【中航证券医药】行业周报 | 震荡中成长，把握后续分化行情|申万_新浪财经

（来源：中航证券研究）

投资要点

本期（10.05-10.12）上证指数收于3217.74，下跌3.56%；沪深300指数收于3887.17，下跌3.25%；中小100指数收于3887.17，下跌4.78%；本期申万医药行业指数收于7355.35，下跌6.00%，在在申万31个一级行业指数中涨跌幅排名居第18位。

核心观点

从近期医药板块及指数走势来看，行业经历了较大幅度的震荡，但仍表现出较为明显的触底反弹趋势。短期来看，我们认为行业仍将在震荡中上行，在受到市场情绪波动和外部因素干扰等因素下，行业短期内或将呈现出进二退一的上行趋势。

主要基于以下因素：

1）从政策角度来看，继上个月密集发布的增量政策后，10月12日，我国财政部会议中继续表示，近期将陆续推出一揽子增量政策举措；

2）从行业基本面来看，我国人口老龄化加剧和慢性病流行，为行业提供了长期有效支撑的基本需求；

3）支付和需求双端来看，我国卫生总费和人均卫生支出仍处于增长态势，院端诊疗人次呈现恢复趋势，且仍有上升空间，医药行业基本面表现较为稳定，未有较大变化；

4）从行业估值层面来看，医药板块依旧处于历史估值底部位置，从行业以往中位数和平均数分析，具备一定估值提升空间；

5）从基金持仓层面来看，2024Q2行业重仓持股比例持续下降，整体仍为超配态势，但基金重仓持股比例已达到较低位置，行业重仓持股比例或将迎来反转态势。

在当下宽货币力度大幅加码、市场经济有望持续向好的经济预期下，板块有望逐步向好，且在普涨震荡后逐步分化，短期内建议重点关注以下板块：

1.创新药械及其产业链，如恒瑞医药、迈瑞医疗等；2.线下药房/连锁药店，受益自主诊疗、门诊统筹和市场集中度提升的连锁药店龙头企业，如益丰药房等；3.兼具消费和院内需求的医疗服务行业，市场消费需求有望得到改善，院内门诊人次有望加速恢复，前期受到压制的常规医疗需求、门诊消费或将进一步释放，如爱尔眼科等。同时在三季报来临之际，建议关注业绩反转或超预期的个股。

长期来看，随着药品、耗材带量采购工作持续推进，安全边际高、创新能力强、产品管线丰富和竞争格局较好的企业有望在长周期持续受益，建议继续围绕创新药及创新药产业链、高端医疗器械、医疗消费终端和和具备稀缺性和消费属性的医疗消费等布局，同时挖掘估值相对较低的二线蓝筹：

1）创新药及创新药产业链，包括综合类和专科创新药企业，建议关注恒瑞医药、恩华药业、复星医药、科伦药业、君实生物-U、信立泰、康辰药业、华东医药、荣昌生物、博腾股份、泰格医药、一品红等；

2）受益医疗新基建，具备进口替代和自主可控能力的高端医疗器械龙头，建议关注迈瑞医疗、联影医疗、乐普医疗、普门科技、欧普康视、开立医疗、海尔生物等；

3）受益市场集中度提升的连锁药店龙头，建议关注一心堂、益丰药房等；

4）受益竞争力突出的综合医疗服务行业，建议关注爱尔眼科、通策医疗、普瑞眼科、美年健康等；

5）具备消费和保健属性的药品生产企业，建议关注天士力、华润三九、同仁堂、东阿阿胶等。

风险提示：行业政策风险；市场调整风险

市场行情回顾

（2024.10.05-2024.10.12）

（一）医药行业本期表现排名居中

本期（10.05-10.12）上证指数收于3217.74，下跌3.56%；沪深300指数收于3887.17，下跌3.25%；中小100指数收于3887.17，下跌4.78%；本期申万医药行业指数收于7355.35，下跌6.00%，在在申万31个一级行业指数中涨跌幅排名居第18位。其中，中药、医药商业、化学制剂、生物制品、医疗服务、原料药、医疗器械的周涨跌幅分别为-6.60%、-6.76%、-4.94%、-5.70%、-6.84%、-6.28%、-6.21%。

（二）本期个股表现

本期行业内市场涨幅前五的个股分别为：赛托生物（25.03%）、新里程（13.48%）、景峰医药（9.97%）、悦康药业（9.19%）、奥赛康（6.23%）。

市场跌幅前五的个股分别为：兴齐眼药（-18.49%）、亚辉龙（-16.85%）、微电生理（-15.80%）、普瑞眼科（-15.02%）、智翔金泰（-14.74%）。

（三）本期科创板个股表现

截至10月12日，科创板共有医药行业上市公司111家，本期行业内市场涨幅前五的个股分别为：悦康药业（9.19%）、特宝生物（5.88%）、佰仁医疗（5.84%）、赛伦生物（2.76%）、奕瑞科技（2.56%）。

市场跌幅前五的个股分别为：微电生理（-15.80%）、智翔金泰（-14.74%）、圣诺生物（-14.65%）、诺泰生物（-13.37%）、荣昌生物（-12.56%）。

行业重要新闻

（一）2024年诺贝尔化学奖得主David Baker创立的AI制药公司，种子轮即获10亿美元融资

2024年10月9日，蛋白质设计先驱 David Baker 教授与 AlphaFold 开发者 Demis Hassabis、John Jumpe 共同获得了2024年诺贝尔化学奖。

论文通讯作者 David Baker 联合2022年诺贝尔化学奖得主 Carolyn Bertozzi 教授等创立了一家名为 Xaira Therapeutics 的AI制药公司，致力于通过新兴AI技术的端到端应用，帮助我们重新设计药物的发现和开发之旅。该公司于今年4月份宣布完成10亿美元种子轮融资。斯坦福大学前校长、基因泰克公司前首席科学家 Marc Tessier-Lavigne 担任该公司 CEO。

（二）强生肺癌新药联合疗法在华申报上市，可将死亡风险降低30%

10月11日，中国国家药监局药品审评中心(CDE)官网公示，强生两款产品上市申请获得受理，分别为EGFR/MET双特异性抗体疗法埃万妥单抗注射液(皮下注射)和第三代EGFR-TKI口服药物甲磺酸兰泽替尼片。

埃万妥单抗(amivantamab)是一款靶向EGFR和MET的在研全人源化双特异性抗体，它除了能够阻断EGFR和MET介导的信号传导以外，还可以引导免疫细胞靶向携带激活性和抗性EGFR/MET突变和扩增的肿瘤。兰泽替尼片(lazertinib)是口服的第三代脑渗透EGFR TKI，可靶向T790M突变和激活EGFR突变，同时保留野生型EGFR。

（三）辉瑞长效血友病疗法获FDA批准

2024年10月12日，美国FDA批准辉瑞（Pfizer）药品Hympavzi（marstacimab）用于常规预防或减少12岁及以上血友病A和血友病B成人和儿童患者的出血，这些患者体内不含凝血因子VIII与IX抑制剂（中和抗体）。

Hympavzi（PF-06741086）是一款具有独特作用机制的血友病疗法，仅需每周一次皮下注射。它通过靶向组织因子途径抑制剂（TFPI），可用于治疗血友病A和血友病B患者。这款创新疗法获得美国FDA授予的快速通道资格。在2期临床试验中，它能够将受试者的年出血率降低75%以上。值得一提的是，这款血友病创新疗法在中国也已经获批展开临床试验。

重要公司公告

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证券研究报告名称：《中航证券医药生物行业周报：震荡中成长，把握后续分化行情》

对外发布时间：2024年10月13日