行业研究周报：政策提振需求回暖，基本金属企稳上涨 | 天风金属材料刘奕町团队|锑_新浪财经

摘要

一周一议：锑实行出口管制，战略金属地位凸显。8月15日，商务部、海关总署发布公告决定自9月15日起对锑矿及原料、金属锑及制品、锑氧化物、锑化合物、锑氢化物、锑化铟、金锑冶炼分离技术进行出口管制。2023年，中国锑氧化物、锑制品与废料、锑矿砂及精矿、未轧锻铅含锑，23年出口分别为3.58万吨、0.53万吨、0.6万吨、0.38万吨，折金属吨约3万余吨。由于对氧化锑出口的管制仅限于99.99%纯度，我们认为对锑实际需求影响有限。此外，出口管制也不一定对价格形成压制。去年7月12日宣布镓锗出口禁令后，镓价在4个半月内由1775元/kg涨至1915元/kg，涨幅7.9%；而锗价则由0.96万/kg在今年涨至1.58万/kg，涨幅65%。我们认为，只要需求侧有较强的景气下游支撑，出口管制对金属价格影响有限。我们认为，目前锑的需求端依然有较强景气支撑，且随着出口管制的陆续推出，金属的战略性地位提高，有望带来锑板块整体估值的提升，同时建议关注钨、钼、锡、稀土等同为战略金属板块可能的扩散。

基本金属：市场需求回暖，价格企稳上涨。1）铜：本周铜价重心上移，沪铜收盘于73930元/吨。宏观方面，美国7月零售销售额环比增长1%，远高于市场0.3%的预期；美国首次申领失业救济人数为22.7万人，减少约7000人，市场情绪转好，铜价重心上移。本周进口铜矿 TC 均价小幅下跌至 6.5 美元/吨，由于海外矿山干扰不断，TC 价格走低。本周铜价回涨，升贴水先涨后跌。精铜杆方面，消费市场处于行业淡季，市场需求不足，加之铜价震荡走强，市场参与者补货情绪谨慎，多持观望态度，根据订单刚需采购原料。精铜杆市场消费热度回落，长单提货速度也略有放缓，企业库存去化进程缓慢。再生铜杆方面，本周铜价震荡走高，精废杆差逐步扩大，截至今日本周精废杆均值为 689.71 元/吨，再生新规实施影响仍存，诸多低氧杆厂家自上月末开始停炉，目前仅有少数几家恢复生产。2）铝：本周沪铝价格整体上涨，收盘于19370元/吨。主要受外盘影响以及宏观政策提振。海外局势紧张，影响中国国内市场情绪，能源价格以及贵金属价格上行，带给沪铝价格一定利好。国家继续发布消费提振政策，涉及汽车、地产、电力等方面，沪铝价格低端受到支撑。供给端，本周电解铝行业运行产能继续维稳。需求端，近期有铝棒企业复产运行，铝板企业订单变化不大，因此生产也较为稳定。库存端，本周 LME 铝库存继续减少，目前 LME 铝库存 89.62 万吨，较上周 91.45 万吨减少 1.82万吨。中国方面，本周铝锭社会库存减少，目前库存在 83.13 万吨，较上周 83.66 万吨减少 0.53 万吨。建议关注：中国宏桥、中国铝业、洛阳钼业、紫金矿业、金诚信、五矿资源。

贵金属：黄金价格上升，白银价格暂稳。截至 8 月 15 日，国内 99.95%黄金市场均价为563.74 元/克，较上周上涨 0.86%，上海现货 1#白银市场均价为 7089 元/千克，较上周持平。8 月 8 日公布的美国 8 月 3 日当周首次申请失业救济人数创出一年来最大降幅，缓解了非农数据疲软带来的经济衰退担忧。COMEX 金银主力收盘分别回涨出2500 和 28 美元/盎司，国内金银主力跟涨最高至 572.8 元/克和 7245 元/千克。短期看，伴随 9 月降息预期被提前定价，金银短时冲高，提防利多出尽获利回吐风险。中长期来看，整体由紧转松的货币政策预期下，金银价格重心抬升是大趋势。建议关注：招金矿业、紫金矿业、山东黄金、山金国际、赤峰黄金、湖南黄金、中金黄金、中国黄金国际。

小金属：供应收紧需求观望，锡钨价格迎增长。本周（2024.8.9-2024.8.15）伦锡偏强反弹。截至 8 月 14 日收盘，伦锡收盘 31485 美元/吨，较上周同期相比上涨 1495 美元/吨，涨幅 4.98%。宏观方面，周内随着美国初请失业金人数创一年来最大降幅，有效缓解了资金对美国经济衰退的担忧，资金增仓上行，锡价止跌反弹。美国 7 月CPI数据创三年来最小增幅，通货膨胀显示继续放缓的迹象，市场对美联储 9 月降息的态度愈加笃定。近期国内精锡供应量稳中收紧，炼厂开工有所下滑，且下游广东地区焊锡厂家减产频发，整体开工下滑，且随着锡价反弹后，下游畏高观望为主，需求环比走弱。因此，我们继续看好年内锡价表现，建议关注：锡业股份，兴业银锡，华锡有色。

稀土永磁：市场情绪向好，稀土价格上涨。本周氧化镨钕上涨3.5%至38.7万元/吨；中重稀土表现趋好，氧化镝收于176.5万元/吨，氧化铽收于546万元/吨，在下游订单略有好转下稀土价格上涨，并且市场情绪得到进一步提振，成交量增加。综合来看，供应相对稳定，需求侧正逐步修复，叠加市场情绪逐步转好，稀土大方向上持续向好转变。建议关注：北方稀土，中国稀土，正海磁材。

风险提示：需求回暖不及预期的风险，上游供给大增的风险，库存大幅增加的风险。

1. 基本金属&贵金属：市场需求回暖，价格企稳上涨

1.1. 铜：铜价企稳反弹上涨，社会库存去库节奏加快

综述：本周铜价重心上移。现货市场企稳于小幅升水行情，随着周内部分时间铜价低位震荡，下游消费表现尚可，日内采购补库需求较为积极，同时因临近08合约交割换月，流通现货稍显偏少，且由于本周各市场现货库存延续去库趋势，市场后续看涨升水预期仍存，因此持货商挺价情绪仍较为明显。本周(8.9~8.15)国内电解铜产量24.3万吨，环比减少0.4万吨，本周赤峰有冶炼厂继续检修，对产量影响较多，加之山东部分冶炼厂可能出现停产情况，少数冶炼厂继续减产，因此产量环比减少。国内铜冶炼企业电解铜成品库存6万吨，环比减少0.3万吨;周内铜价震荡上涨，但市场消费回暖，下游企业逢低入市积极采购，加之临近交割换月，因此冶炼厂发货增加，厂库表现减少。本周(8.8~8.15)国内市场电解铜现货库存29.80万吨，较8日降3.84万吨，较12日降1.89万吨;本周上海市场库存继续下降明显，主因一方面下游采购补库需求尚可，消费继续表现增长;另一方面，市场进口铜到货相对较少，因此库存大幅去库。广东市场库存延续去库，主因周内下游消费继续好转，加之仓库到货较少且同时进口到货也有限，因此库存下降。本周上海、广东两地保税区电解铜现货库存累计7.0万吨，较8日降0.46万吨，较12日降0.14万吨;保税区库存继续表现小幅下降，近期抵港到船货源入库较少，且仍有部分仓库出库清关进口，库存因此下降。

后市预测：据百川盈孚预计下周 LME 铜价区间在8600-9000美元/吨之间，沪铜区间 70000-73000元/吨。宏观方面，美国7月零售销售额环比增长1%，远高于市场0.3%的预期；美国首次申领失业救济人数为22.7万人，减少约7000人，市场情绪转好。此外，近期国内废铜供应偏紧的情况也可能逐步显现，进一步加剧了市场对供应端的担忧，阶段性利好精铜消费，国内电解铜现货库存持续的去库，叠加对"金九银十"消费的预期，现货升水走势较好，但当前库存水平高于往年同期水平，恐后续持续去库难度较大，或限制铜价涨幅。

1.2. 铝：铝价全面上涨，预计下周持续震荡运行

综述：本周（2024.8.9-2024.8.15）铝价上涨。本周外盘铝均价为2308美元/吨，较上周相比上涨33美元/吨，涨幅1.45%。沪铝主力均价19104元/吨，较上周相比上涨149元/吨，涨幅0.79%。华东现货均价为18990元/吨，与上周相比上涨144元/吨，涨幅 0.76%。华南现货均价为18930元/吨，与上周相比上涨148元/吨，涨幅0.79%。海外地缘局势紧张，导致能源以及贵金属价格上涨，影响铝价，叠加国家发布消费政策提振，现货铝价回升。

供应方面：本周中国电解铝行业运行产能依旧维持稳定。

需求方面：本周铝棒企业产量增加，铝板企业运行情况与上周持稳。终端方面，国家继续发布政策提振消费，但就数据来看，汽车数据表现不及预期。

成本方面：氧化铝方面，市场活跃度稍有提升，氧化铝价格小幅上涨,本周中国国产氧化铝均价为3911.95元/吨，较上周均价3910.24元/吨上涨1.71元/吨，涨幅为0.04%。预焙阳极方面，预焙阳极采购价格持稳。电价方面，需求弱势行情持续，动力煤价格弱势运行，按电价周期计算，本周火电价格微幅上涨；丰水期水电电价预计保持在较低位置。综合来说，预计本周电解铝理论成本小幅增加，但增幅有限。

利润方面：预计本周电解铝理论成本小幅增加，但增幅有限。铝价上涨。综合来看，本周电解铝理论利润较上周相比稍有增加。

库存方面：本周 LME 铝库存继续减少，目前 LME 铝库存89.62万吨，较上周91.45万吨减少1.82万吨。中国方面，本周铝锭社会库存减少，目前库存在83.13万吨，较上周83.66 万吨减少0.53万吨。

走势预测：据百川盈孚预测下周现货铝价继续震荡运行，预计下周电解铝价格运行区间 18600-19300元/吨。中国电解铝行业供应维持高位，需求表现较为冷清，但海外地缘局势严峻，能源以及贵金属价格有所支撑，叠加国家发布宏观政策提振消费的决心仍旧强烈。

1.3. 贵金属：美联储降息预期加强，黄金价格上涨白银价格暂稳

综述：本周（8.9-8.15）黄金价格上涨，白银价格暂稳。截至8月15日，国内 99.95%黄金市场均价为563.74元/克，较上周上涨0.86%，上海现货 1#白银市场均价为7089元/千克，较上周持平。周内金银价格整体呈现先扬后抑走势。8月8日公布的美国8月3日当周首次申请失业救济人数创出一年来最大降幅，缓解了非农数据疲软带来的经济衰退担忧。COMEX 金银主力收盘分别回涨出2500和28美元/盎司，国内金银主力跟涨最高至572.8 元/克和7245元/千克。利好情绪逐步消化，市场等待7月通胀数据以判断美联储后续利率政策走向，多头获利回吐，COMEX 金银主力回落调整至2490和27.6美元/盎司，国内金银价格跟跌至565元/克和7000元/千克附近位置。

后市预测：据百川盈孚预计下周 COMEX黄金主力合约价格运行在2450-2550美元/盎司之间，国内黄金现货价格运行在560-575元/克之间；COMEX白银价格运行在27.0-30.0 美元/盎司之间，国内白银价格运行在6800-7300元/千克之间。两份通胀数据基本符合预期，进一步支撑了美联储9月的降息预期，短时继续等待零售销售数据，为美联储的政策举措提供线索。当下美联储对需要决定的是应降息25或50个基点有了很大的灵活性，接下来关注的焦点放在劳动力市场，包括9月6日的非农就业报告和每周的失业救济申请数据。如果就业疲软，也许需要更大规模50个基点的降息。芝加哥商品交易所美联储观察工具最新数据显示，美联储在9月议息会议上降息25个基点的概率为56.5%。在低利率环境下，金银往往更有吸引力。叠加避险买盘的加持，金银价格仍有走强预期。但当前有色板块整体受资金牵制明显波动明显，近月空头重返市场，金银价格上行走势不畅，调整需求尚存。关注多空预期博弈程度，白银受工业与投机属性影响，波动或大于黄金。

1.4. 铅：铅价上涨，沪铅与现货价格下跌

综述：本周（2024.8.9-2024.8.15）铅价上涨。截至8 月14日，LmeS铅3M结算价1959 美元/吨，较上周同期上涨41美元/吨，涨幅2.14%。截至8月15日，沪铅主力结算价一周结算均价18155元/吨，较上周均价下降203元/吨，跌幅1.11%。百川盈孚原生铅现货交易指导价一周均价18000元/吨，较上周均价下跌290元/吨，跌幅1.59%。

后市预测：据百川盈孚预测，下周铅价仍以震荡修复为主，关注下游消费表现及持仓变化变化。预计伦铅价格运行在1950-2150美元/吨之间，沪铅主力合约运行区间为 17000-18500元/吨之间。宏观面，美国7月通胀数据回落支撑降息预期，有色板块压力放缓。海外降库，伦铅重回2000关口之上，沪铅有望跟涨。国内消费表现弱势下，下游大型蓄企减产应对。多头信心不足，09持仓持续减量拖累盘面走势。同时交割期内库存继续累积，短时利好支撑有限，铅价调整需求尚存。但沪伦下滑后进口窗口关闭，河南大型炼厂9月有减产预期，再生端局部复产但整体开工仍不稳定。若后期消费回归，9月仍有逼仓空间，铅价或反弹上行。

1.5. 锌：情绪面回暖，锌价偏强震荡

综述：本周（2024.8.9-2024.8.15）锌价偏强震荡。截止到8月15日，0#锌锭现货周均价 22870元/吨，较上周平均涨幅2.71%。ISM 服务业数据缓解美国经济衰退担忧，叠加美国7月CPI数据创三年来最小增幅，美联储将于9月份降息几乎已成定局。情绪面回暖支撑周内锌价低位反弹，但黑色近期持续性偏弱，压制镀锌原料采买，锌价上行动力明显不足。

后市预测：百川盈孚预计下周沪锌主力运行区间在22200-23200元/吨，伦锌运行区间在 2650-2850美元/吨。原料方面，短期锌精矿供需矛盾难有缓解; 供应方面，从当前精锌实际生产情况来看，原料紧缺仍限制炼厂开工; 需求方面，在进入传统旺季前，消费难有明显改善，下游厂家主要以消耗原料库存为主；综合来看，基本面矿端紧缺难以传导至锭端，进口锌流入加之需求疲软，精锌供应过剩格局难改，短期锌价需关注宏观利好能否持续性释放，若无持续性利好，锌价仍存下跌风险。

2.小金属：供应收紧需求观望，锡钨价格迎增长

2.1. 锂：金属锂无利好消息，价格走势欠佳

综述：本周（2024.8.9-2024.8.15）金属锂无利好消息提振，价格走势欠佳。截止到8月15日，工业级金属锂市场成交价格集中在70-72万元/吨，市场均价跌至71万元/吨，较上周同期市场价格下跌1.5万元/吨，跌幅2.07%。电池级金属锂主流成交价格集中在75-78 万元/吨之间，均价水平稳至76.5万元/吨，较上周同期市场价格持平。

碳酸锂：本周（2024.8.9-2024.8.15）碳酸锂价格大幅下行，市场悲观情绪弥漫。截止到 8 月15日，国内工业级碳酸锂（99.0%为主）市场成交价格区间在7-7.1万元/吨，市场均价7.05万元，较上周下跌 7.01%；国内电池级碳酸锂（99.5%）市场成交价格区间在 7.1-7.5万元/吨，市场均价7.3万元/吨，较上周下跌7.24%。

后市预测：据百川盈孚预计下周金属锂市场价格或将持续弱势，工业级金属锂市场价格在 69-72万元/吨之间波动，电池级金属锂市场价格在74-78万元/吨之间波动。原料端碳酸锂价格持续下行，传导至金属锂，市场成交价格持续下滑，加剧下游悲观心态，采购跟进较为谨慎，也难以提高金属锂厂家的生产积极性。下游需求不见好转，多为询单探市，实际成交量稀少。

2.2. 钴：钴精矿价格弱势运行，钴价仍存下滑空间

钴原料综述：本周（2024.8.9-2024.8.15）钴精矿价格弱势运行，截至到8月15日，CIF 到岸价运行在6.0-6.1美元/磅，均价为6.05美元/磅，与上周价格下跌0.1美元/磅。本周钴中间品价格下跌，截至到8月15日，价格为6.3-6.4美元/磅，均价为6.35美元/磅，周内价格下跌0.05美元/磅。从供给端来看，目前钴原料到港量持续，市场供给较为充足。从需求端来看，由于钴中间品现货价格偏弱，下游钴冶炼厂低位补库意愿有所增加，整体市场活跃度有所恢复。

后市预测：据百川盈孚预计，预计短期钴原料现货价格或维持僵持运行，下周钴矿价格将在6.0-6.1美元/磅，与本周相比价格不变。目前由于部分下游钴冶炼厂的原料长单即将结束，现货原料价格低位下，钴冶炼厂补库意愿有所增加。但钴原料市场在供应充足的情况下，现货高价货源仍有下降空间。

电解钴综述：本周（2024.8.9-2024.8.15）国内金属钴行情维持弱势运行。截至8月15日，百川盈孚统计 99.8%电解钴价格17.2-21.0万元/吨，均价为19.1万元/吨，较上周同期均价下跌0.3 万元/吨，跌幅1.55%。本周电子盘钴价持续呈现疲软态势，主流合约价格在170一线附近表现出不稳定的振荡，虽有所波动但总体保持在相近的水平线上。周内电解钴多数贸易商的整体报价保持稳定，普遍缺乏低价抛售的意愿，主流品牌生产厂商以升水调整为主基调，小品牌贴水报价。场内下游企业按需采购为主，整体交易氛围略显平淡，格局仍呈现供大于求趋势。

电解钴后市预测：百川盈孚预计短期内电解钴行情维持弱势，价格仍存下滑空间，电解钴价格在17.0-20.0万元/吨。目前电解钴各厂商开工率持续高位，基本保持满产的状态，社会供给充足，然下游需求薄弱，采买基本少量刚需，询价积极性偏低，在供应过剩的局面下，电钴行情处于弱势。

2.3. 锡：供应稳中收紧，锡价止跌反弹

综述：本周（2024.8.9-2024.8.15）伦锡偏强反弹。截至8月14日收盘，伦锡收盘31485 美元/吨，较上周同期相比上涨1495美元/吨，涨幅4.98%。周内随着美国初请失业金人数创一年来最大降幅，有效缓解了资金对美国经济衰退的担忧，资金增仓上行，锡价止跌反弹。美国7月CPI数据创三年来最小增幅，通货膨胀显示继续放缓的迹象，市场对美联储9月降息的态度愈加笃定。锡市基本面仍在供应收紧以及需求观望中博弈，旺季来临前，未见明显改变。

锡精矿：本周国内锡精矿价格上涨，国内供应稳中收紧，云南及广西地区个别矿山减停产，进口矿供应有限，周内加工费暂稳运行。

锡锭：本周国内锡锭价格上涨。基本面供需双弱，近期国内精锡供应量稳中收紧，炼厂开工有所下滑，且下游广东地区焊锡厂家减产频发，整体开工下滑，且随着锡价反弹后，下游畏高观望为主，需求环比走弱。

库存：本周伦锡库存下降。截至8月14日，伦锡库存量为4400吨，与上周同期相比降低 170吨，跌幅3.72%。

2.4. 钨：供应惜售盼涨，钨价上调

综述：本周（2024.8.9-2024.8.15）钨价上调。截止到8月15日，65 度黑钨精矿均价在13.45 万元/吨，较上周上调0.3万元/吨；仲钨酸铵在20.1万元/吨，较上周上调0.4万元/吨。70钨铁均价在20.5万元/吨，较上周上调0.2万元/吨，碳化钨粉在296.5元/千克，较上周上调4元/千克。钨价呈现出小幅上调趋势，供应端支撑稍显强势，需求端承压的问题未有显著改善，贸易商仍然采取审慎态度，交投谨慎温和。钨矿市场交易虽不热烈，但供应商惜售盼涨，短期内钨原料价格保持在上行通道内波动，幅度仍因需求而受限。仲钨酸铵下游客户采购策略灵活，主动备货情绪不高，市场流通更多围绕长协订单展开，行情重心随原料上浮，成交待落实。硬质合金等应用领域消费情绪有限，市场避险情绪仍占主导，产业链上下游持续博弈，行情调整空间仍有分歧。

钨精矿：本周钨精矿价格上调。65%黑钨13.4-13.5万元/标吨，较上周上调0.3万元/吨，65%白钨13.3-13.4万元/标吨，较上周上调 0.3万元/吨。长单价格筑底意向一般，原料持货商捂货盼涨，场内现货资源有限，库存偏低位运行，供应面持续偏紧，贸易商购销困难，叠加税率政策调整，钨砂消化尚需时间，静待下周长单报价情况。

钨粉/碳化钨粉：本周粉末价格上调。中颗粒钨粉299-304元/千克，较上周上调4元/公斤，中颗粒碳化钨粉294-299元/千克，较上周上调4元/公斤。钨原料挺价意向突出，冶炼厂原料补货困难，除长单交付外，场内鲜有报价，成本支撑强劲，下游询单虽略显平静，但冶炼厂倒挂问题突出，粉末报价被迫上行，终端未进场询单，资源走货不畅，行情商谈空间有限，观望下游补货情况。

仲钨酸铵（APT）：本周仲钨酸铵产量1850吨，仲钨酸铵开工率60.86%。近期冶炼厂保持正常生产，交付前期长单，开工情况相对稳定，持货商库存不多出货减少，产业链企业对后市预期向好，原料采购分批进场，高风险下业者操作谨慎。

钨铁：本周钨铁价格上涨。70 钨铁20.4-20.6万元/吨，较上周上调0.1万元/吨，80钨铁 21.4-21.6万元/吨，较上周上调0.2万元/吨。贸易商出货意向一般，多数捂货不出，冶炼厂采购困难，成本支撑强劲，且下游钢厂需求偏弱，成交情况跟进不足，冶炼厂双面承压运行，场内气氛略显僵持。

2.5. 钼：钼市平稳运行，价格重心平稳

综述：本周（2024.08.09-2024.08.15）钼市交投展开，价格重心平稳。截至8月15日，中国45-50度钼精矿均价为 3635元/吨度，较上周均价持平；钼铁均价为23.6万元/基吨，较上周均价持平；本周钼市行情平稳运行。周初市场相对平静，交投热度平平，持货商多维持前期报价，整体基本面未改。随后河南大型矿山招标出货，下游用户接货情绪不一般，加之钢厂压价及成本倒挂压力，钼价未能冲高平稳放量，市场暂未传出明显转暖信号。而国际价格止跌回暖，钢厂集中进场招标，场内交投活跃度有所提升，虽主流钢厂有限价操作，但钢招量价均有抬升，业者信心得到提振，场内买盘增加。然散货市场购销冷清，交易双方主动性不高，实际成交多以刚需或老客户为主。当前成本压力较大，资金周转问题有所显现，叠加不确定因素居多，业者谨慎操作观以观后市。

钼精矿：本周钼精矿价格维稳。中国45-50度钼精矿主流报价3620-3650元/吨度。周初市场延续平稳态势，上下游市场交投情绪一般，加之国际价格持续阴跌，业者心态扰动，场内观望氛围浓郁。随后河南大型矿山招标出货，45度以上钼精矿成交价格在3640-3660元/吨度之间，价格虽相比前期出货重心未改，但亦因下游钢招施压及成本压力影响，价格冲高遇阻，业者情绪稍显不一。而矿山出货后市场活跃度小幅提升，部分持货商欲跟进出货消耗库存，然买盘情绪不高，另一部分业者则表示并不急于出货观望等待，场内成交刚需补库为主。上下游市场仍显僵持博弈，短期内关注实际成交情况，预计下周钼价企稳。

氧化钼：本周氧化钼价格平稳。中国氧化钼主流报价3740-3760吨度。国际价格持续阴跌，进口窗口打开，海内外买盘进场补仓，市场活跃度有所提升。随后主流矿山招标出货价格重心稳定，加之钢厂集中进场招标量价齐升，对海外市场形成一定支撑。在海内外双重因素下，国际价格止跌回暖，且成交议价重心随之上移，同时原本拉进的高低价差逐渐拉大，高位价格亦有所抬升，业者心态良好、信心有所恢复。当前成本支撑钼价让利空间有限，而钢厂或有限价操作价格难以冲高，市场呈现高不成、低不就的僵持局面，短期内仍需关注后续钢招量价表现，预计行情偏稳走向、钼价主稳。

钼铁：本周钼铁价格主稳运行，中国钼铁主流报价23.4-23.8万元/基吨。本周市场变化不大，周初冶炼厂多交付长期订单，场内现货流通资源相对有限，散货市场方面，成交缩量询盘不多，业者多等待矿山招标价格。

2.6. 锑：供需端博弈仍在继续，国内锑锭价格稳中偏弱运行

综述：本周（2024.8.9-2024.8.15）国内锑锭价格稳中偏弱运行。截止到8月15日，2#低铋锑锭出厂含税价159000-162000元/吨，2#高铋锑锭出厂含税价158000-161000元/吨，1#锑锭出厂含税价160000-163000元/吨，0#锑锭出厂含税价161000-164000元/吨，较上周同期价格持平。目前，高位成本压力使得下游厂家生产积极性难有提升，按需采购仍是下游入市的主要节奏，但近期终端需求淡季，导致下游氧化锑厂家出货受限，因此进场补货的行为愈发谨慎，市场需求清淡对锑锭持货商心态有所影响，本周市场上部分贸易商有一定的调低报价操作，但厂家方面受锑矿石流通仍较少的影响让价意愿并不是很强烈，厂商对后市看法仍有差异，供需端的博弈仍在继续，买卖双方试探观望，因此本周锑锭价格稳中偏弱运行。

锑锭：本周锑锭99.65%市场均价为160500元/吨，较上月同期价格上涨1.90%，较三个月前价格上涨38.36%，较年初价格上涨94.55%；锑锭99.85%市场均价为161500元/吨，较上月同期价格上涨1.89%，较三个月前价格上涨38.03%，较年初价格上涨93.41%；锑锭99.90%市场均价为162500元/吨，较上月价格上涨1.88%，较三个月前价格上涨37.71%，较年初价格上涨92.31%。

锑精矿：本周（2024.8.9-2024.8.15）国内锑精矿价格继续上调。截止到8月15日，锑精矿（50-60%）含税报价为135000-139000元/金属吨，锑精矿（40-45%）含税报价为134000-138000元/金属吨，较上周同期价格持平。矿石端供应依旧保持流通较少的状态，受环保政策以及安全管控的影响下，近期国内矿企产量不高，下游炼厂需求缺口仍存，因此矿商出货还以挺价惜售为主，而且近期国外进口迟迟难有较强补充，因此矿山企业对后续市场仍有较强心态，因此本周锑精矿价格高位持稳运行为主。

三氧化二锑：本周（2024.8.9-2024.8.15）国内三氧化二锑价格暂稳盘整。截止到8月15日，99.5%三氧化二锑含税价138000-141000元/吨，99.8%三氧化二锑含税价 140000-143000 元/吨，较上周同期价格持平。本周，氧化锑市场需求表现更为疲软，下游企业信心不强，近期采购消费的脚步相对滞缓，场内高价成交接受情况不佳，导致各企业成交反馈都不是很理想，部分厂商的心态有所减弱，因此报价情绪也不再坚定，下游询货存在一定的商谈空间，但总体来看，持货商出货价格基本上以小幅波动为主，目前大厂报价仍未有面明显调整，场内操作多以谨慎试探为主，因此本周三氧化二锑价格区间盘整运行为主。

2.7. 镁：镁市场价格下行，后市关注下游需求及开工情况

市场综述：本周（2024.8.9-2024.8.15）金属镁市场价格下行。截止 2024 年 8 月 15 日，99.90%镁锭均价为17800元/吨，较上周下降200元/吨，降幅1.11%；陕西周均价17860 元/吨，较上周下降10元/吨，降幅0.06%。上周五，镁价相对稳定，主要是部分下游用户刚需采购，市场高价少量成交，上下游博弈激烈。本周一开始，镁价不断下调，主要是市场询单减少，交投略显清淡，部分厂家库存开始累积，但下游部分用户存在畏高情绪，叠加需求本就欠佳，压价心态较强，厂家报价松动，开始让利出售。目前府谷地区主流工厂报价17700-17800元/吨，成交价在17750元/吨左右。综合来看，本周各工厂镁锭整体价格下降，后期因下游用户“买涨不买跌”情绪渐起，叠加贸易商因利润微薄，无更多采购意愿，市场成交有限，后市还需继续关注下游需求及各工厂开工情况。

2.8. 稀土：稀土价格稳步上行，厂家报价坚挺

综述：本周（2024.8.9-2024.8.15）稀土价格稳步上行。周内镨钕价格持续上调，市场询单活跃度较好，下游补货增加，场内低价现货收紧，成交增加，成交价格上移，贸易商积极参与，镨钕价格高位运行，周四市场稍显回弱，但低价镨钕仍难寻，厂家报价坚挺，镨钕价格坚挺；磁材大厂陆续招标金属，小磁材厂亦开始询单补货，金属镨钕价格支撑较足，金属厂报价上移，场内成交增加，金属镨钕价格持续上调。镝铽价格上行，市场询单活跃度增加，低价现货收紧，厂家报价坚挺上移，下游采购增加，场内报价、成交价格高位运行，商家情绪较好。预计下周氧化镨钕38-40万元/吨，氧化镝170-180万元/吨，氧化铽 530-560万元/吨。

2024年第一批稀土开采、冶炼分离总量控制指标分别为13.5万吨、12.7万吨。其中：中国稀土集团岩矿型、离子型稀土指标分别为3.03万吨、1.01万吨；北方稀土岩矿型稀土指标为9.46万吨。轻稀土合计指标为12.49万吨，中重稀土合计指标为1.01万吨。2024年第一批指标相对收紧。2024年稀土第一批指标同比增长15000吨，同比+12.50%（同比去年第一批增速-6.54pct），按23年平均半年指标量看同比增加5.88%，稀土第一批配额趋势上收紧，稀土供需格局有望持续改善。

稀土矿进口：1）缅甸矿，6月总计进口稀土矿约3072吨REO，环比-30.50%，同比-22.20%；2）美国矿，6月进口3861吨稀土金属矿（按照60%品位，折REO约2317吨），环比-32.88%，同比-45.75%。

海外矿：1）Lynas：24Q1公司REO总产量为3545吨，环比+126%，同比-18%；氧化镨钕总产量为1724吨，环比+91%，同比-0.06%。2）Mt Pass：24年一季度稀土氧化物总产量为11151吨，环比+20.46%，同比+4.50%。

建议关注产业链标的：1）稀土资源：北方稀土、中国稀土、广晟有色；2）稀土永磁：正海磁材、金力永磁。