【华龙汽车】周报：特斯拉发布Cybercab，无人驾驶商业化加速_新浪财经

（来源：华龙证券研究）

本周观点：特斯拉发布Cybercab，无人驾驶商业化加速。特斯拉正式发布Robotaxi产品Cybercab，完全取消了踏板和方向盘，依靠完全自动驾驶系统行驶，具备两项核心特点：（1）购置&运营成本较低。Cybercab量产后销售价格预计低于3万美元，运营成本有望降至0.2美元/英里;（2）全流程无人化程度高。Cybercab取消了充电接口，采用无线充电，车内将使用机械臂配合吸尘器、清洗机等部件进行清洁。Cybercab有望凭借优秀的产品力，配合较低的购置和运营成本，在量产后实现大规模推广，加速无人驾驶商业化，看好全流程高度无人化下无线充电、传感器清洗系统等核心增量零配件企业。

重点行业动态：电动化方面，国庆假期新能源汽车销量同比增长45.8%；智能化方面，小鹏汽车预计2026年正式推出Robotaxi产品；出海方面，腾势汽车正式登录新加坡。新上市车型方面，深蓝SL03、奇瑞捷途山海L7和五菱宏光纯电版等车型上市。
本周行情：申万汽车跑输沪深300指数1.3pct。2024年10月8日至10月11日，沪深300指数涨跌幅-3.25%，申万汽车板块涨跌幅-4.57%，其中乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务涨跌幅-4.07%/-1.52%/-5.26%/-6.23%。截至2024年10月11日，申万汽车板块PE（TTM）23.4倍，较上周环比下跌。
数据跟踪：月度数据，2024年9月，乘用车零售销量完成210.9万辆，同比+4.5%，环比+10.6%；新能源乘用车零售销量完成112.3万辆，同比+50.5%，环比+9.6%，零售渗透率53.3%，同比+16.3pct，环比-0.5pct。周度数据，9月23-30日，乘用车市场零售销量完成82.0万辆，同比-8%，较2024年8月同期+5%，新能源车市场零售45.6万辆，同比+57%，较2024年8月同期+12%，周度乘用车市场新能源渗透率55.6%。
投资建议：特斯拉正式发布Robotaxi产品Cybercab，有望加速无人驾驶商业化进程，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：个股方面，建议关注：（1）高阶智能化整车标的华为系长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车等；（2）出海打开增量的整车标的比亚迪、长城汽车等；（3）智能化核心赛道+核心车企供应链汽零标的科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、拓普集团、华阳集团、隆盛科技、云意电气、恒帅股份等；（4）海外资产经营改善的汽零标的银轮股份、均胜电子、新泉股份、星宇股份、双环传动等。（5）商用车建议关注宇通客车、潍柴动力、中国重汽等；（6）车路协同建议关注万集科技。
风险提示：宏观经济波动风险；政策变动风险；原材料价格波动风险；地缘政治风险；重点上市车型销量不及预期；智能驾驶算法迭代不及预期；第三方数据的误差风险；重点关注公司业绩不及预期。

正文

1 本周观点

特斯拉发布Cybercab，无人驾驶商业化加速。特斯拉于北京时间10月11日召开WE，ROBOT发布会，正式发布Robotaxi产品Cybercab，完全取消了踏板和方向盘，依靠完全自动驾驶系统行驶，可容纳2人乘坐。Cybercab具备购置&运营低成本以及全流程无人化程度高两项核心特点：

（1）购置&运营成本较低。按特斯拉规划，Cybercab量产后销售价格预计低于3万美元，远低于特斯拉在售车型Model 3的起售价4.2万美元。Cybercab运营成本有望在大规模应用后降至0.2美元/英里，购置与运营成本较低。

（2）全流程无人化程度高。据发布会信息，Cybercab取消了充电接口，采用无线充电，车内将使用机械臂配合吸尘器、清洗机等部件进行清洁。大规模应用后运营和维护流程无人化程度较高。

Cybercab有望凭借优秀的产品力，配合较低的购置和运营成本，在量产后实现大规模推广，加速无人驾驶商业化，看好全流程高度无人化下无线充电、传感器清洗系统等核心增量零配件企业。

2 重点行业动态

2.1 重点行业新闻

2.2 新上市车型

2.3 重点公司公告

3 本周行情

行业方面，本周（2024年10月8日至10月11日）申万汽车板块涨跌幅-4.57%，涨跌幅在31个行业中排名第11。细分板块中，乘用车板块涨跌幅-4.07%，商用车板块涨跌幅-1.52%，汽车零部件板块涨跌幅-5.26%，汽车服务板块涨跌幅-6.23%。同期沪深300涨跌幅-3.25%，万得全A涨跌幅-4.04%。

个股方面，本周32只个股上涨，283只个股下跌，涨跌幅前五的个股为首控集团（+15.48%）、金固股份（+12.01%）、兴民智通（+9.46%）、江淮汽车（+9.29%）和舜宇精工（+7.79%）；涨跌幅后五的个股为和谐汽车（-30.86%）、正通汽车（-20.50%）、华洋赛车（-17.06%）、同心传动（-16.97%）和金龙汽车（-15.57%）。

估值方面，截至2024年10月11日收盘，申万汽车板块PE为23.4倍。细分板块中，乘用车/商用车/汽车零部件/汽车服务板块PE为26.3/34.8/20.3/64.1倍。

4 数据跟踪

4.1 月度数据

9月乘用车零售销量同比+4.5%。据中汽协数据，2024年9月，我国汽车销售完成280.9万辆，同比-1.7%，环比+14.5%。据乘联会数据，2024年9月乘用车批发销量完成250.4万辆，同比+2.0%，环比+16.1%，乘用车零售销量完成210.9万辆，同比+4.5%，环比+10.6%，随着报废更新政策进一步发力以及地方以旧换新政策陆续出台，国家呼吁反内卷后终端价格也开始趋稳，消费持币观望情绪进一步缓解，叠加“中秋”及“十一”节日效应，9月车市零售呈较强增长态势，“金九”效果突出。

分厂商来看，比亚迪汽车/吉利汽车/一汽大众分别以38.7/16.3/14.5万辆分列乘用车零售厂商销量前三位。从同比增速情况来看，自主厂商和合资/外资厂商分化明显。零售销量前十位中的自主厂商比亚迪汽车/吉利汽车/长安汽车/奇瑞汽车销量同比+50.1%/+15.4%/-15.9%/+48.1%，其中比亚迪第五代混动技术换代车型逐步上市，推动零售销量走高，长安汽车销量同比下降或系旗下燃油车销量下降；合资/外资厂商一汽大众、上汽大众和一汽丰田等均同比负增长。

9月新能源零售渗透率53.3%，同环比持续提升。据乘联会数据，2024年9月新能源乘用车批发销量完成123.1万辆，同比+48.5%，环比+17.0%，批发渗透率49.2%，同比+15.4pct，环比+0.4pct；新能源乘用车零售销量完成112.3万辆，同比+50.5%，环比+9.6%，零售渗透率53.3%，同比+16.3pct，环比-0.5pct。随着中央新能源车与燃油车差异化补贴落地，叠加新能源优质供给集中上市，新能源渗透率有望进一步上行。

混动车型表现亮眼，缓解续航焦虑。分动力类型来看，2024年9月纯电乘用车批发销量72.3万辆，同比+28.4%，插电式混动乘用车销量50.8万辆，同比+91.0%。混动车型有效缓解续航焦虑，销量数据表现亮眼，销量增速维持高位。

新能源销量前十位同比增速分化明显。分厂商来看，比亚迪汽车/吉利汽车/特斯拉中国分别以38.0/7.4/6.3万辆分列新能源乘用车厂商销量排名前三位。其中赛力斯汽车和奇瑞汽车在新车型的拉动+低基数作用下新能源销量同比翻倍或更高。

据中国汽车流通协会数据，9月份汽车经销商综合库存系数为1.29，同比-14.6%，环比+11.2%，库存水平大幅低于荣枯线，我们认为主要系9月终端销量提升下汽车产业链压低库存水平，实现更具持续性的流通生态。其中自主品牌库存系数为1.27，同比-18.6%，环比+13.4%；合资品牌库存系数为1.19，同比-16.5%，环比+5.3%；高端豪华及进口品牌库存系数为1.47，同比+28.9%，环比+14.0%。

商用客车方面，据中汽协数据，2024年9月客车销量完成4.2万辆，同比-6.7%，环比+4.9%。2024年8月，大中型客车销量完成0.89万辆，同比+5.1%，环比+26.0%。随着新能源公交车更新补贴细则发布，有望推动国内存量新能源公交车更新替换，带动客车销量向上。

商用货车方面，据第一商用车网数据，2024年7月重卡销量实现5.83万辆，同比-4.9%，环比-18.3%。分厂商来看，中国重汽/陕汽集团/一汽解放别以1.6/1.11/1.06万辆分列重卡厂商销量排名前三位。

8月乘用车出口同比+25.6%。据中汽协数据，2024年8月乘用车出口销量完成43.77万辆，同比+25.6%，环比+9.7%。其中新能源乘用车出口销量完成10.56万辆，同比+19.7%，环比+5.2%。新能源乘用车占总出口销量比重约24.1%，同比-1.2pct，环比-1.0pct。

商用车方面，据中汽协数据，2024年8月客车出口销量完成1.08万辆，同比+21.0%，环比+20.6%；货车出口销量完成4.55万辆，同比+34.9%，环比+0.4%。

4.2 周度数据

据乘联会数据，9月23-30日，乘用车市场零售销量完成82.0万辆，同比-8%，较2024年8月同期+5%；乘用车批发销量完成109.6万辆，同比-4%，较2024年8月同期基本持平。

9月23-30日，新能源车市场零售45.6万辆，同比+57%，较2024年8月同期+12%；全国乘用车厂商新能源批发52.9万辆，同比+74%，较2024年8月同期+11%。

5 投资建议

特斯拉正式发布Robotaxi产品Cybercab，有望加速无人驾驶商业化进程，维持行业“推荐”评级。个股方面，建议关注：（1）高阶智能化整车标的华为系长安汽车、赛力斯、北汽蓝谷、江淮汽车等；（2）出海打开增量的整车标的比亚迪、长城汽车等；（3）智能化核心赛道+核心车企供应链汽零标的科博达、保隆科技、伯特利、德赛西威、拓普集团、华阳集团、隆盛科技、云意电气、恒帅股份等；（4）海外资产经营改善的汽零标的银轮股份、均胜电子、新泉股份、星宇股份、双环传动等。（5）商用车建议关注宇通客车、潍柴动力、中国重汽等；（6）车路协同建议关注万集科技。