净利润超4亿也没用！IPO终止！|光伏行业_新浪财经

在首轮问询未回复的情况下，2024年8月16日，因保荐人撤回发行上市申请，根据《深圳证券交易所股票发行上市审核规则》第六十二条，深交所决定终止其创业板发行上市审核。

一道新能源科技股份有限公司（“一道新能”）是一家以高效光伏电池、组件研发、生产、销售为引领的多场景光伏应用生态解决方案提供商。光伏组件是光伏发电系统的核心部件，通过将太阳能转化为电能，光伏发电系统可以为家庭、工业和商业等领域提供清洁、可再生的能源。

图：招股书

公司主营业务收入以光伏组件和电池片的销售为主，报告期内合计收入占主营业务收入的比例分别为98.13%、99.10%和99.27%。

招股书显示，根据索比光伏网、国际能源网/光伏头条的统计，2022年度、2023年度发行人光伏组件国内中标规模分别位列行业第7位、第6位。根据InfoLinkConsulting数据统计，2023年度公司组件出货量位列全球第9位，位居全球前列。

控股股东、实际控制人

公司无控股股东，LIU YONG 合计控制公司29.0307%的股份，为公司实际控制人。

按照发行58,789,573股测算，本次发行前后，公司股本结构如下表：

主要财务数据和财务指标

发行人选择的具体上市标准：预计市值不低于15亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于4亿元。

募集资金运用

本次公开发行新股数量不低于5,878.9573万股，占公司发行后总股本的比例不低于10%，预计融资25亿元，所募集的资金在扣除发行费用后，投入以下项目：

偿债及流动性风险

公司所在的光伏行业为资本密集型行业，需要大量资金持续投入。报告期各期末，公司合并报表资产负债率分别为87.71%、86.54%和86.89%，流动比率分别为0.89倍、0.98倍和1.04倍，与同行业公司相比，资产负债率较高，流动比率较低。目前公司仍处于快速发展阶段，后续资金投入需求较高，若不能有效拓宽融资渠道，未及时取得资金支持或客户回款情况不及预期，将面临偿债及流动性的风险，进而对生产经营产生不利影响。

存货跌价风险

2021年末、2022年末和2023年末，公司存货账面价值随经营规模的扩大而逐年增加，各期末存货账面价值分别为45,297.29万元、129,794.24万元和284,319.22万元，占流动资产比例分别为22.41%、15.30%和14.32%。公司整体存货余额规模较高，并且未来随着经营规模的持续扩大存货余额可能进一步增加，一方面会占用公司较多流动资金；另一方面，如若公司内外部环境发生不利变化，导致公司产品或原材料大幅降价，公司可能承担存货跌价的风险。报告期各期末，公司存货跌价准备余额分别为702.11万元、3,378.73万元和50,278.66万元，如若公司发生大额存货跌价损失，或将对公司经营业绩产生重大不利影响。

光伏产能扩张使市场竞争加剧，导致公司经营业绩波动的风险

从行业发展历史来看，光伏行业或由于下游市场需求不及预期，导致行业内产能阶段性过剩；或由于技术迭代期间落后产能尚未出清，导致行业内产能结构性过剩。近年来，光伏行业被广泛认为是长期看好且具有较大发展潜力的产业，产业链各环节产能快速扩张，行业内企业在原有业务基础上扩产或者沿产业链纵向拓展以抢占市场份额、完善产业链，光伏产业出现阶段性产能过剩。

同时行业内正处于TOPCon电池替代PERC电池的阶段，目前PERC电池产能尚未出清，根据中国光伏行业协会《中国光伏产业发展路线图（2023-2024年）》，2023年PERC电池市场占有率仍有73.0%，而行业内龙头企业为了保持行业领先地位，其TOPCon电池的产能也在持续扩张，光伏产业内或将出现电池产能结构性过剩情况。

在2023年产业链各环节集中投产和PERC电池产能出清周期等多种因素叠加下，光伏行业有效产能高于出货量，竞争加剧导致产业链各环节价格波动，光伏组件定标价格逐步下降，对公司的经营业绩造成负面影响。如果未来光伏下游应用市场增速低于预期甚至出现下降，或者行业产能扩张速度高于下游市场增速，或TOPCon电池替代PERC电池的进程慢于预期，将加剧行业内竞争，光伏行业可能面临竞争性扩产带来的阶段性或结构性产能过剩风险，从而导致公司电池片及组件价格大幅下跌、盈利水平下降，出现经营业绩下滑的风险。