（来源：预审IPO）
文/瑞财经程孟瑶
汽车后市场的快速发展，新能源汽车逐渐取代传统燃油车，维修保养市场正在发生变化。要享受新能源车企的终身三电质保必须在品牌4S店进行，途虎养车、天猫养车、京东养车等专业汽修保养品牌也在资本的助力下不断搅局。
一面是小汽修门店挣钱越来越难，另一面则是汽修保养市场空间不断扩大，汽修专用设备制造企业上海巴兰仕汽车检测设备股份有限公司（简称：巴兰仕）瞄准时机，再次冲击资本市场。
此番北交所IPO，是巴兰仕继2018年4月撤回上交所主板申请后第三次重启IPO，也终于有了“回响”。
2017年9月22日，巴兰仕曾向上交所主板发起IPO冲刺，并递交了申报稿，后因上市计划调整，2018年4月主动撤回被证监会批准。
一年半后的2019年11月，巴兰仕再一次向上海监管局提交了辅导备案登记材料，随后又因上市计划调整，2022年7月终止了辅导。
时隔16个月后，巴兰仕再度卷土从来，向上海监管局提交了辅导备案，开启了其此次北交所IPO之旅。
与7年前首次申报主板IPO相比，巴兰仕本次北交所上市发行规模由此前的2000万股上升至2100万股，融资额度则由此前的3.73亿元下降至约3亿元。
01
递表前夕 蔡喜林新增
小23岁妻子为实控人
梳理巴兰仕招股书，颇为让人在意的是，报告期内巴兰仕发生过一次高管变动，此前在巴兰仕并无任何职位的孙丽娜，递表前夕被聘任为副总经理，成为共同实控人。
履历显示，孙丽娜出生于1982年，硕士学历，曾在广州汇峰机械有限公司干过两年多海外销售经理，2007年5月加入广州浦力机械有限公司（简称：浦力机械）干了近8年，位居总经理。2015年2月至今，为任广州晶佳汽车设备有限公司（简称：广州晶佳）执行董事兼总经理。2022年8月上任巴兰仕副总经理时约40岁。
天眼查信息显示，浦力机械成立于2007年，比巴兰仕晚两年，成立时孙丽娜便加入，目前已经注销。此前为巴兰仕的大客户，由蔡喜林实际控制，孙丽娜持有股份。
广州晶佳为巴兰仕全资子公司，今年7月25日，因在申报集装箱VGM重量与实际重量存在误差，且误差超过5%、差值超过1吨，被中华人民共和国浦东海事局处以罚款6900元的行政处罚。
孙丽娜还有另一重身份，巴兰仕实控人蔡喜林的妻子。两人相差23岁，均拥有匈牙利永久居留权。不过2017年9月巴兰仕示好上主板的申报稿显示，蔡喜林还是中国国籍，无境外永久居住权。
蔡喜林为江西省湖口人，出生于1959年，大专学历。先后担任江西省湖口工具厂车间主任、珠海大众电业有限公司业务经理、珠海市海大工贸公司分公司经理等职务，现为巴兰仕董事长兼总经理。
瑞财经《预审IPO》注意到，早在2014年巴兰仕冲击新三板的招股书中，孙丽娜就以蔡喜林妻子的身份出现，不过彼时孙丽娜在巴兰仕并无职位，而是作为销售关联方被列举，对于其个人信息也未进行披露。
随着2022年8月，巴兰仕第四届董事会第一次会议上，孙丽娜被选聘为副总经理走向台前，其个人信息才更多曝光。招股书中对孙丽娜的身份证号披露多了一位数，但可以肯定的是，其与蔡喜林并非老乡。
而且孙丽娜也不直接持股巴兰仕，而是通过持有上海晶佳9.16%股权、上海汇兰仕6.00%合伙份额、广州浦兰仕5.57%合伙份额，间接持有巴兰仕1.52%的股份。目前夫妻二人直接和间接合计持有巴兰仕21.85%的股份。
02
无控股股东
历史发生11次股权代持
目前，巴兰仕的第一大股东为65岁的蔡喜林，直接持股18.27%，同时为实控人、董事长、总经理，还通过担任上海汇兰仕执行事务合伙人间接控制4.76%的股份；第二大股东上海晶佳为员工持股平台，持股12.17%；第三大股东冯定兵持股11.45%。
蔡喜林通过与上海晶佳和冯定兵签署《一致行动协议》，控制巴兰仕23.63%的股份，合计控制46.66%的股份。蔡喜林、孙丽娜为共同实控人。
由于股权分散，前三大股东持股比例相近且均未超过30%，单一直接股东若仅依其持有的股份并不足以对股东会决议产生决定性影响，因此无控股股东。
瑞财经《预审IPO》注意到，巴兰仕披露的前五大客户中，铂锐（上海）汽车科技有限公司的董事长为冯定兵。股权层面，该公司由冯定兵与配偶王丹，以及冯定兵实控的上海琛默企业管理中心（有限合伙）合计持股 66.70%。
2021年和2023年，铂锐汽车分别位列巴兰仕第四、第五大客户，产生2102.58万元、1447.82销售额，占当期营业收入2.83%、1.82%。
招股书显示，冯定兵目前在巴兰仕并无职位，但此前新三板招股书，以及主板的申报稿均显示，冯定兵此前不仅是股东、董事，而且还是最早的出资人之一。
巴兰仕目前25位直接股东中共有三名机构股东，除员工持股平台上海晶佳和上海汇兰仕外，持股1.65%的宁波鼎誉，为保荐机构国金证券关联公司。
国金证券持股100%的直投子公司国金创新投资有限公司持有宁波鼎誉9.78%的合伙份额，国金证券实控人陈金霞投资的上海泓成创业投资合伙企业（有限合伙）和上海聚澄创业投资合伙企业（有限合伙）分别持有宁波鼎誉14.67%、14.67%的合伙份额。
值得注意的是，巴兰仕历史上曾有11次股权代持情形，其中涉及巴兰仕层面的股权代持5次，涉及员工持股平台层面的6次，直到2024年6月才相继全部解除。蔡喜林和孙丽娜也有所涉及，分别在2018年3月和2017年8月解除，而此前的招股书中，并未披露。
因未及时披露股权代持，信息披露存缺陷，北交所IPO被受理前夕，巴兰仕被监管层点名。2024年9月25日，全国股转公司对相关股东上海晶佳和股东文元采取口头警示的自律监管措施。
03
2023年净利大增168%
人均创利同比上涨141.96%
巴兰仕主营汽车维修、检测、保养设备，主要产品包括拆胎机、平衡机、举升机以及冷媒回收加注机、气动抽接油机等汽车养护设备及其他设备。
在国内，其销售网络覆盖全国大多数省、自治区和直辖市，产品最终销往各地汽车4S店、汽车维修保养店、汽车整车厂等用户，国内客户包括比亚迪汽车、理想汽车、长城汽车等知名整车厂家，包括途虎养车、天猫养车、京东养车等大型连锁汽车维修保养店以及中国石油、美孚、壳牌等知名油品公司。在国外，其产品远销欧洲、南美洲、北美洲、非洲、亚洲其他国家等100多个国家和地区。
2021年-2023年及2024上半年（简称：报告期），巴兰仕实现营收分别为7.44亿元、6.43亿元、7.94亿元、5.11亿元；对应归母净利润6056.45万元、3003.55万元、8055.36万元、6935.42万元。2023年营收同比增长23.59%，净利润同比增长168.19%。
同时瑞财经《预审IPO》注意到，在反映了企业的盈利能力和市场竞争力的人均创利这一指标上，巴兰仕也出现猛涨。
2022年和2023年，巴兰仕人均创收分别为为86.03万元、95.93万元，2023年同比上涨11.51%；在人均创利上，分别为4.02万元、9.73万元，2023年同比上涨141.96%。
利润增速远超营收增速主要得益于外销收入的稳定贡献。报告期各期，巴兰仕外销收入占比稳定，分别为74.42%、75.91%、74.06%、75.03%。
但值得注意的是，巴兰仕的外销主要为贴牌模式，境外客户主要为当地汽车维修保养设备品牌商。在贴牌模式下，其并不能贴上自己品牌，终端用户也不能直接获取公司产品信息。如果主要贴牌客户出现收入规模大幅下降、经营不善等问题，巴兰仕的经营业绩可能因此波动，甚至大幅下滑。同时，其外销主要采用美元进行结算，存在一定汇率风险。
04
IPO募资突破产能瓶颈
研发费用率低于同行均值
巴兰仕的收入构成中，有9成以上来自核心技术产品收入，不过招股书显示，2021年-2023年，巴兰仕研发费用分别为2310.88万元、2347.79万元、2844.81万元，研发费用率分别为3.11%、3.65%、3.58%，低于同行平均值的5.74%、5.51%、6.67%。
研发费用率长期低于同均值，也引发市场对其募资扩产能否消化的担忧。本次闯关北交所，巴兰仕拟募资3.00亿元，用于“汽车维修保养设备智能化改造及扩产项目”、“举升设备智能化工厂项目”和“研发中心建设项目”，拟投资金额分别为9934.5万元、13573.29万元、6485.08万元。实施主体均为全资子公司南通巴兰仕。
其中“汽车维修保养设备智能化改造及扩产项目”建设期1年，项目将对现有厂区进行改造并扩大汽车维修保养设备产能，建成后年新增汽车维修保养设备6750台，包括洗车机产品750台，拆胎机、平衡机产品6000台。
“举升设备智能化工厂项目”建设期为1年，项目通过新建专业化生产设施和数字化生产装备/生产线，提升生产管理水平，实现企业由机械化制造向数字化/智能化生产方式转变，并形成新增4万台汽车举升机/年的生产能力。
“研发中心建设项目”建设期为2年，旨在提高公司的研发能力，提升公司的综合竞争力，助力行业的整体技术服务水平的提升。
巴兰仕表示，随着全球汽车保有量的不断增长，凭借自身各方面的竞争优势，公司报告期内销售收入总体呈增长趋势，为解决公司现有产能瓶颈，满足市场需求而进行本次募资扩产。
2024年上半年，巴兰仕举升机的产能利用率为117.63%，拆胎机和平衡机的产能利用率为122.41%。产销率方面，举升机为95.79%，拆胎机为92.74%，平衡机为93.19%，养护类设备为93.99%。
巴兰仕也坦言，如果未来市场环境出现较大变化，或者出现其他对公司产品销售不利的因素，公司可能面临募集资金投资项目投产后新增产能不能及时消化的风险。
2024年上半年，巴兰仕员工为922人，其中销售人员为139人，占比15.08%；生产人员为582人，占比63.12%；研发人员60人，占比为6.51%。
截至2024年6月30日，巴兰仕拥有境内外专利共194个（境内和境外专利分别为184个和10个），其中发明专利15个（境内和境外发明专利分别为11个和4个）；取得相关软件著作权共计18项。
附：巴兰仕上市发行中介机构清单
保荐人：国金证券股份有限公司
承销商：国金证券股份有限公司
律师事务所：上海市锦天城律师事务所
会计师事务所：天健会计师事务所（特殊普通合伙）
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