【中银交运王靖添团队】8月新船订单环比大幅上涨，国庆假期机票呈现量升价跌趋势——交通运输行业周报|美国港口_新浪财经

（来源：市场投研资讯）

航运方面，8月新船订单环比大幅上涨，国庆期间持续三日的美国港口罢工结束。航空方面，国庆假期机票呈量升价跌趋势，国内航线燃油附加费年内第三次下调。快递物流方面，1-8月全国社会物流总额为225万亿元，前9个月全国快递业务收入超万亿元。

①8月新船订单环比大幅上涨，国庆期间持续三日的美国港口罢工结束。根据中远海运e刊造船市场月报，8月，全球成交新船订单151艘1368万载重吨，新船订单量较7月大幅上涨，按载重吨计，上涨幅度达204.7%。在8月新船订单中，集装箱船依旧是占比最高的船型，按载重吨计，占比达41%。中国船厂成交新船订单138艘1307万载重吨（436万修正总吨），几乎承揽了全球全部新船订单，按载重吨计，全球市场份额达95.5%，稳居全球第一。上周四持续了三天的美国港口历史性罢工宣告结束，美国码头工人同意立即复工。我们认为尽管罢工造成的拥堵对2025年的运价影响有限，但或为今年第四季度的运价带来一些上行机会。不过随着源源不断的新船交付以及今年第二季度提前出货的影响，今年余下时间里的运价或低于目前的水平，因此，2024年第三季度可能是集装箱班轮公司本轮盈利周期的顶峰。②国庆假期机票呈量升价跌趋势，国内航线燃油附加费年内第三次下调。航班管家数据显示，2024年国庆期间国内经济舱平均票价同比下降21%。携程预订数据显示，十一假期国内和出境机票价格较去年同期回落均超20%，其中，日本、英国、新加坡机票均价（含税）降幅超30%。多家航空公司宣布自2024年10月5日起，将下调国内航线燃油附加费，这是国内航线燃油附加费年内第三次下调，此次调整中，800公里(含)以下航线每位旅客的燃油附加费将收取10元，而800公里以上航线每位旅客的燃油附加费则为20元。与四个月前相比，这两个航段的燃油附加费分别降低了20元和30元。③1-8月全国社会物流总额为225万亿元，前9个月全国快递业务收入超万亿元。中国物流与采购联合会10月5日公布，今年1—8月份，全国社会物流总额为225万亿元，同比增长5.4%。从结构看，上下游产业转型升级持续推进，物流需求结构调整趋势不断明显。国家邮政局数据显示，截至9月29日，今年全国快递业务收入突破1万亿元。自2021年首次超过1万亿元以来，我国快递年业务收入保持快速增长的态势，突破万亿元大关的用时逐年缩短，今年比去年提前近一个半月。

本文来自中银证券研究部于2024年10月9日发布的报告《8月新船订单环比大幅上涨，国庆假期机票呈现量升价跌趋势——交通运输行业周报（20241009）》欲了解具体内容，请阅读报告原文。（分析师：王靖添，执业编号：S1300522030004）

1.1 8月新船订单环比大幅上涨，国庆期间持续三日的美国港口罢工结束

事件：Drewry世界集装箱运价指数（WCI）本周（截至10月3日）下降5%至3,489美元/FEU，比2021年9月疫情高峰时的10,377美元/FEU下降了66%，比2019年疫情前1,420美元/FEU的平均水平高出146%。

新船订单环比大幅上涨，集装箱船依旧是主力订单船型。根据中远海运e刊造船市场月报，8月，全球成交新船订单151艘1368万载重吨，新船订单量较7月大幅上涨，按载重吨计，上涨幅度达204.7%。在8月新船订单中，集装箱船依旧是占比最高的船型，按载重吨计，占比达41%；其次为油船，新船订单占比22%。中国船厂成交新船订单138艘1307万载重吨（436万修正总吨），几乎承揽了全球全部新船订单，按载重吨计，全球市场份额达95.5%，稳居全球第一；韩国船厂成交新船订单4艘14万载重吨（8万修正总吨），按载重吨计，全球市场份额为1.0%；除中、韩外的其他船厂，成交新船订单9艘47万载重吨（34万修正总吨），按载重吨计，全球市场份额为3.4%。日本船厂8月未成交新船订单。

国庆期间持续三日的美国港口罢工结束，积压集装箱至少需三周处理。持续了三天的美国港口历史性罢工于上周四宣告结束，美国码头工人同意立即复工。Xeneta首席分析师Peter Sand称，这“对消费者、进口商、出口商、货运代理和航运公司每个人来说都是好消息。但是，罢工所涉及的港口需要大约三周的时间才能处理完短暂罢工所积压在港口的集装箱”。目前从墨西哥湾沿岸到东海岸，至少有50艘船在美国海岸排队等候，船只仍在原地等待。我们认为尽管罢工造成的拥堵对2025年的运价影响有限，但或为今年第四季度的运价带来一些上行机会。不过随着源源不断的新船交付以及今年第二季度提前出货的影响，今年余下时间里的运价或低于目前的水平，因此，2024年第三季度可能是集装箱班轮公司本轮盈利周期的顶峰。

1.2国庆假期机票呈量升价跌趋势，国内航线燃油附加费年内第三次下调

事件：航班管家数据显示，2024年国庆期间国内经济舱平均票价同比下降21%。多家航空公司宣布自2024年10月5日(出票日期)起，将下调国内航线燃油附加费。

今年国庆假期机票呈现“量升价跌”趋势，国内经济舱平均票价同比下降21%。航班管家数据显示，2024年国庆期间国内经济舱平均票价同比下降21%。携程预订数据显示，十一假期国内和出境机票价格较去年同期回落均超20%，其中，日本、英国、新加坡机票均价（含税）降幅超30%，全球酒店均价也呈现下降趋势，从综合成本来看，东南亚国家出游花费将低于部分国内目的地。携程方面介绍，国内目的地方面，新疆伊犁、四川攀枝花、新疆喀什、江西上饶、河北唐山等机票价格较去年同期有大幅回落，同时涌现出一大批北上广深出发的“捡漏儿”航班，国庆期间北京出发至阿尔山、白城、锡林浩特、长春等航班，上海出发至青岛、郑州、长沙、武汉、广州等航班，广州出发至北海、上海、福州等航班均出现单价300元（不含税）左右的机票。根据航旅纵横数据，2024年国庆假期期间（10月1日至10月7日）全国民航旅客量预计将超1565万人次，日均旅客运输量达223万人次，同比2023年国庆假期增长7%，同比2019年增长19%。

国内航线燃油附加费年内第三次下调，航空出行成本降低有望刺激航空出行需求。多家航空公司宣布自2024年10月5日(出票日期)起，将下调国内航线燃油附加费。此次调整中，800公里(含)以下航线每位旅客的燃油附加费将收取10元，而800公里以上航线每位旅客的燃油附加费则为20元。与四个月前相比，这两个航段的燃油附加费分别降低了20元和30元。此次下调标志着燃油附加费在今年内实现了第三次调整，前两次分别在1月和6月进行。除了燃油附加费的变化外，某些国产支线飞机如ARJ21机型提供的疆内直飞服务还享有免除机场建设费的优惠政策。这其中包括阿勒泰、吐鲁番、阿克苏、伊宁等地间的飞行路线，这进一步减少了短途旅行者的总体支出。对于航司来说，燃油附加费是其运营成本的一部分。价格下调可能会在一定程度上影响其收入，但也可能会吸引更多旅客选择航空出行，从而增加客流量，提高总体收益。对于旅客来说，出行成本将降低，这可能会刺激旅游市场的需求，尤其是对于价格敏感型旅客。

机场方面：本周（9.27-10.04）：国内进出港执飞航班量TOP5机场依次是上海浦东机场（11496班次）、广州白云机场（11368班次）、北京首都机场（9300班次）、深圳宝安机场（9005班次）、成都天府机场（8773班次）。各枢纽机场国内航班量周环比变化：首都+0.79%、大兴+3.89%、双流+1.65%、江北+8.93%、浦东+5.28%、虹桥+0.31%、白云+12.63%、宝安+3.76%、三亚+15.17%、海口+19.28%、萧山+7.63%、天府+6.38%、咸阳+7.20%。

1.3 1-8月全国社会物流总额为225万亿元，前9个月全国快递业务收入超万亿元

事件：中国物流与采购联合会10月5日公布，今年1—8月份，全国社会物流总额为225万亿元，同比增长5.4%。国家邮政局数据显示，截至9月29日，今年全国快递业务收入突破1万亿元。

1-8月全国社会物流总额为225万亿元，同比增长5.4%。从结构看，上下游产业转型升级持续推进，物流需求结构调整趋势不断明显。8月份，工业机器人、集成电路等智能产品物流量保持较快增长，同比增速均保持在20%左右。从消费看，1—8月份单位与居民物品物流总额同比增长7.8%，年内保持平稳较快增长。在相关政策带动下，资源循环利用物流发展较快，1—8月份再生资源物流总额同比增长保持在10%以上的较高水平。另外，随着物流供需整体改善，微观主体经营指标呈现积极变化。1—8月份，重点企业物流业务收入同比增长2.9%，比1—7月提高0.8个百分点，业务收入增速连续三个月稳定提升。

前9个月全国快递业务收入超万亿元，较去年提前近1个半月。国家邮政局数据显示，截至9月29日，今年全国快递业务收入突破1万亿元。自2021年首次超过1万亿元以来，我国快递年业务收入保持快速增长的态势，突破万亿元大关的用时逐年缩短，今年比去年提前近一个半月。这一成绩的取得，不仅展现了邮政快递业高质量发展的成效，也凸显了其在服务生产、促进消费、畅通循环中发挥的积极作用，更折射出中国经济的强大韧性和持续向好发展的势头。业务收入提升的同时，邮政快递业还持续改善服务质量。在云南昆明，当地邮政、快递企业用服务换溢价，为鲜花寄递定制“航空+冷链+品质快递”的综合运输方案，全方位确保修剪、预冷包装后的鲜花24小时便能抵达北京、上海、广州等全国主要城市，在保持量的合理增长的同时也实现了质的有效提升。

行业高频动态数据跟踪

2.1航空物流高频动态数据跟踪

2.1.1价格：9月中旬至9月下旬期间，空运价格整体呈上升趋势

航空货运价格：截至2024年9月30日，上海出境空运价格指数报价5053.00点，同比+20.4%，环比+4.5%。波罗的海空运价格指数报价2219.00点，同比+7.5%，环比+2.3%；中国香港出境空运价格指数报价3813.00点，同比+16.8%，环比+0.3%；法兰克福空运价格指数报价971.00，同比-11.2%，环比+0.4%。

九月中旬至九月下旬期间，运力整体稳定，空运需求有所增加，空运价格呈上升趋势。据德迅披露，九月中旬至九月下旬期间，中国至欧洲航线，运力稳定，各个区域的需求增长有所不同,南区包括香港已经出现欧洲货量的上涨;苹果新品本周开始出货；中国至美洲航线，中东、印度方向仍然相对紧张,亚太稳定。

2.1.2 量：2024年9月货运执飞航班量国内航线同比上升，国际航线同比上升

2024年9月货运国内执飞航班量同比上升，国际航线同比上升。根据航班管家数据，2024年8月，国内执飞货运航班7379架次，同比+13.94%；国际（含港澳台地区）执飞货运航班架次11254，同比+30.80%。

2.2航运港口高频动态数据跟踪

2.2.1 集运运价指数下跌，干散货运价下跌

集运：SCFI指数报收2135.08点，运价下降。2024年9月27日，上海出口集装箱运价指数（SCFI）报收2135.08点，周环比-9.77%，同比+134.18%；2024年9月27日，中国出口装箱运价指数（CCFI）报收1638.42点，周环比-5.96%，同比+87.94%，分航线看，美东航线、欧洲航线、地中海航线、东南亚航线周环比-6.57%/-7.15%/-5.09%/-6.32%，同比+56.46%/+169.90%/+106.61%/+87.39%。主要航线运价指数本周普遍下跌。

内贸集运：内贸集运价格周环比下降，PDCI指数报收916点。2024年9月20日，中国内贸集装箱运价指数（PDCI）为916点，周环比-2.66%，同比-26.25%。

干散货：BDI指数小幅下跌，报收1,928点。2024年10月4日，波罗的海干散货指数（BDI）报收1,928点，周环比-8.63%，同比-2.77%，分船型看，巴拿马型、海岬型、轻便型、轻便极限型运价指数分别报收1,388/3,243/712/1,258点，环比-4.01%/-12.09%/+0.28%/-3.68%, 同比-13.90%/-5.20%/+5.17%/+0.64%。本周各船型运价环比普遍下跌。我们认为BDI中长期走势需要观察全球工业经济恢复情况，可以持续动态跟踪世界钢铁产量、澳大利亚和巴西铁矿石出口、中国煤炭进口等指标。

2.2.2 量：2024年1-8月全国港口货物、集装箱吞吐量分别为115.14亿吨/22050万标箱

2024年1-8月，全国港口完成货物吞吐量115.14亿吨，同比增长3.7%，其中内贸货物吞吐量实现79.05亿吨，同比增长1.9%，外贸货物吞吐量实现36.09亿吨，同比增长7.9%。完成集装箱吞吐量22050万标箱，同比增长8.2%。

2.3快递物流动态数据跟踪

2.3.1快递业务量及营收

8月快递业务量同比增加19.50%，快递业务收入同比增加14.95%。8月月度快递业务量143.83亿件，同比增加19.50%，环比增加0.89%，快递业务收入完成1141.20亿元，同比增加14.95%，环比增加3.02%；年初至今累计快递业务量1088.0亿件，同比增加22.50%，年初至今快递业务收入8778.95亿元，同比增加14.70%。

顺丰控股：8月快递业务量10.43亿票，同比上升14.62%，环比上升1.26%，业务收入163.46亿元，同比上升8.58%，环比上升0.73%。

圆通速递：8月快递业务量22.61亿票，同比上升29.87%，环比上升5.75%，业务收入49.08亿元，同比上升20.68%，环比上升2.42%。

申通快递：8月快递业务量19.36亿票，同比上升27.28%，环比下降0.67%，业务收入38.73亿元，同比上升21.49%，环比下降0.67%。

韵达股份：8月快递业务量19.73亿票，同比上升21.57%，环比下降1.84%，业务收入39.17亿元，同比上升11.41%，环比下降1.36%。

2.3.2快递价格

顺丰控股：8月单票价格15.67元，同比-5.26%（-0.87元）,环比-0.57%（-0.09元）。

韵达股份：8月单票价格1.99元，同比-8.29%（-0.18元）,环比+0.51%（+0.01元）。

申通快递：8月单票价格2.00元，同比-4.76%（-0.10元）,环比+0.00%（+0.00元）。

圆通速递：8月单票价格2.17元，同比-7.26%（-0.17元）,环比-3.13%（-0.07元）。

2.3.3快递行业市场格局

2024年8月快递业CR8为85.2。2024年8月，快递与包裹服务品牌集中度指数CR8为85.2，较7月环比持平。

顺丰控股：8月顺丰的市占率为7.25%，同比-0.90pct，环比+0.03pct。

圆通速递：8月圆通的市占率为15.72%，同比+0.12 pct，环比+0.72 pct。

韵达股份：8月韵达的市占率为13.72%，同比-0.82 pct，环比-0.38 pct。

申通快递：8月申通的市占率为13.46%，同比-0.17 pct，环比-0.21 pct。

2.4航空出行高频动态数据跟踪

2.4.1我国航空出行同比上升

2024年10月第一周国际日均执飞航班1739.29次，环比+3.31%，同比增加51.30%。本周（9.28-10.04）国内日均执飞航班14069.57架次，环比+8.48%，同比增加+2.06%；国际日均执飞航班1739.29次，环比+3.31%，同比增加51.30%。

国内飞机日利用率环比上升。2024年9月28日﹣2024年10月4日，中国国内飞机利用率平均为8.42小时/天，较上周日均值上升0.52小时/天；窄体机利用率平均为8.53小时/天，较上周日均值上升0.44小时/天；宽体机利用率平均为9.34小时/天，较上周日均值上升0.44小时/天。

2.4.2国外航空出行修复进程

本周（9月28日至10月4日）美国国际航班日均执飞航班1466.71架次，周环比-2.11%，同比+3.53%。

本周泰国国际航班日均执飞航班602.14架次，周环比+3.74%，同比+8.89%。

本周印尼国际航班日均执飞航班534.14架次，周环比-0.05%，同比+5.95%。

本周英国国际航班日均执飞航班2251.43架次，周环比-3.71%，同比+3.18%。

2.4.3重点航空机场上市公司经营数据

2024年8月吉祥、春秋、国航ASK已超19年同期，海航恢复相对缓慢。可用座公里（ASK）方面，2024年8月，南航、国航、东航可用座公里分别相对去年同比增长12.00%、12.41%、15.15%，恢复至19年同期的109.76%、133.66%、117.35%；吉祥和春秋8月可用座公里恢复至19年同期的146.40%、136.84%，已远超疫情前水平；而海航恢复相对缓慢，8月可用座公里仅恢复至19年同期的93.97%。收入客公里（RPK）方面，南航、国航、海航、吉祥8月收入客公里分别同比增长20.72%、21.67%、18.39%、13.76%，南航、国航、海航、吉祥已恢复至19年同期的111.29%、131.02%、94.94%、144.95%。

2.5公路铁路高频动态数据跟踪

2.5.1 公路整车货运流量变化

本周(2024年9月23日-9月27日)，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为1044.56点，比上周回落0.04%。分车型看，各车型指数环比略微回落。其中，整车指数为1048.15点，比上周回落0.05%；零担轻货指数为1028.62点，与上周基本持平；零担重货指数为1048.74点，比上周回落0.03%。本周，公路物流需求总体平稳，运力供给小幅增长，运价指数略微回调。从后期走势看，运价指数可能呈现小幅震荡走势。根据交通运输部数据显示，9月23日-9月29日，全国高速公路累计货车通行6158万辆，环比增长26.38%。

2024年8月，中国公路物流运价指数为104.2点，环比回升1.03%。2024年8月份，由中国物流与采购联合会和林安物流集团联合调查的中国公路物流运价指数为104.2点，比上月回升1.03%，比去年同期回升1.63%。

2.5.2铁路货运量变化

9月23日-9月29日，国家铁路累计运输货物7932.1万吨，环比增长1.09%。2023年以来，全国铁路运输呈现客运回暖向好、货运持续高位运行良好态势。根据交通运输部发布数据显示，2024年8月，全国铁路货运周转量为2911.91亿吨公里，同比下降2.32%。

9月28日-9月30日，查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费日均85.00元/吨；9月23日-9月29日，通车数环比上升35.88%，日平均通车712.57辆。本周查干哈达堆煤场-甘其毛都口岸炼焦煤短盘运费环比不变，2024年9月28日-9月30日均值达85.00元/吨，比上周环比不变。9月23日-9月29日，日平均通车712.57辆，环比+35.88%。

滴滴出行2024年8月份市占率78.93%，环比下降0.22%。2024年8月，滴滴出行、曹操专车、T3出行、万顺叫车、美团打车、享道出行、花小猪出行市占率分别为79.23%/4.77%/12.69%/0.34%/0.91%/1.84%/0.22%，环比上月分别+0.30pct/-0.47pct/+0.44pct/-0.01pct/-0.01pct/-0.25pct/0.00pct。

2024年9月，理想汽车共交付新车约53709辆，同比增长48.94%。2023年全年，理想汽车累计交付37.60万辆新车，同比增长182%，达成2023年30万辆销量目标。2024年9月交付量同比增长48.94%，环比上升11.61%。

2024年Q2，联想PC电脑出货量达1472万台，同比上升3.66%，市场份额环比增长0.4pct。据IDC测算，2024年第二季度全球PC出货量同比增长3.66%，市场份额为23.4%，环比增长0.4pct。

A股交运上市公司为127家，占比2.41%；交运行业总市值为33094.18亿元，占总市值比例为3.44%。截至10月4日，目前市值排名前10的交通运输上市公司：京沪高铁（601816.SH）2966.03亿元、中远海控（601919.SH）2381.01亿元、顺丰控股（002352.SZ）2166.20亿元、上港集团（600018.SH）1513.47亿元、大秦铁路（601006.SH）1252.45亿元、中国国航（601111.SH）1111.03亿元、南方航空（600029.SH）1036.76亿元、上海机场（600009.SH）956.07亿元、招商公路（001965.SH）858.68亿元、中国东航（600115.SH）820.12亿元。

本周情况：本周（9月30日-10月4日），上证综指、沪深300涨跌幅分别+8.06%、+8.48%，交通运输行业指数+7.09%；交通运输各个子板块来看，铁路公路+7.25%、航空机场+7.06%、航运港口+7.03%、公交+9.09%、物流+7.04%。本周交运板块普遍上涨。

本周交运个股涨幅前五：飞力达（300240.SZ）+14.52%，华鹏飞（300350.SZ）+14.40%，海晨股份（300873.SZ）+13.23%，新宁物流（300013.SZ）+11.20%，远大控股（000626.SZ）+10.10%。

年初至今：2024年初以来，上证综指、沪深300累计涨跌幅分别为+12.15%、+17.10%，交通运输指数+15.01%；交通运输各个子板块来看，铁路公路+15.95%、航空机场+11.98%、航运港口+26.71%、公交+38.82%、物流+7.45%。

年初至今交运个股累计涨幅前五：大众交通（600611.SH）+162.75%，中信海直（000099.SZ）+112.39%，中远海控（601919.SH）+63.99%，招港B（201872.SZ）+59.17%，淮河能源（600575.SH）+58.92%。

截至2024年9月30日，交通运输行业市盈率为15.33倍（TTM），上证A股为13.13倍，交通运输行业相较上证综指的估值下降。

在市场28个一级行业中，交通运输行业的市盈率为15.33倍（2024.9.30），处于偏下的水平。

我们选择[HS]工用运输指数、GICS运输指数与[SW]交通运输指数进行对比，截至2024年10月4日，上述指数的市盈率分别为20.87倍、29.62倍、15.33倍。本周港股交通运输上市公司估值均有所下降，美股交通运输上市公司估值有所上升。A股交通运输上市公司估值相对较低。

本文来自中银证券研究部于2024年10月9日发布的报告《8月新船订单环比大幅上涨，国庆假期机票呈现量升价跌趋势——交通运输行业周报（20241009）》欲了解具体内容，请阅读报告原文。

以报告发布日后公司股价/行业指数涨跌幅相对同期相关市场指数的涨跌幅的表现为基准：

公司投资评级：

买入：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 20%以上；

增持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内超越基准指数 10%-20%；

中性：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数变动幅度在-10%-10%之间；

减持：预计该公司股价在未来 6-12 个月内相对基准指数跌幅在 10%以上；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

行业投资评级：

强于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现强于基准指数；

中性：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现基本与基准指数持平；

弱于大市：预计该行业指数在未来 6-12 个月内表现弱于基准指数；

未有评级：因无法获取必要的资料或者其他原因，未能给出明确的投资评级。

沪深市场基准指数为沪深 300 指数；新三板市场基准指数为三板成指或三板做市指数；香港市场基准指数为恒生指数或恒生中国企业指数；美股市场基准指数为纳斯达克综合指数或标普 500 指数。

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