研究分享
【计算机-赵阳】智微智能：AI算力+AIPC+鸿蒙，打造业务新增长极
【电子-马良】鹏鼎控股：紧跟AI浪潮，专注发展高阶产品
【电子-马良】歌尔股份：24H1业绩符合预告指引，盈利能力持续修复
【医药-马帅】诺禾致源：业绩平稳增长，持续优化基础设施
【固收-尹睿哲】8月14日信用债异常成交跟踪
【固收-尹睿哲】30城销售环比继续走弱_高频数据跟踪（2024年8月第2周）
【电子-马良】新洁能：新兴领域应用增加，业绩稳步增长
财经观察
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Part.01
研究分享
【计算机-赵阳】智微智能：AI算力+AIPC+鸿蒙，打造业务新增长极
报告发布日期：2024-8-15
■国内领先的物联网终端厂商，OPS标准制定者和领航者
■智微智能是国内领先的智联网硬件产品及解决方案提供商，产品矩阵覆盖行业终端、ICT基础设施和工业物联网三大板块。
■大模型训练激发对算力消耗更高的需求，公司提供AI算力全生命周期服务，包括AI算力规划与设计、设备交付、运维调优、算力调度管理等。
■AIPC的独有价值或将大大缩短既有PC用户的换机周期，打破PC产业困局。在此背景下，英特尔启动首个AIPC加速计划，目标在2025年前实现超过1亿台AIPC出货。
■2023年12月，公司与鸿蒙生态的重要贡献者中软国际共同签署开源鸿蒙合作开发协议，围绕物联网终端及计算机产品，基于各自优势达成产品联创、市场拓展和市场营销的全面战略合作。
■风险提示：产品及技术研发风险，下游市场需求波动，行业竞争加剧，盈利预测不及预期。
【电子-马良】鹏鼎控股：紧跟AI浪潮，专注发展高阶产品
报告发布日期：2024-8-15
■事件：公司发布2024年半年度报告，报告期内，公司实现营业收入131.26亿元，同比增加13.79%；实现归母净利润7.84亿元，较2023年同期下降3.40%；扣非归母净利润7.56亿元，同增2.17%。
■受益于AI科技革命，下游消费电子行业回暖：2024年以来，各品牌AI终端硬件创新潮也不断涌现，AI技术革命推动了整个电子行业的稳步复苏，消费电子产业链创新发展周期已经到来。
■把握AI服务器及智能汽车市场趋势,积极拓展新领域：半年报披露，公司积极把握AI服务器市场发展机遇，布局车用产品领域的开发。
■提前布局前沿技术，加强绿色制造：半年报披露，2024年上半年，公司持续加大研发投入10.79亿元，较上年增长20.43%，占营业收入比重为8.22%。
■风险提示：行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧。
【电子-马良】歌尔股份：24H1业绩符合预告指引，盈利能力持续修复
报告发布日期：2024-8-15
■事件：公司发布2024年半年度报告，2024H1公司实现营业收入403.82亿元，同比减少10.60%；公司实现归母净利润12.25亿元，同比增长190.44%。其中24Q2单季度，公司实现营业收入210.70亿元，同比增长0.10%，环比增长9.11%；归母净利润8.46亿元，同比增长167.89%，环比增长122.77%。
■消费电子行业复苏，可穿戴和XR市场亮眼：2024年上半年，全球消费电子行业开始复苏，部分新兴智能硬件产品市场需求回升。
■AI浪潮汹涌，孕育产业新契机：以LLM为代表的AI技术取得了显著突破，为消费电子行业注入了新的活力和增长潜力。
■风险提示：XR产品销量不及预期，行业竞争加剧，汇率波动。
【医药-马帅】诺禾致源：业绩平稳增长，持续优化基础设施
报告发布日期：2024-8-15
■事件：2024年8月14日，公司发布2024年中期报告。2024年上半年公司实现营业收入9.97亿元，同比增长7.18%；实现归母净利润0.78亿元，同比增长3.86%；实现扣非归母净利润0.66亿元，同比增长12.92%。单季度来看，2024年Q2公司实现营业收入5.28亿元，同比增长7.94%；实现归母净利润0.51亿元，同比下降3.66%；实现扣非归母净利润0.45亿元，同比增长16.06%。
■境内外收入平稳增长，盈利水平保持稳定。
■2024年上半年公司整体营业收入增长相对平稳：分区域来看，2024年上半年中国大陆实现营收4.96亿元，同比增长6.27%；港澳台及海外地区实现营收5.01亿元，同比增长8.09%。2024年上半年公司盈利水平保持稳定：2024H1整体毛利率41.71%，同比增加0.14pct。
■全球领先的基因测序服务商，持续优化基础设施。
■作为全球领先的基因测序服务商，2024年上半年公司新增德国实验室和日本实验室，有效落实全球本土化、区域中心化的部署；其中德国实验室位于慕尼黑生物技术创新和创业中心，有望进一步提升欧洲区域服务能力；日本实验室配置因美纳新一代测序平台，主要服务于日本本土客户。
■风险提示：海外经营环境风险；行业竞争加剧的风险；生命科学行业投融资风险。
【固收-尹睿哲】8月14日信用债异常成交跟踪
报告发布日期：2024-8-15
■根据Wind数据，折价成交个券中，“24青莱03”债券估值价格偏离幅度较大。净价上涨成交个券中，“24中化股MTN004”估值价格偏离程度靠前。净价上涨成交二永债中，“24广发银行二级资本债01B”估值价格偏离幅度较大；净价上涨成交商金债中，“24顺德农商小微债01”估值价格偏离幅度靠前。成交收益率高于10%的个券中，房地产债排名靠前。
■信用债估值收益变动主要分布在[-5,0)区间。非金信用债成交期限主要分布在4至5年，其中0.5年内品种折价成交占比最高；二永债成交期限主要分布在4至5年，其中1年内品种折价成交占比最高。分行业看，国防军工行业的债券平均估值价格偏离最大。
■风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险。
【固收-尹睿哲】30城销售环比继续走弱_高频数据跟踪（2024年8月第2周）
报告发布日期：2024-8-15
■生产：电厂日耗创历史新高。（1）电厂日耗创历史新高。（2）高炉开工率持续回落。（3）轮胎开工率偏弱波动。（4）江浙地区涤纶长丝开工率温和回落。（5）全国整车货运流量温和回升。
■需求：30城销售环比继续走弱。（1）30城销售环比继续走弱。（2）车市零售平稳起步。（3）钢价弱势普跌。（4）水泥价格温和回落。（5）玻璃价格低位下探。（6）集运运价指数持续下跌。
■CPI：猪价快速走高。
■PPI：油价反弹。
■风险提示：统计口径误差。
【电子-马良】新洁能：新兴领域应用增加，业绩稳步增长
报告发布日期：2024-8-15
■事件：公司发布2024年半年度报告，2024年上半年，公司实现营业收入8.73亿元，同比增加15.16%；实现归母净利润2.18亿元，增幅47.45%；扣非归母净利润2.14亿元，同增55.21%。2024年第二季度，公司实现营业收入5.02亿元，环比第一季度增长35.01%。
■下游市场复苏叠加新领域应用需求，加速产品库存转化：2024年上半年度，受益于下游市场复苏叠加新兴领域应用需求增加，公司产品订单持续增长，快速消化库存。公司提前加大排产，积极应对市场变化和响应客户需求。
■稳步提升服务，积极开发新领域客户：公司在2023年底汽车电子方面与比亚迪的合作转为直供后，2024年上半年供应产品数量同比增长超50%，并有多款型号应用于OBC、DC转换等重要三电电源模块，进一步扩大合作规模。
■重视研发投入，持续提升核心产品竞争力：公司进一步加强AI与数据中心、新能源光储充、汽车电子、工业自动化、和半导体功率模块产品的研发力度。
■风险提示：行业需求不及预期；新产品研发导入不及预期；市场竞争加剧。
Part.02
财经观察
8
月
16
日
周
五
1）国家统计局：7月宏观数据呈现分化格局，经济持续回升向好仍需更多政策配合（新京报）
2）成都市将开展住房“以旧换新”工作（界面新闻）
3）交通运输部：印发《农村客货邮运营服务指南（试行）》（中国新闻网）
4）北京市国资委：市属国资国企改革任务实现“时间过半、任务超半”（新京报）
5）国家发展改革委：将从5方面推进生态文明建设（新华社）
6）税务总局：推出系列举措，进一步便利纳税人跨区迁移（证券日报）
7）财政部：二次续发30年期超长期特别国债，30年国债ETF(511090)连续10天获资金净流入（界面新闻）
8）农业农村部：将加大对湖南湖北农业农村领域政策支持（财联社）
9）国家统计局：积极支持收购存量商品房用作保障性住房（证券时报网）
10）国家统计局：PPI下半年同比降幅有望收窄（证券时报网）
11）国家中医药管理局：我国将用3至5年时间推动大数据、人工智能等新兴数字技术逐步融入中医药传承创新发展全链条各环节（新华社）
12）我国已建成全球最大最完整新能源产业链（南方财经网）
13）广东全面部署推动不动产登记与土地承包合同管理有序衔接，积极推进承包土地经营权抵押融资（南方日报）
14）广湛高铁佛山站全面开建深江高铁建设取得阶段性进展，大湾区交通建设持续提速（南方日报）
15）第26届高交会11月在深开幕，展览面积达40万平方米，力争实现专业观众50万人次到会（南方日报）
16）新兴检察院扎实开展“检护民生”专项行动，持续做实做优检察为民（南方日报）
17）深圳召开外经贸企业行业协会座谈会（证券时报网）
18）重庆公租房或将可购买继承但不能上市交易（财联社）
19）商务部、海关总署：对锑等物项实施出口管制，自2024年9月15日起正式实施（南方财经网）
20）安徽省首台氢能重卡上线运营（证券时报网）
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