%）。二是国内宠物头部企业产销推进，产能释放和渠道销售相得益彰，国内外整体销量保持较高增长。三是国内宠物头部企业品牌营销发力，自主品牌建设推进顺利，支持盈利能力提升。四是特朗普政策预期影响下，美元或重回强势，短期汇率因素将有利于拉动国内宠物企业出口业务。

①养殖产业

11月猪企销售增加：量上，从已公告12家猪企销售数据看，11月生猪销量共计1349.08万头，环比增0.73%。其中，温氏股份、大北农本月出栏环比增加，增幅8.8%、8.1%；本月东瑞股份、金新农（维权）出栏环比减少，减幅16.5%、5.4%。价上，月内价格重心震荡走低。整体需求端承接能力较差，反观供给端出栏节奏偏快，供应宽松拖累猪价重心不断下探。据涌益咨询，11月份全国生猪出栏均价16.59元/公斤，较上月下跌1.01元/公斤，月环比跌幅5.74%，年同比涨幅13.55%。出栏均重上，月内集团出栏均重先增后减，维持窄幅调整，散户出栏均重呈持续上升。据涌益咨询，11月全国生猪出栏均重126.61公斤，较10月增加0.66公斤，月环比增幅0.52%。养殖利润上，行业养殖利润实现盈利。据iFinD数据，截至12月06日，自繁自养和外购仔猪养殖利润分别为172.31元/头，-47.10元/头。

建议关注，优秀规模养殖集团【牧原股份】、【温氏股份】，具有养殖扩张优化、成长潜力的【巨星农牧】、【神农集团】、【华统股份】等。

养殖周期带动动保板块。1）动保行业有望伴随养殖经营改善复苏。从历史看，周期养殖利润较好的年份动保销售额都较高。2）动保行业竞争优化。行业周期叠加新版 GMP 验收，落后产能退出，中小企业加速离场，行业集中度不断提升，研发实力突出的规模优势企业获益。3）国内动保企业市场空间潜力较大。一是宠物兽药领域有望加速国产替代。22年8月，农业农村部要求加快宠物用新兽药生产上市步伐。政策支持下，国产疫苗在宠物领域的替代有望加速。二是非洲猪瘟疫苗有望落地扩容。非洲猪瘟亚单位疫苗研发合作项目已取得积极进展。目前已有公司向农业农村部提交了兽药应急评价申请，相关评审工作正在进行。

建议关注：关注国内动保头部优势企业【中牧股份】、【生物股份】、非瘟疫苗等多线研发创新进展的【普莱柯】、【金河生物】等。

饲料行业，上游原料周期缓和成本压力，下游养殖周期带动饲用需求。此外，饲料产业 “综合服务”、“养殖延伸”和“酒糟饲料”的趋势将增添新看点。

建议关注：国内饲料头部优质标的【海大集团】、饲料和鳗鱼养殖优势企业【天马科技】等。

②种植产业

地缘政治扰动下重视全球粮食供需。根据USDA报告对23/24年度全球粮食供需的最新预测，新增2023/24年度小麦、水稻、玉米、大豆预期产量均有调整。

【小麦】预计2024/25年全球供应、消费和贸易下调，而期末库存上调。预计供应量下降60万吨，至10.60亿吨，因为全球产量下降抵消了较大的初始库存。预计全球贸易量将下降100万吨，至2.14亿吨，因为欧盟和俄罗斯出口的减少抵消了美国和乌克兰出口的增加。2024/25年全球期末库存预计将增加30万吨至2.58亿吨，但仍为2015/16年以来的最低水平。

【水稻】2024/25年年度全球水稻供应、消费和期末库存下调。由于初始库存减少和产量下降，供应量减少了30万吨，降至7.128亿吨。2024/25年世界消费量减少了10万吨，降至5.303亿吨，因为柬埔寨和尼泊尔的减少仅被巴西和印度尼西亚的增加部分抵消。2024/25年全球贸易量增加120万吨，达到创纪录的5810万吨，柬埔寨、越南、泰国和巴西的出口量增加。2024/25年全球期末库存预计减少20万吨至1.825亿吨，但仍比2023/24年多300多万吨，主要是因为印度的库存增加。

【玉米】2024/25年年度全球玉米产量和期末库存下调，而贸易有所上调。2024/25年全球玉米总产量将减少151万吨，降至12.18亿吨。2024/25年全球贸易量将增加372万吨，降至3.74亿吨。2024/25年全球玉米库存为2.96亿吨，减少了770万吨。

【大豆】2024/25年度全球大豆产量、贸易和期末库存上调。全球大豆产量下降174万吨，至4.27亿吨。2024/25年全球大豆贸易量增加53万吨，至3.60亿吨，全球大豆期末库存增加13万吨，至1.32亿吨。

种植板块重点关注种业振兴。21年，中央全面深化改革委员会第二十次会议，审议通过了《种业振兴行动方案》，种业振兴系列政策持续推进。此外，生物育种商业化落地，加速行业扩容和格局重塑。23年，农业农村部已公示国家农作物品种审定委员会审定的相关转基因玉米、大豆品种，未来落地推广有望持续推进，优势形状和品种企业将充分获益。

交易上，种业振兴下行业扩容和格局重塑有望持续演绎。建议关注，生物育种优势企业【隆平高科】、【大北农】，以及优势品种企业【登海种业】。

③宠物产业：

看好国产宠物食品企业长逻辑。一是宠物消费大趋势不改。据德勤的《中国宠物食品行业白皮书》，预计到2026 年宠物主粮、宠物营养品、宠物零食的复合年增长率将分别达到17%、15%和25%。二是国产宠物食品企业品牌战略推进，头部化趋势明显，竞争格局有望不断演绎。

建议关注：国内宠物食品领跑者【乖宝宠物】、【中宠股份】、【佩蒂股份】等。

风险提示：经济复苏不及预期，政策变化和技术迭代等。

一、市场行情回顾

本期（2024.12.07-2024.12.13）上证综指收于3391.88，本期跌0.36%；沪深300指数收于3933,18，本期跌1.01%；本期申万农林牧渔行业指数收于26709.28，本期涨1.98%，在申万31个一级行业板块中涨跌幅排名8位，二级板块动物保健、畜禽养殖、种植业、渔业、饲料、农产品加工的周涨跌幅分别为5.00%、0.65%、1.37%、4.42%、5.16%、2.28%。

二、重要资讯

（一）行业资讯

1、2024年12月第1周畜产品和饲料集贸市场价格情况

据对全国500个县集贸市场和采集点的监测，12月第1周（采集日为12月5日）鸡蛋、商品代蛋雏鸡价格环比上涨，生猪产品、鸡肉、商品代肉雏鸡、牛肉、羊肉、豆粕、肉鸡和蛋鸡配合饲料价格环比下跌，生鲜乳、玉米、育肥猪配合饲料价格环比持平。

生猪产品价格。全国仔猪平均价格33.67元/公斤，比前一周下跌1.0%，同比上涨43.0%。宁夏、浙江、四川、贵州等4个省份仔猪价格上涨，上海、新疆、山西、河北、安徽等24个省份仔猪价格下跌，海南价格持平。华南地区价格较高，为36.51元/公斤；西南地区价格较低，为32.23元/公斤。全国生猪平均价格16.92元/公斤，比前一周下跌1.1%，同比上涨13.9%。四川、重庆、贵州、内蒙古等4个省份生猪价格上涨，上海、黑龙江、吉林、辽宁、北京等26个省份生猪价格下跌。西南地区价格较高，为18.10元/公斤；东北地区价格较低，为16.08元/公斤。全国猪肉平均价格28.19元/公斤，比前一周下跌0.5%，同比上涨14.0%。湖北、海南、上海、四川、湖南等8个省份猪肉价格上涨，辽宁、吉林、山东、陕西、新疆等21个省份猪肉价格下跌，宁夏价格持平。华南地区价格较高，为30.18元/公斤；东北地区价格较低，为25.19元/公斤。

家禽产品价格。全国鸡蛋平均价格11.10元/公斤，比前一周上涨0.8%，同比下跌2.8%。河北、辽宁等10个主产省份鸡蛋价格10.04元/公斤，比前一周上涨1.4%，同比下跌2.0%。全国鸡肉平均价格23.50元/公斤，比前一周下跌0.2%，同比下跌1.7%。商品代蛋雏鸡平均价格4.00元/只，比前一周上涨0.3%，同比上涨9.0%。商品代肉雏鸡平均价格3.72元/只，比前一周下跌0.8%，同比上涨16.6%。牛羊肉价格。全国牛肉平均价格66.61元/公斤，比前一周下跌0.2%，同比下跌18.3%。河北、内蒙古、吉林、黑龙江、山东和新疆等主产省份牛肉价格55.08元/公斤，比前一周下跌0.1%。全国羊肉平均价格69.90元/公斤，比前一周下跌0.2%，同比下跌9.4%。河北、内蒙古、山东、河南、四川、甘肃和新疆等主产省份羊肉价格64.13元/公斤，比前一周上涨0.1%。

生鲜乳价格。内蒙古、河北等10个主产省份生鲜乳平均价格3.12元/公斤，与前一周持平，同比下跌15.2%。饲料价格。全国玉米平均价格2.34元/公斤，与前一周持平，同比下跌17.6%。主产区东北三省玉米价格为2.15元/公斤，比前一周下跌0.5%；主销区广东省玉米价格2.50元/公斤，比前一周下跌0.4%。全国豆粕平均价格3.31元/公斤，比前一周下跌0.6%，同比下跌23.9%。

育肥猪配合饲料平均价格3.38元/公斤，与前一周持平，同比下跌11.3%。肉鸡配合饲料平均价格3.50元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比下跌10.9%。蛋鸡配合饲料平均价格3.20元/公斤，比前一周下跌0.3%，同比下跌11.8%。

2、国储收购竞采并进大豆价格整体平稳

进入12月中旬，东北产区国储大豆拍陈收新持续进行中。大豆现货市场阶段性供给充足，终端市场需求因区域不同而略有差别。在新的指引消息出现之前，大豆价格整体平稳、局部小幅调整走势难改。

南方产区多数贸易商积极寻找豆源，部分豆源从农户手中转移至中间贸易环节，但尚未进入终端市场。关注元旦前市场能否形成集中采购，或对价格走势产生影响，但在市场多方询价、寻求低价豆源的情况下，产地价格调整幅度也受限。国储收购竞采并进支撑基层现货价格本周国储新增收购库点，中储粮拜泉直属库、牡丹江直属库发布公告称自12月7日起收购国产大豆，海伦直属库发布公告称自12月10日起收购国产大豆，过4.0筛收购价3700元/吨，与省内其他库点价格一致，对库点可辐射范围内低蛋白豆源价格有所支撑。但需注意的是，这几个库点周边基层农户要价较高，普通品质毛粮大豆收购价低于3600元/吨较难收购上量。部分贸易商表示，如果大豆现收现送加上筛选及运输费用，缺乏利润空间。

3、政策增储“雪中送炭” 玉米市场提振信心

11月份，国内玉米现货市场价格下跌势头大幅放缓，部分区域行情企稳甚至反弹。月底政策端的发力，算是给行情筑底配发了一个重大的筹码。政策增储收购在很大程度上提振市场信心，12月份玉米市场或走出企稳行情。

12月份第一周，国内玉米市场整体呈现出期现两市共振式下跌态势。其中，在12月3日～5日玉米价格更是呈现出“闪崩”局面，12月5日锦州港晨间收购报价急速下跌40元/吨。东北、华北两大产区市场随之大幅下跌，市场悲观情绪再度蔓延。直至12月5日中午，中储粮官网发布新季玉米增储公告，伴随着期货盘面触底反弹，现货市场整体下跌势头方有所放缓。增储公告表明“积极入市收购”态度，在很大程度上提振了市场信心。烘干塔及贸易环节或将因此开始入市收购，基层压力也将大幅缓解。

（二）公司资讯

1、牧原股份前三季度分红方案股东大会审议通过拟10派8.31元

上证报中国证券网讯12月13日，牧原股份披露2024年第一次临时股东大会决议公告，会议审议通过《关于公司2024年前三季度利润分配方案的议案》。

此前的10月30日，牧原股份披露2024年前三季度利润分配方案公告。综合考虑2024年前三季度实际经营情况，充分考虑广大投资者的合理诉求，根据中国证监会鼓励上市公司现金分红，给予投资者稳定、合理回报的指导意见，在符合利润分配原则、保证公司正常经营和长远发展的前提下，公司拟定2024年前三季度利润分配方案为：公司拟以未来实施分配方案时股权登记日的总股本为基数，向全体股东每10股派发现金红利8.31元(含税，暂以董事会审议时总股本扣除公司已回购股份计算)，分红总额45.05亿元(含税)，占公司2024年1-9月净利润的40.06%。本次不送红股，不进行资本公积转增股本。

2、温氏股份董监高换届，新一届董监高团队正式亮相

2024年12月10日，温氏股份2024年第三次临时股东大会在集团总部一楼会议室召开，选举产生了公司第五届董事会董事、第五届监事会非职工代表监事。同日，召开了第五届董事会第一次会议及第五届监事会第一次会议，选举温志芬先生为公司董事长，选举梁志雄先生为公司副董事长，聘任黎少松先生担任公司总裁，选举温少模先生为公司监事会主席。

3、正邦科技今日大宗交易折价成交2000万股，成交额5700万元

正邦科技12月10日大宗交易成交2000万股，成交额5700万元，占当日总成交额的7.95%，成交均价2.85元，较市场收盘价3.09元折价7.77%，其中最高成交价2.95元，最低成交价2.75元。

4、*ST傲农（维权）重整计划获法院裁定批准

上证报中国证券网讯(郭钦转记者黎灵希)12月10日晚间，福建傲农生物科技集团股份有限公司(证券简称“*ST傲农”)公告，福建省漳州市中级人民法院已裁定批准《福建傲农生物科技集团股份有限公司重整计划》(以下简称“重整计划”)，并终止公司重整程序。公司已进入重整计划执行阶段，执行期限自裁定批准之日起至2024年12月31日。

5、2024年11月神农集团销售生猪19.34万头

神农集团公布2024年11月养殖业务主要经营数据公告。2024年11月份，公司销售生猪19.34万头(其中商品猪销售18.51万头)，销售收入4.07亿元。其中向集团内部屠宰企业销售生猪3.19万头。2024年11月份，公司商品猪价格呈现下降趋势，商品猪销售均价16.71元/公斤，比2024年10月份下降4.30%。2024年1-11月，公司共销售生猪205.99万头(其中商品猪192.34万头)，销售收入40.91亿元。其中向集团内部屠宰企业销售生猪30.07万头。

三、农业产业动态

（一）粮食种植产业

玉米：玉米现货平均价周环比跌0.45%，玉米期货价格周环比涨1.24%。

小麦：小麦现货平均价周环比跌0.40%。

大豆：大豆现货平均价周环比跌0.21%，CBOT大豆期货价格周环比涨0.08%。

豆粕：豆粕现货平均价周环比涨0.87%，豆粕期货价格周环比跌0.52%。

（二）生猪产业

生猪价格：二元母猪均价周环比跌0.08%。

饲料价格：育肥猪配合饲料均价周环比跌0.30%。

养殖利润：自繁自养利润及周环比跌23.09%，外购仔猪养殖利润周环比跌103.06%。

注：全国外三元生猪市场价参考中国养猪网

（三）禽产业

禽价格：主产区白羽肉鸡平均价周环比跌0.26%，白条鸡平均价周环比跌0.35%，肉鸡苗平均价周环比跌9.57%。

饲料价格：肉鸡配合饲料周环比持平。

养殖利润：毛鸡养殖利润周环比跌0.07元/羽。

（四）其他农产品

棉花价格：国棉价格指数3128B周环比跌0.63%，进口棉价格指数周环比跌1.21%。

白糖价格：南宁白砂糖现货价周环比涨2.66%，白糖期货价周环比涨2.03%。

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研究所拥有全市场规模最大的军工团队，依托航空工业集团央企股东优势，深耕军工行业各细分领域，同时涉猎宏观策略、先进制造、科技电子、新能源、新材料、医药生物、农林牧渔、非银、社服等多个研究方向。目前的主要业务包含：投研服务（可全面服务一、二级市场机构投资者）、主题指数构建及相关产品研发、协助投行类项目承揽及合作等。

彭海兰（证券执业证书号：S0640517080001），中航证券研究所农林牧渔行业首席分析师。

penghl@avicsec.com

陈翼（证券执业证书号：S0640523080001）

chenyyjs@avicsec.com

证券研究报告名称：《经济工作首条任务——大力提振消费》

对外发布时间：2024年12月15日