中证智能财讯 海思科（002653）8月16日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入16.87亿元，同比增长23.14%；归母净利润1.65亿元，同比增长119.4%；扣非净利润7578.2万元，同比增长2.53%；经营活动产生的现金流量净额为1.1亿元，同比增长99.75%；报告期内，海思科基本每股收益为0.1481元，加权平均净资产收益率为3.89%。公司2024年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派现1.45元（含税）。
报告期内，公司合计非经常性损益为8893.46万元，其中计入当期损益的政府补助为7489.80万元。
以8月15日收盘价计算，海思科目前市盈率（TTM）约为83.8倍，市净率（LF）约为7.8倍，市销率（TTM）约为8.78倍。
公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：
根据半年报，公司第二季度实现营业总收入9.35亿元，同比增长25.26%，环比增长24.25%；归母净利润7276.07万元，同比增长57.06%，环比下降20.87%；扣非净利润4603.83万元，同比增长1.37%，环比增长54.78%。
资料显示，海思科是集新药研发、生产制造、推广营销业务于一体的多元化、专业化医药集团，致力于成为最受信赖的国际化制药企业。
分产品来看，2024年上半年公司主营业务中，麻醉产品收入5.17亿元，同比增长50.94%，占营业收入的30.66%；原料药收入3.17亿元，同比增长33.44%，占营业收入的18.80%；肠外营养系收入2.57亿元，同比下降7.48%，占营业收入的15.22%。
2024年上半年，公司毛利率为71.95%，同比上升0.67个百分点；净利率为9.66%，较上年同期上升4.43个百分点。从单季度指标来看，2024年第二季度公司毛利率为74.51%，同比上升4.51个百分点，环比上升5.73个百分点；净利率为7.74%，较上年同期上升1.94个百分点，较上一季度下降4.32个百分点。
分产品看，麻醉产品、原料药、肠外营养系2024年上半年毛利率分别为89.69%、66.46%、59.59%。
数据显示，2024年上半年公司加权平均净资产收益率为3.89%，较上年同期增长2.16个百分点；公司2024年上半年投入资本回报率为2.82%，较上年同期增长1.50个百分点。
2024年上半年，公司经营活动现金流净额为1.10亿元，同比增长99.75%，主要系本期收到政府补助增加所致；筹资活动现金流净额-2.45亿元，同比减少7.41亿元，主要系本期筹资活动净流出主要系支付现金分红2.23亿元，上期无同类事项，上期筹资活动净流入系收到非公开发行募集资金，本期无同类事项所致；投资活动现金流净额-3160.18万元，上年同期为-1.33亿元，主要系本期收回上年购买银行理财本金所致。
进一步统计发现，2024年上半年公司自由现金流为-5373.99万元，上年同期为-16547.94万元。
2024年上半年，公司营业收入现金比为106.51%，净现比为67.06%。
营运能力方面，2024年上半年，公司公司总资产周转率为0.26次，上年同期为0.22次（2023年上半年行业平均值为0.21次，公司位居同行业48/113）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.04次、1.71次。
2024年上半年，公司期间费用为10.00亿元，较上年同期增加1.12亿元；但期间费用率为59.27%，较上年同期下降5.54个百分点。其中，销售费用同比增长21.46%，管理费用同比增长6.05%，研发费用同比增长2.48%，财务费用同比下降56.82%。
资料显示，财务费用的变动主要因为银行贷款利息减少。
资产重大变化方面，截至2024年上半年末，公司无形资产较上年末增加62.38%，占公司总资产比重上升7.60个百分点；开发支出较上年末减少28.36%，占公司总资产比重下降5.61个百分点；应收款项融资较上年末增加320.19%，占公司总资产比重上升2.17个百分点；货币资金较上年末减少14.08%，占公司总资产比重下降2.02个百分点。
负债重大变化方面，截至2024年上半年末，公司一年内到期的非流动负债较上年末减少20.70%，占公司总资产比重下降2.31个百分点；短期借款较上年末增加163.43%，占公司总资产比重上升2.58个百分点；应付账款较上年末减少34.11%，占公司总资产比重下降1.01个百分点；应付职工薪酬较上年末减少44.23%，占公司总资产比重下降0.92个百分点。
从存货变动来看，截至2024年上半年末，公司存货账面价值为2.73亿元，占净资产的6.6%，较上年末减少833.12万元。其中，存货跌价准备为807.33万元，计提比例为2.87%。
在偿债能力方面，公司2024年上半年末资产负债率为36.13%，相比上年末下降1.18个百分点；有息资产负债率为27.63%，相比上年末上升0.64个百分点。
2024年上半年，公司流动比率为1.85，速动比率为1.65。
半年报显示，2024年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为富国精准医疗灵活配置混合型证券投资基金，取代了一季度末的郝聪梅。在具体持股比例上，中欧医疗健康混合型证券投资基金、汇添富医疗服务灵活配置混合型证券投资基金、汇添富达欣灵活配置混合型证券投资基金持股有所上升，中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪持股有所下降。
值得注意的是，根据半年报数据，海思科13.98%股份处于质押状态。其中，第一大股东王俊民质押1.15亿股公司股份，占其全部持股的28.84%。
筹码集中度方面，截至2024年上半年末，公司股东总户数为1.09万户，较一季度末增长了552户，增幅5.35%；户均持股市值由一季度末的292.75万元上升至314.46万元，增幅为7.42%。
指标注解：
市盈率
=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。
市净率
=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。
市销率
=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。
文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。
市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。
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