券商金股9月解析 | 开源金工

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报告发布日期：2024-09-02

各家券商每月初对外披露的十大金股，高度汇集了分析师的研究精华，融合了风格选择、行业配置、选股择时等多维度的研究观点，长期以来受到市场的热烈关注。我们在券商金股系列报告《“金股+”组合的量化方案》《券商金股的内部收益结构》中，对券商金股的收益表现和结构特征进行了详细分析。这里我们对券商金股做定期跟踪，以及时监控组合动态和收益表现。

01

9月份券商金股特征解析

9月份比亚迪、阳光电源、宁德时代、美的集团、中控技术、中国平安、中国石化等金股推荐次数靠前。9月份券商金股已经陆续发布，我们统计了全市场40家券商发布的金股，去重后金股数量合计为231只。我们按照相对上月是否新进，将全体金股分为新进金股和重复金股两类。在重复金股中，9月份推荐次数靠前的金股为：比亚迪（12次）、阳光电源（10次）、宁德时代（8次）、美的集团（6次）、立讯精密（5次）等；在新进金股中，9月份推荐次数靠前的金股为：中控技术（3次）、中国平安（3次）、中国石化（3次）、恒立液压（2次）、博众精工（2次）等。

9月份电子、机械设备、电力设备、有色金属等行业金股数量占比靠前。9月份金股权重靠前的行业分别为：电子（11.1%）、机械设备（8.4%）、电力设备（8.4%）、有色金属（7.2%）。相比于上月，本月权重增加最多的行业为：机械设备（+2.8%）、有色金属（+2.3%）、石油石化（+2.1%）；权重减少最多的行业为：汽车（-2.7%）、国防军工（-2.4%）、电子（-2.3%）。

具体到行业内部的金股推荐方面，我们统计了主要热门行业内部，券商推荐数量前5的金股明细：立讯精密、中控技术、阳光电源、紫金矿业、人福医药（维权）、比亚迪、中国移动、万华化学等金股，在各大行业中推荐次数最多。

9月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降。我们按月统计了金股行业内加权市值分位和估值分位水平。可以发现，9月份券商金股的市值水平上升，估值水平下降，或表明9月份券商金股转向价值风格。

02

8月份券商金股绩效回顾

我们以全体金股、新进金股和重复金股为对象，组合内部按照券商推荐数量进行加权，计算各类金股组合最新收益表现（只保留A股，剔除港股；数据截至2024年08月30日，下同）。

8月份券商金股组合整体收益率为-5.1%，2024年以来收益率为-10.7%。全历史区间来看，全部金股组合年化收益率为8.5%，收益表现显著优于沪深300指数和中证500指数。其中，新进金股组合收益表现优于重复金股组合。全部金股、新进金股、重复金股组合8月份收益率分别为-5.1%、-5.3%、-5.0%，2024年以来收益率分别为-10.7%、-15.0%、-7.2%。

8月份精研科技、匠心家居、九号公司-WD、昂立教育、华利集团等金股收益率排名靠前。我们统计了月度收益排名前十的金股明细，其中：精研科技、匠心家居、九号公司-WD、昂立教育、华利集团等金股月度收益靠前，8月份收益率分别为28.4%、19.5%、14.6%、13.5%、11.7%。

03

开源金工优选金股组合

我们在报告《券商金股的内部收益结构》中发现：新进金股收益水平优于重复金股，同时业绩超预期因子（SUE因子）在新进金股组合中具有优异的选股能力。这里我们以新进金股作为样本，选择业绩超预期的前30只金股，按照券商推荐数量加权构建优选金股组合。

开源金工优选金股组合8月份收益率为-2.8%，2024年以来相对中证500超额收益10.8%。全历史区间内，优选金股组合年化收益率为18.0%，收益表现优于全部金股组合。优选金股组合8月份收益率为-2.8%，2024年以来收益率为-3.8%，相对中证500超额收益10.8%。

我们整理了9月份最新优选金股：30只优选金股行业分布方面，医药生物、机械设备、有色金属、交通运输等行业的股票数量占比靠前。明细列表详见原始报告。

模型基于历史数据测算，市场未来可能发生重大改变。

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