1
腾讯的新财报相当不错。
好事者当然可以拿着放大镜挑刺，但不论怎么严格，最多也只能说新财报没那么好，而绝说不出腾讯的新财报很糟。
然而腾讯还是跌了。
今天，腾讯开盘就跌2.7%，中间一度拉升，到尾盘还是收跌1.55%。
腾讯分时图
数据来源：雪球
只能说，只要你的财报没有大超预期，市场就一律解读为利空。
这背后，是市场极度悲观的情绪。
而更让我感到阵阵恶寒的，是如果腾讯都这样了，那A股的那帮家伙该怎么办？
2
A股为什么跌，一千个人能给出一万个答案。
而这一万个答案，很可能都是对的。
但A股的那些臭毛病，腾讯身上可能一个也没有。
比如你说腾讯不赚钱？
最新财报里，腾讯营收同比增长8% ，归母净利润增长53%。
主营业务稳步爬升的同时兼顾了降本增效。
两手都在抓，两手都很硬。
另外，这可不是昙花一现，上个季度腾讯的财报也很强。全年下来经营现金流估计能冲到2000亿。
这个赚钱能力，A股99%的公司都别来碰瓷。
你说腾讯没有护城河？
腾讯手握微信+QQ两大利器，是民企中极少有的真正拥有13亿客户的巨无霸。
未来任何新兴的互联网项目诞生，腾讯都掌握着入口优势。
你说腾讯不分红？
腾讯不仅分红，人家还回购，而且还是最高级的回购并注销。
而且，不是A股那种百八十万的回购做做样子，回购一年的金额，还不够大股东一套房。
腾讯，那是正经的千亿回购+300亿分红。
你说腾讯没有想象空间？
腾讯一直在加码AI研究，而且，是技术与落地同时进行。
腾讯正在尝试训练AI来充当虚拟游戏玩家，以改善用户的游戏体验。
一旦落地，对其主营业务游戏会有明显助力。
你说腾讯除了游戏没有第二增长曲线？
视频号、小程序、腾讯视频等等，随便哪一个，在具体细分领域都是巨无霸级别的存在。
更别说腾讯还持有诸多互联网厂商的股份，得道多助、布局踏实。
可以说，相对于A股的绝大部分公司，腾讯几乎做对了所有事。
大家也可以在我们的小程序里，看看哪些基金的持仓里拿了腾讯。
可市场照样把其当国足看——就算赢了一场球，也不信你能赢下一场。
为什么呢？
3
互联网的本质，是消费。
比如阿里，核心业务是淘天的直通车，与商家一荣俱荣、一损俱损。
比如腾讯，广告同样需要甲方的业绩支撑，而游戏更直接就是虚拟消费品。
比如美团，不论是最招牌的本地业务还是最赚钱的机酒文旅，都脱离不了消费。
比如拼多多，它赚得就是消费降级下商家的绝户钱。
在股价上，互联网与消费同样有明显相关性。
这是腾讯与茅台近5年的股价图，大部分时间涨跌同频，只是茅台明显更强一些。
粉线：茅台 蓝线：腾讯
2019.8.15-2024.8.15
数据来源：雪球
这是中概互联（164906）与中证消费指数的走势图，同频会更加明显。
粉线：中证消费 蓝线：中概互联
2019.8.15-2024.8.15
数据来源：雪球
消费与互联网，是唇亡齿寒的关系。
当然，两者肯定不完全一样，比如互联网还有AI的想象空间、受美联储降息的利好也会更明显。
但核心，还是消费。
而我们的消费数据，实在太差。
这是社会消费品零售总额的同比增速，口罩期间数据上蹿下跳，可以忽略。
我们单看口罩前与现在的对比。
口罩之前，增速长期稳定在8-10%之间。
而今年以来，增速只有2-3%。
这是CPI的同比增速，一样明显比口罩前下了一个台阶。
现在的消费数据，相比于15-19年，只能用惨不忍睹来形容。
我无意为消费数据下滑找原因，但消费数据下滑的结果，当然就是消费股的跌跌不休。
比如股王茅台，相较于高点下跌了41%。海天味业更是只有高点的四分之一。
比如刚刚发财报的双汇，这么一个卖火腿肠的、理论上应该受消费降级利好的企业，居然财报暴雷。营收同比-9.3%、净利润同比-19%。
今年以来，中概互联能顶着消费基本面的走坏逆势上涨，实在是因为之前超跌得太多，而美联储的降息又越来越近。
只是，中概互联有美联储降息能救，有AI概念可以讲故事，有更好的商业模式可以托底，有更深的护城河来维持竞争优势。
而A股的核心、A股的消费板块，又能靠谁呢？
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