重磅！降息竞赛开幕|降息_新浪财经

欧央行将存款机制利率调降25个基点，将主要再融资和边际贷款利率下调60个基点。这是继6月份具有里程碑意义的降息之后，欧央行今年第二次下调利率。

欧央行表示，最近的通胀数据基本符合预期，其最新预测证实了此前的通胀前景。该央行预计，与6月份的预测一样，2024年的总体通胀率平均为2.5%，2025年为2.2%，2026年为1.9%。

其预计今年下半年通胀将再次上升，部分原因是此前能源价格的大幅下跌将从年通胀率中剔除。到那时，通胀应该会在明年下半年降至我们的目标水平。

对于核心通胀，2024年和2025年的预测略有上调，因为服务业通胀高于预期。与此同时，工作人员继续预计核心通胀率将迅速下降，从今年的2.9%降至2025年的2.3%和2026年的2.0%。

虽然欧元区通货膨胀率居高不下，然而，劳动力成本压力正在缓和，利润在一定程度上缓冲了工资上涨对通胀的影响。融资条件仍然受限，经济活动仍然低迷，反映出私人消费和投资疲软。

9月12号，欧洲股市全线上涨。德国DAX指数上涨1.3%，法国CAC40指数上涨1.0%，欧元区STOXX50指数上涨1.3%。

数据来源：Wind

// 政策解读 //

欧央行降息背后的一些主要驱动因素包括整个欧元区经济增长乏力和通胀降温，8月份通胀回落至央行2%的目标。欧盟统计机构最近数据显示，欧元区20个成员国第二季度的GDP总额仅比第一季度增长0.2%。

这标志着该区域经济增速较第一季度有所放缓，比美国和英国经济同期的表现弱得多。美国经济年化增长率为3%，而欧元区仅增长了0.8%。数据还显示，欧元区第二季度投资大幅下降，消费者支出也有所下降，这两个迹象都表明，高利率正在冷却需求。经济增长主要是由出口和政府支出推动的。

最近公布的调查和数据显示，欧元区第三季度经济持续疲软，欧元区最大经济体德国在经历了截至6月份的三个月的收缩后，滑入衰退的风险越来越大。欧盟统计局下调其增长预期，部分原因是欧元区第二大成员国法国的增长放缓。

一些政策制定者希望缓慢行动，他们称，欧元区经济并不迫切需要支持，通胀可以在产出或就业不下降的情况下得到控制，而不是出现所谓的硬着陆。

欧洲央行执行委员会成员伊莎贝尔•施纳贝尔在最近的一次演讲中表示:“尽管经济增长面临的风险有所增加，但软着陆的可能性仍大于衰退。”

标准普尔全球评级的一位经济学家表示，欧洲央行将对围绕经济增长前景的一系列风险保持警惕，包括航运成本、能源政策和国际贸易。该机构EMEA首席经济学家Sylvain Broyer说:“欧洲的前景面临许多风险。”

"欧洲央行关注劳动力市场的情况，因为目前劳动力市场仍然紧张，因此服务业通胀在夏季再度加速，这是因为劳动力成本并未像许多人预期的那样迅速缓解，" Broyer说。

他补充说:“欧洲央行关注劳动力市场确实是一种平衡行为，一方面是与劳动力市场吃紧相关的通胀风险，另一方面，如果劳动力成本成为雇主的问题，经济增长可能出现逆转，然后大幅放缓。”

瑞穗国际的策略师预计，在欧洲央行周四降息25个基点后，将存款利率从3.75%降至3.5%，年底前还会再降息两次。该机构的利率策略师伊芙琳•戈麦斯-列奇蒂表示，到2024年底，市场可能会有50个基点或75个基点的降息。

// 全球降息周期 //

就在欧洲央行召开会议的几天后，美联储似乎准备开始自己的降息周期。策略师表示，支撑全球经济的货币结构将开始转变阶段，这可能会刺激市场进一步上行。

全球各大央行在未来一段时间是否会共同步入降息周期引发了市场的广泛关注。摩根大通资产管理公司多资产策略全球主管约翰·比尔顿表示，我们正迈入一个较长的降息周期。欧洲央行已经率先降息25个基点，美联储预计将在下周跟随其步伐，英国央行也有可能加入这一阵营。在这样的背景下，全球金融市场将迎来一个新的拐点。

降息周期的开启无疑会对全球资本市场产生直接影响。比尔顿指出，虽然降息往往与经济衰退挂钩，但目前的降息潮并不完全源于经济失衡，而是为应对通胀缓和和劳动力市场疲软。各大央行试图通过放松货币政策来为市场注入流动性，避免进一步的经济放缓。

这样的举措在短期内可能会提振市场，特别是受影响较大的科技股和高负债企业。然而，市场参与者对央行行动的反应可能存在分化，一部分投资者可能认为降息措施来得太晚，而另一部分则认为经济基本面仍具韧性，市场会因此得到进一步的支持。

标普500指数在美联储开始降息后一年的回报率中值为10.8%，六个月回报率中值为9.1%。在1981年、2001年和2007年的三个宽松周期中，一年期股票回报率出现了两位数的损失。不过，尽管美国经济衰退，但有四个宽松周期的一年收益为两位数，分别是1974年、1980年、1989年和2019年。

降息通常会带来短期的市场回暖。然而，当前的全球经济环境更加复杂。虽然各国央行试图通过降息避免经济衰退。比尔顿的认为：一些西方央行可能行动过迟，这使得经济有进入衰退的风险。

但他也指出，全球经济并未出现显著的结构性失衡，降息有望提振投资者情绪，推动市场进一步上涨。这种乐观情绪主要依赖于全球经济能否保持韧性，以及各国政府和央行的政策协调性。

在过往许多全球降息周期中往往会利好股市，因为借贷成本的降低会促使企业扩大投资、股票回购增加，投资者也会更倾向于持有风险资产。当前市场的焦点，主要集中在科技股和其他高成长板块。降息周期的开启可能会进一步推动市场反弹，特别是经历了8月初的大跌后，市场反弹已经初露端倪。

不过值得注意的是，回归基本面，高成长或者一些科技公司通常在降息周期中表现优异，因为资金成本的降低提升了其盈利预期。然而，全球经济前景的不确定性和科技股的高估值压力依然是不可忽视的隐患。

外汇方面，美元的表现在降息周期中通常会受到压制，因为利率下调削弱了美元作为高收益货币的吸引力。然而，当前全球经济环境为美元带来了更多复杂性。

欧洲央行、英国央行等发达经济体的降息举措，意味着主要发达国家间的利差缩小，这在短期内可能削弱欧元、英镑等货币的强势，反而支撑美元。因此对于市场观察者来说，比较各大央行的政策力度和前景展望将会对外汇市场带来直接影响。

全球债券市场也将在降息周期往往也是最大受益者之一。随着全球主要央行相继降息，债券收益率普遍走低已经成为趋势。特别是美国国债收益率，在美联储政策走向明确后，一些业内人士预计将继续下行。然而，债券收益率的下滑不仅仅是由于降息本身，而是全球经济前景的不确定性推动了避险资金流入债市。

债券作为全球避险资产的首选，在不确定性时期会吸引更多全球资金进入。不过有意思的是：从过往历史来看，在美联储首次降息后的三个月和六个月里，10年期美国国债收益率多数时间都在下跌。在首次降息一年后，收益率反而走高，这似乎有些奇怪，但市场应该需要考虑到，美国的衰退通常持续不到一年，而上世纪70年代和80年代初需要更高的利率来对抗通胀。