新华保险发布2024年前三季度业绩预增公告。经初步测算，公司2024年前三季度实现归母净利润预计为186.07亿元至205.15亿元，同比增长95%至115%；公司2024年前三季度实现归母扣非净利润预计为186.44亿元至205.56亿元，同比增长95%至115%。其中Q3单季度预计实现归母净利润75.24亿元至94.32亿元，与2023年同期相比利润由负转正，预计增加79.60亿元至98.68亿元；环比增长23%至54%。
分析判断:
►受益于近期权益市场回暖，2024年前三季度业绩表现超预期。
据公司公告披露，公司前三季度业绩预计增长的主要原因是：前三季度公司适度加大了对权益类资产的投资，提升了权益类资产的配置比例；同时加强保险负债端的品质管理、优化业务结构。近期资本市场回暖上涨（2024Q3沪深300涨幅为15%，相比2023Q3跌幅5%大幅提升），使得公司2024年前三季度投资收益同比实现大幅增长，实现了2024年前三季度净利润同比较大增长。
►寿险公司权益弹性突出，有望优先受益于本轮股市上涨。
随着本轮股市回暖和投资者信心逐步恢复，寿险公司业绩有望优先受益。我们计算了各上市险企2024年上半年末投资资产中交易性金融资产/所有者权益的比值，分别为新华保险（528%）>中国人寿（369%）>中国太保（221%）>中国平安（102%）>中国人保（96%）；我们计算了各上市险企2024年上半年末投资资产中股票投资/所有者权益的比值，分别为新华保险（160%）>中国人寿（88%）>中国太保（75%）>中国平安（26%）>中国人保（13%）。
投资建议
随着本轮股市回暖和投资者信心逐步恢复，我们继续看好公司的权益弹性。考虑到公司2024年前三季度投资收益受益于本轮行情大幅增长，推动业绩预增超预期，我们上调2024年盈利预测，预计2024年营收为908亿元（原值为827亿元），维持此前2025-2026年营收预测值864/906亿元；预计2024年归母净利润为200亿元（原值为123亿元），维持此前2025-2026年归母净利润预测值143/161亿元；预计2024年EPS为6.40元（原值为3.95元），维持此前2025-2026年EPS预测值4.57/5.16元。对应2024年10月8日收盘价51.06元的PEV分别为0.55/0.54/0.51，维持“买入”评级。
风险提示
宏观经济大幅波动风险；权益市场震荡风险；利率大幅下行风险。
注：文中报告节选自华西证券研究所已公开发布研究报告，具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。
分析师：罗惠洲
分析师执业编号：S1120520070004
证券研究报告：《【华西非银】新华保险：2024年前三季度业绩预增公告点评，净利润增长超预期》
报告发布日期：2024年10月9日
分析师承诺
作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。
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